黄金“猴”火爆 相关主题基金受青睐

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春节期间，黄金市场再次变得火热。在全球股市低迷的情况下，出现了强劲的上涨行情，新年第五天上涨了5%。尽管纽约黄金期货价格在12日进行了调整，但黄金价格在整个一周内上涨了7.05%，为2008年12月以来的最高周涨幅，而国际黄金价格自2016年以来上涨了15%以上。据《中国证券报》记者报道，与黄金相关的投资产品，如纸黄金和黄金主题基金，也成为市场的"好心脏"。

黄金产品很受欢迎

春节期间，全球金融市场遭遇连续抛售，金价在过去一年飙升至高位。国际黄金价格持续上涨，国内黄金销售价格持续上涨，带动了消费者购买黄金的热情。在猴年开幕的第一天，黄金相关产品脱颖而出，受到投资者的热烈追捧。在a股市场，2月15日，受益于避险配置需求的黄金概念股相对于市场上涨，涨幅最高，该板块涨幅超过7%。东方金隅(报价600086，买入)和山东黄金(报价600547，买入)等十余只股票每日上涨。

据《中国证券报》记者报道，与黄金相关的投资产品，如纸黄金和黄金主题基金，也成为市场的"好心脏"。一些银行和基金公司的相关人士告诉记者，早在春节前，大量资金就迅速流入黄金相关产品。“自去年8月的黄金浪潮以来，我们的黄金etf一直处于净流入状态。然而，自今年1月以来，资本流入速度明显加快。现在规模已经从六个月前的几亿元增加到近15亿元。”一位来自一家大型基金公司的人士表示，黄金etf也是他的公司今年专注于持续营销的产品。

“全球风险资产遭受了持续的抛售。只有传统的避险品种受到追捧，美国债券收益率创下新低。日本10年期国债收益率历史上首次跌至负值，这清楚地表明，全球已集体进入避险模式。”博塞拉基金指数投资部的王翔指出，越来越多的不确定性促使市场基金加速涌入以黄金为代表的避险资产。尽管黄金的基本面有所改善，但其金融属性很强，避险需求已逐渐释放，黄金价格在不到一个半月的时间里上涨17%，这在历史上是罕见的。原因与黄金市场的容量密切相关。与全球股票市场、外汇市场和债券市场相比，黄金市场的交易量相对有限。如果股票市场和外汇市场的资金因对冲原因涌向黄金市场，短期价格上涨将非常惊人。

瑞银财富在其最新报告中称，焦虑推动金价飙升。对经济增长的疑虑、对更多央行将加入负利率行列的担忧、信贷紧缩、股市下跌以及其他因素，都促使投资者涌向避险资产。“就黄金而言，这种趋势在交易所交易基金中最为明显。自今年年初以来，黄金交易所交易基金的净流入量为126吨，但在过去三年中却是净流出。”

中长期趋势存在差异

尽管黄金在意想不到的动荡环境中具有对冲功能，但机构普遍认为，黄金的反弹可能会在短期内结束。事实上，自上周五以来，国际金价已开始下跌和调整。然而，就中长期趋势而言，国内和国外机构存在很大差异。

瑞银财富(UBS Wealth)表示，过去一周金价的快速上涨揭示了压力跳跃的实质，预计反弹将会消退。王翔还认为，从技术角度来看，国际金价自2013年6月以来一直处于上升趋势之上，短期市场经历了大幅上涨或暂时平抑，以挤出拥挤的仓位。“由于避险投机基金一般来去匆匆，当风险资产价格稳定并反弹时，这部分基金的撤出也可能引发对金价的剧烈冲击。”

对于黄金中长期走势，王翔认为，黄金市场价格走强背后是全球金融市场资本流动和自身供求基本面改善的共同努力。宏观背景的变化表明，这种资本流动在一定时期内难以逆转，但可能会像滚雪球一样自我强化。随着全球宏观背景的变化，一些资金将从短期对冲吸引到中长期配置，从而达到对冲风险、保存财富的目的。最初存在于其他市场的一些基金足以支撑金价逐渐上行的旗帜。

值得注意的是，瑞银(UBS)和花旗集团(Citigroup)等外国银行与国内机构的观点不同。花旗表示，目前的金价上涨能否持续到中长期仍是一个问题。瑞银指出，这种焦虑导致市场参与者预期美联储今年和明年不会加息。“我们不认为美国经济会陷入衰退，预计美联储仍将在今年晚些时候采取行动。在某个时点提高利率，因此我们将12个月黄金预期维持在1，200美元/盎司不变。”