流动性利好下的投资策略

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2016年1月，2.51万亿元的信贷标志着新一轮水资源释放刺激政策的到来。然而，在当前金融市场上，持续降息导致银行理财、“宝贝”产品、国债和货币基金等大众理财产品的收益率持续下降；另一方面，股市无休止地波动，p2p平台流失，信任赎回风险浓缩。只有黄金在对冲需求的刺激下脱颖而出。如何把握新刺激政策下的投资机会？面对复杂的形势，个人投资者应该如何布局？专家们提出了一些建议。

不动产

政策好的时候，盲目跟风是不明智的

自2016年以来，在中央去库存政策的引导下，房地产市场的各项政策相继出台，如降低“限购”城市首付比例、调整公积金政策、增加商业银行信贷供给等。在这样的大环境下，房地产投资的好时机来了吗？许多分析师认为，一、二线城市和三、四线城市的投资形势将会分化，投资者不应盲目跟风。

在政策支持方面，荣360分析师认为，目前中国楼市调控压力很大，一些三、四线城市将主要调控和保持房价稳定，而一线城市和一些热点二线城市将继续温和上行。但是，对于个人投资者来说，虽然有很多优惠政策，他们也不应该盲目跟风。同时，不同地区不同类型的房地产在投资程度上也大相径庭。另一位分析师直言不讳地表示，尽管一线城市的房价在2015年逐渐稳定，但对投资者而言，投资市场的干预和复苏还远未到来。

与此同时，一些分析师认为，2016年房地产投资不会大幅上升。摩根大通(JPMorgan)中国区首席经济学家朱海滨认为，住房市场政策在未来可能仍会进一步放松。据预测，2016年房价将小幅上涨，而房地产投资将从2015年同比略微放缓1%扩大到2016年同比下降2%，主要原因是尽管库存水平略有改善，但开发商仍对未来市场前景持谨慎态度；与此同时，大城市和小城市的市场表现严重分化，仍在供大于求、需求疲软困境中挣扎的三、四线城市是房地产活动和投资的主力军。

股票市场

把握阶段性投资机会

对投资者而言，市场预期的2016年疯牛病市场不太可能出现，它更多的是一个分阶段运作的机会。

总的来说，今年a股市场很难有大的市场。经历了去年的疯狂之后，目前的a股市场正处于休整阶段，可能会出现阶段性市场，热点话题仍将层出不穷。在去库存和去产能的利好预期下，投资者可以关注煤炭和钢铁，以及国有企业改革的预期概念股。同时，大数据、互联网金融、智能机器、虚拟现实等相关概念也值得投资者关注。然而，这些股票需要在投资过程中仔细筛选。毕竟，上述板块是市场的热点话题，但业绩发布的过程还没有反映出来，所以业绩泡沫很可能会出现。投资者应该小心不要踩到雷声。

在分阶段操作过程中，高交割概念股的炒作也值得投资者关注。高送转市场是每年a股市场的一个大浪潮，经常会带来大量的牛市。炒作阶段一般分为两个阶段。一是在宣布高交付计划之前的预期炒作。这些股票的投资风险很高。一旦对空的预期下降，该公司的股价将承受巨大压力。另一方面，在高交付计划宣布后，投资者可以适时购买布局，并在利润分配前或除权和除息后享受市场投机的利润。

在今年的股市运行中，对于具有长期市场价值的投资者来说，创新仍然至关重要。虽然在目前的新规定下，新股的成功率已经降到了万分之几，但是在提前还款制度的废除下，投资者可以毫不犹豫地参与免费彩票，一旦他们赢了，他们将获得超额回报。

基金

普通人需要降低他们的风险偏好

在日益宽松的货币政策环境下，为了防止人民币贬值，人们(报价603883，买入)有更旺盛的金融需求。然而，在2016年，股市“打开了黑色大门”，货币基金的收益率继续下降。我们应该选择什么样的基金产品？它也成为了老百姓关注的焦点。

