西藏旅游收购拉卡拉 估值背后藏着美人鱼

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《星爷》的《美人鱼》在除夕夜大获全胜，成为内地上映的中国电影票房冠军。也就是说，在a股市场，“除夕夜剧”是在春节前上演的。西藏旅游(报价600749，Buy)发布公告，宣布新一轮资产重组计划，拟收购拉卡拉100%的股权，并通过发行股票和支付现金筹集配套资金。

西藏旅游的公告还表明，根据《利润预测补偿协议》的约定，承担补偿义务的交易对手承诺拉卡拉2016年、2017年和2018年的净利润分别不低于4.5亿元、8.6亿元和14.5亿元。作者认为，如果你能做出这么大的利润承诺，你就永远不会是一个普通的“美女”。你到底能成为美人鱼吗？我们必须仔细看看。

当我们提到拉卡拉时，我们首先想到的仍然是它著名的读卡器。然而现在，许多人的读卡器可能已经在抽屉的角落里放了很长时间了。当然，这只是我们个人的情况，不是拉克拉的情况。

根据易观国际智库2015年的监测数据，在第三方移动支付领域，拉卡拉长期排名第三，仅次于支付宝和财付通。

请注意，这里提到的是第三方移动支付。作者翻了很长时间，但没有发现第三方付款。第三方移动支付不等于第三方支付。如果有运动，就不会有运动。如果有运动，它将是在线的。如果没有运动，它将离线。从我们的日常消费开始，我们已经付款了，而对面的商家已经收到了订单，这是一个巨大的市场。在这个收购领域，拉卡拉也是第三种——线上+线下。那么谁是收购市场的前两位？我查过了，是银联和同联，但是这里没有支付宝和财付通。

从公告表中可以看出，2015年拉卡拉的收入呈现爆炸式增长，利润比2014年增长300%以上，交易规模超过9000亿。这一规模的公告还解释道:“自2014年以来，拉卡拉利用行业监管的窗口期，引发企业收购市场的变化，不断扩大市场份额。”

拉卡拉在2012年正式进入收购市场。在不到三年的时间里，它在2014年底进入了行业前三名。2015年，它呈现爆炸式增长。以这样的速度和规模，它将很快在收购行业中位居第二。

有些人可能会问，公司收购确实增加了，但个人支付变少了。

别担心，个人有钱还是企业有钱？个人支付金额小，频率高，每次支付都要补贴相关机构的手续费，但订单的获取规模会大得多，利润也会大得多。看看过去两年里支付宝和微信一直在补贴线下商家，它们已经侵入了线下收购市场。然而，这个本地网络真的不那么容易传播。由于社区便利金融需要更多的人力来积累，拉卡拉已经铺设了“本地网络”。因此，从上半身往下看，我们可以看到拉卡拉是一条布满鳞片的鱼尾，这是“美丽”表象下真正罕见的部分。

公告中有一个不显眼的部分引起了我的注意！

公告提到，2015年，拉卡拉的第三方支付业务(支付+收购)占收入的70%以上；在硬件销售和服务方面，拉卡拉将硬件产品销售给企业，收购硬件产品和个人支付硬件产品；另一部分是:“其他业务收入是在拉卡拉的信贷业务产生的收入。Lacarra为商人提供商业贷款，为个人提供消费贷款，并确认利息收入。”我认为这个一次性的部分实际上是拉卡拉未来发展的关键点之一。

为什么发展线上和线下个人支付业务困难重重，利润低，浪费个人成本，大巨头们不得不一个接一个地发展？事实上，在支付渠道建立之后，每个人的目标都是“其他收入”的利润。说白了，互联网金融巨头支付的真正目的是支付渠道下的“其他业务”。几天前，有很多关于微信提现的噪音。微信说用户支付的每一笔费用都很高，但我认为实际上看起来并非如此！微信只限制提取现金，也就是说，它不希望自己账户里的钱被再次转出。花费如此多的经验为支付渠道铺平了道路，而支付渠道变成了利润微薄的“中转站”。没人愿意把这件事放在一边！

从大的方面来说，阿里和京东都有对电子商务的需求。看看拉卡拉，它只有金融。这也是为什么拉卡拉的盘子看起来不那么大，也没有价值的原因。因为它专门从事金融，它应该是一个共生系统，而不是一个巨大的生态圈。但事实上，通过这些年来金融服务的积累，拉卡拉在网上渠道、线下渠道和风险控制手段方面都相当完备和专业，从许可证的角度涵盖了支付、信用报告、融资、社区金融等领域，实际上已经从金融的各个方面伸出了触角，交织成一个互惠互利的网络。

公告还解释了拉卡拉拥有的综合牌照的优势。除了我们所知的各种支付，2014-2015年获得的许可业务并未浮出水面。在上面提到的这些执照中，同行们羡慕的肯定是只有八个“个人信用报告业务准备资格”，而在这八个企业中，只有两个拥有企业信用报告执照，而拉卡拉就是其中之一。对于金融企业来说，没有什么比风险控制更重要了。Lacarra长期以来一直专注于金融领域，因此它具有金融风险控制的水平，并且借助于罕见的信用报告业务，它绝对更加强大。信用信息保证风险控制，支付保证流量。这两个优势并存，任何新业务都是当场出售金块。一旦这样的金融服务企业通过了盈亏平衡点，利润率将成倍增长。

从拉卡拉目前的“其他业务”规模来看，从2014年到2015年，它已经显示出近800%的大规模增长。这是什么意思？这些“其他业务”只有在相应的金融许可证颁发后才能开展。许可是认可，许可是资格，许可是第一次机会。当我研究金融相关市场时，我首先看重的是许可证！你不能只看企业自言自语的宣传。看许可证是最简单的事情。所有许可证在发放前都经过金融监管部门的严格审查。特别是第一批牌照，大部分代表一个行业的开端，肯定是更严格和谨慎，选择的企业也必须是行业内的顶尖。在拉卡拉的金融许可证中，第一批有一两个以上的许可证。随着金融许可证数量的增加，无论是拉克拉发展自己的业务还是洽谈业务合作，都会给拉克拉带来更大的商业利润。

自2012年以来，拉卡拉已经从一个专注于支付的“信用卡集团”发展成为一个新的金融服务平台。我觉得拉卡拉主要做了两件有用的事情。

第一个是硬件上的“去旧迎新”。拉卡拉用应用程序取代了一度流行的手机信用卡读卡器，集成了个人支付终端，并在创新的同时见证了手机信用卡读卡器在历史舞台上的推出。对于商家来说，中国已经开发了第一个满足商家需求的微信服务平台，所有的支付都已经通过一个带有nfc、代码扫描和刷卡的智能终端联网。

二是后端综合金融平台建设。这是为了开垦肥沃的土地。只要土地好，基础设施完备，就很容易收获任何东西。流量是通过支付引入在线平台的，个人和商家的金融操作规范是通过他们自己极其有利的信用评分来约束的。在这个平台的基础上，无论拓展什么样的金融业务，都可以低成本产生大流量，至于利润，这是自然的结果。

这是美人鱼吗？我们将拭目以待。