华尔街看“特朗普效应” 风险资产持续狂欢

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特朗普当选为美国第45任总统，外界大多将其解读为悲观，但华尔街看到的是赚钱的机会。

11月9日，全球资本市场首先“闪现并崩溃”，然后立即以“V”形逆转。第二天清晨，由于特朗普温和的胜利演说，风险资产飙升，道琼斯指数连续第二个交易日创下新高。它在本周走出了“连续五个交易日”，涨幅超过5%。

“特朗普明确表示，他将努力建设基础设施。这项政策让我看到了未来持续牛市的可能性。这种长期还是2~3年。”清溪资本的合伙人、美国资深股票交易员司徒杰告诉《中国商报》记者。在他看来，美国在过去20年的增长主要来自于在科技、金融和生物医学方面的领先地位，但制造业完全是以空为中心的。如果这一差距能够得到弥补，国内生产总值的增长率将会提高。

参数化管理公司总裁居·熊伟告诉记者:“尽管特朗普似乎言行不一，但他善于用人。”在特朗普当选后，市场开始真正反思特朗普的政策主张，如减税、基础设施扩张和放松监管，这些实际上对金融市场有益。因此，反弹不足为奇，但长期趋势需要观察。”

美国股市看涨

历史上，“自1928年以来，股市一直是美国大选后的大赢家，23次中有20次都是这样，这与不确定性暂时消失有关。”纽约证券交易所资深交易员凯斯布利斯告诉记者。

“我知道有些人可能会对这次事故感到沮丧，但经验告诉我不要太关注大选或候选人。在美国谁当选并不重要。过去两年来，两党的政策立场趋于一致。”凯斯布利说。

当然，在趋同方面存在差异。华尔街狂欢恰恰是因为它看到了特朗普给市场前景带来的机遇。

司徒杰告诉记者，“在过去的20年里，美国的制造业已经完全成了空的心脏，而国内的基础设施也已经过时(例如，许多海外游客抱怨纽约的地铁状况仍可与二战后的水平相比)，但工业产能仍居世界第一，拥有完整的工业体系和科研力量。如果政策向基础设施倾斜，大力发展基础设施，国内生产总值的增长率就不可能超过5%。”

事实上，这背后的主要逻辑是，美国有实际的基础设施需求。基础设施是提振gdp和创造就业的最简单方法，这与特朗普将就业带回美国的政策理念是一致的。基础设施可以在很长一段时间内推动国内生产总值，并且可以让蓝领工人受益。四年后，这将有助于特朗普赢得连任。

与此同时，不应低估“去监管化”的驱动力。11月10日，美国银行股飙升至2008年金融危机以来的最高水平，并将道琼斯工业平均指数推高至创纪录高点。飙升的原因之一可能是特朗普的过渡团队承诺废除多德-弗兰克法案，甚至禁止银行从事自营交易业务的沃尔克规则。

拥有20年华尔街交易经验的资深投资银行家冯雷告诉记者:“机构对这个消息感到兴奋。”"危机后的严格监管给银行业带来了巨大的成本压力."

早在2011年，摩根大通(JP Morgan Chase)首席执行官杰米戴蒙(jamiedimon)在接受外国媒体采访时，就称新的全球银行资本监管“不符合美国精神”。

在这方面，白宫前高级顾问丹尼尔·罗森(danielh.rosen)认为，共和党希望废除多德-弗兰克法案，恢复1933年实施、1999年取消的格拉斯-斯蒂格尔法案。“特朗普是否真的能实施这项改革，目前仍非常不确定。他将任命谁为华尔街未来的监管者，这将至关重要。”

此外，像大多数同龄人一样，司徒杰说他对生物医学领域的前景持乐观态度。2015年，希拉里·克林顿在推特上说，如果她当选总统，她将攻击制药业。从那以后，她一再抨击药品价格。“现在希拉里在选举中落败，生物医药行业在过去一年经历了一次洗牌。小型医药股的泡沫几乎已经被冲走，大型医药股仍在引领世界。这个行业的趋势是200周的平均值。底部非常饱满，我乐观地认为，它将重现辉煌。”