“我们认为，2016年整个股市的机会可能不如前几年。今年实现10%以上的预期收入是件好事。”中国邮政基金明星基金经理任坦言。正如任所说，在2016年股市开局不利的情况下，许多基金经理对2016年股市投资持悲观态度，认为投资者应该降低今年部分股票型基金的预期回报率。

“建议投资者今年选择追求稳定的基金，并相应安排固定收益产品，如纯债务基金、保本基金和流动性较好的货币基金。就部分股票型基金而言，投票并非不可能，但投资者需要适当降低预期回报。你可以选择一只投资风格灵活稳定的部分股票型混合基金。”上海的一位基金经理指出。

此外，海通证券(600837，BUY)1月份的基金投资策略报告也建议投资者采取相对保守的应对策略，适当降低股票型基金的配置比例。好买基金认为，第一季度是债券基金的良好配置时间，建议注意投资长期利率债券和高等级信用债券较多的基金。

点对点技术

多元化不是一个好策略

“鸡蛋不能放在同一个篮子里”，这一投资标准受到了许多p2p投资者的称赞。然而，在p2p行业信任危机和监管整顿的痛苦时期，多元化可能不是一个好策略。网上贷款之家首席分析师马军建议，投资者在选择投资策略时，应该更多地关注一些高质量的平台。

随着监管政策越来越明确，p2p平台被给予了18个月的整改期，这实际上是对行业的过滤。无法实现完全合规的平台正面临淘汰，也不排除少数不合规的平台在退出市场前会带着钱跑掉。如果投资者把他们的钱投资在这些平台上，他们将会赔钱。

网上贷款315首席信息官李子川建议，投资者应该提倡投资类型的多样化，而不是在多个平台之间进行多样化，并选择关键的高质量平台来满足需求。李子川还特别提到，今年p2p投资的出发点是保值，把p2p投资作为增值利润是不可取的。异常和过高的投资回报不会持续太久，所以我们应该理性地降低我们的预期，期望8%-10%的回报。

投资者应该选择信息公开、业绩清晰的白马平台，基金的安全性远远大于收益。李子川还提醒说，该行业目前正处于困难时期，如果投资者不了解该项目，他们应该谨慎投资。平台的坏账率反映了贷款双方的健康状况。如果坏账率能控制在5%以下就更好了，再高一些就会有很大的隐患。

信任

基础设施产品是“投资和珍惜的”

随着新一轮宽松货币政策的实施，基准利率继续下降，信托产品收入的下降趋势也很明显。最近，虽然央行没有降息和下调RRR，但公开市场操作频率已增加到每个工作日一次，这已成为货币宽松的新信号。

市场流动性的增加损害了信任。根据易信托工作室的数据，今年1月，集体信托的平均收益率“突破8”，跌至7.82%。在受欢迎的信托类型中，1月份房地产信托的平均收益率为8.24%，而去年同期为9.76%；基础产业信托平均回报率为8.33%，去年同期为9.53%。不乐观的是，业内人士预测，2016年信托产品的收益率可能会降至7%-7.5%。

据格商金融研究中心分析，房地产信托作为信托投资的两大领域，由于个别项目的风险暴露和未来房地产市场趋势的不确定性，使得投资者更加谨慎；基础行业信托比较受欢迎，收益率水平普遍高于其他类型信托，且没有违约案例，长期积累的信用已被投资者认可。

值得一提的是，由于地方平台融资渠道的多元化，基础产业信托也面临着严重的资本价格战。然而，从投资者的角度来看，激烈的竞争将导致基础行业信托的发行量急剧下降，这将成为未来的稀缺资源。葛尚金融分析师刘树军建议，投资者可以在2016年增加基础行业信托，“投资并珍惜”。但是，去年在政策和市场双重打击中落败的证券产品还有待调查，很难突破去年上半年的盛况；创新型信托，如家庭信托、消费者信托和保险信托，仍不成熟且不确定。建议投资者尽量保持谨慎观望的态度。