黄金落到祭坛上

风险资产很繁荣，而黄金等避险资产(此前曾大幅上涨)已跌至谷底。“新债务国王”冈鲁奇表示，黄金不是投资者可以长期停留的地方。

11月11日，12月12日黄金期货收盘下跌42.10美元，至每盎司1224.30美元，跌幅3.3%，为6月初以来的最低水平。周降幅约为6.2%，为2013年6月21日以来的最大周降幅。截至当日，黄金交易所交易基金的头寸为941.68吨，较前一交易日减少13.35吨。

kvb昆仑国际黄金交易公司的分析师陈嘉俊告诉记者:“黄金价格已经跌破200天移动平均线，损失了1270和1260马克。由于特朗普当选后经济政策不明朗，黄金一度受到支持，但对他计划中的基础设施扩张的预期，让投资者转向风险资产，黄金再次被出售。”与此同时，他还提到，美国最近宣布的首次申请失业救济人数高于预期，表明劳动力市场仍然强劲，进一步支撑了美联储12月加息的预期，空黄金获利。

然而，从中期和长期来看，黄金不排除翻身的机会。未来可能仍有一系列不确定因素，包括意大利宪法公投、特朗普就职以及德国和法国选举。

“本轮黄金下跌只是股市反弹的一次回调，并不是新一轮下跌趋势的开始。民意调查显示，意大利总理伦齐可能会在宪法公投中失败。他倡导的公投将决定是否大幅削减参议院席位，从而限制地方政府的权力。不过，在过去一个月进行的33项民意调查中，32项“不”选项占多数。”陈嘉俊表示，意大利一直是欧洲最弱的经济体之一，债务达到国内生产总值的132.7%，在欧盟成员国中仅次于希腊。

人民币突破6.8元后，将被降级空房源有限公司

特朗普出人意料的当选也提振了此前受挫的美元，这导致人民币再次受挫。

11月11日，人民币中间价6年来首次跌破6.8，较前一天下跌230个基点。当日16:30，人民币兑美元在岸收盘价报6.8155，较前一交易日下跌230个基点。

同一天，美联储副主席费希尔在智利举行的央行会议上发表讲话，暗示美国正接近第二次加息。他表示，美国的经济增长前景似乎足够强劲，接近就业和通胀目标，这使得美联储能够继续推进缓慢的加息进程，而且很有可能在下一次加息。

尽管人民币仍面临年末美元升值、居民购汇、企业资本外流等潜在压力点，但中外机构认为，中国人民银行仍有足够的管理能力，今年人民币贬值幅度可能有限。

麦格理(Macquarie)首席中国经济学家胡对记者表示，“今年人民币下行压力有限，央行可以为市场提供流动性，也可以在美元贬值时让人民币升值。”

摩根士丹利(Morgan Stanley)首席经济学家张军表示:“尽管人民币存在贬值压力，但如果央行愿意，它仍可以通过干预中间价来维持人民币汇率的稳定。”

至于央行为何轻易让人民币汇率突破6.8的心理关口？张军分析说，其逻辑在于:“如果国内经济下行压力大，政府和央行在汇率水平上会相对谨慎，不想在稳增长和稳汇率这两条线上争斗；然而，如果经济稳定，政府稳定增长的压力减弱，它将容忍汇率水平的更大波动。从目前8月和9月的经济数据来看，今年中国经济实现6.5%的增长目标没有任何悬念。”

瑞银(UBS)中国区首席经济学家王涛预测，到2016年底，人民币兑美元汇率将在6.8左右，到2017年底将在7.2左右。“如果美元走弱，美国不提高对中国产品的关税，到明年年底，人民币对美元的汇率可能会高于预期；相反，2017年底人民币对美元的贬值幅度可能超过7.2。”