银行投资

较低的收益预期

在信托固定收益领域开展业务的银行融资在预期回报率方面显示出同样的趋势。据Yinxian.com统计，2015年人民币非结构性理财产品的平均预期收益率呈下降趋势，从年初到年末下降了近0.9个百分点。

春节前，银行理财产品的收益率略有上升，但春节后，理财产品的收益率再次全线下跌。Yinzhou.com分析师严子杰认为，1月份发布的金融市场相关数据被市场解读为新一轮宽松政策。对于银行金融投资者来说，提前安排并及时购买一些高收益产品将是一个明智的决定。

事实上，几乎可以肯定的是，该行的理财收入将进一步下降。根据Yinzhou.com金融研究中心的数据，今年人民币非结构化理财产品的平均预期回报率可能会回到“3”时代。因此，投资者首先要提高风险防范意识，在此基础上选择产品，积极降低收入预期，追求稳定适度的投资回报。对于银行融资，考虑到风险和收益，我们可以重点关注股份制银行和大型城市商业银行的非结构性产品。对于互联网金融产品，风险意识优先于投资收益，我们可以重点关注一些风险控制能力强、运营稳定、收益适中的平台。对于与货币基金挂钩的“婴儿”产品，它仍然是平衡融资和短期闲置资金的好地方。

结合

信用债券需要防止“踩雷”

在经济下行压力下，企业债券投资仍需防范和控制风险。特别是，一些产能过剩的行业，如煤炭、钢铁甚至光伏行业，可能会继续暴露违约事件。据统计，自2016年以来，已有5只债券违约，接近2014年的债券违约数量。

安信基金固定收益三部总经理杨开伟表示，对于信用债券，在当前供给侧改革的背景下，传统产能过剩行业的违约概率未来应该会进一步增加，但一些行业受益于大宗商品价格下跌，利润也在逐步提高。此外，在国家房地产行业去库存化政策的指导下，未来房地产行业销售进一步改善的可能性仍然比较大。因此，对信用债券的判断可以概括为“严格控制风险、区分行业、抓住机遇”。

华创证券发布的信用债券报告显示，低评级信用债券仍处于释放信用风险的过程中，并在继续规避。如果有风险偏好较高的资金，产能过剩行业中一些信用资质较好的龙头企业的信用债券也可以逐步提前发行，等待产能过剩行业清理。

在行业方面，“未来几年矿业、综合、交通、房地产、建筑、钢铁、化工等行业债券赎回压力不小，将关注周期较强行业的赎回压力。”根据工业证券的报告(报价601377，BUY)，2016年是工业债券支付的高峰期，短期债务偿还压力明显加大。

金色的

波段可操作的

2016年初，股市遭受重创，理财、信托和其他产品的收益率下降，而黄金表现突出。今年，国际金价累计涨幅仍超过16%，春节期间“抢阿姨金”现象频频出现。

山东黄金(600547，BUY)首席分析师姜舒表示，投资黄金产品取决于投资时间的长短。目前不是投资实物黄金的好时机，因为未来两三年黄金的整体走势仍在下滑，黄金熊市的趋势不能因为国际金价的大幅上涨而改变。建议投资者做波段操作，选择一些可以双向操作的投资产品，比如一些黄金衍生品。

黄金钱包首席研究员肖磊表示，投资者不必对近期金价下跌感到恐慌。金价下跌的主要原因是前期的快速上涨。目前，没有主要机构抛售的迹象，黄金在美国期货市场的净多头头寸仍占据绝对优势。他预测，今年金价可能不会跌破1，100美元，如果美国股市和其它市场因美联储进一步收紧货币政策而大幅下跌，金价今年可能会停留在1，300美元。

“建议做波段操作。高风险偏好的投资者可以选择衍生性强的产品，如黄金期货和期权，但他们应该注意风险。风险偏好较低的投资者也可以选择黄金etf和银行纸黄金等投资产品。”肖磊说。