银行这样帮你理财：委托机构投资 总规模超14万亿元

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近年来，普通人(报价603883，购买)越来越意识到财务管理，他们不再满足于存款的一点利息。购买银行金融产品已经成为他们热衷的方式之一。然而，随着理财产品规模的不断扩大，我行自身投资团队的增长难以与之相匹配，10万亿元以上的理财资金亟待解决。

在这种背景下，银行将金融管理基金委托给外部投资机构，为巨额资金寻找出路。这些巨额外包资金交给了谁？你最终投资了哪些市场？它们是如何工作的？通过多方调查，可以揭开银行外包资金的神秘面纱。

当你看到银行存款的回报率无法超过cpi时，你是否也开始抢购回报率低得可怜的政府债券？当你跟随全民理财的趋势，购买多种银行理财产品的多年存款时，你是否只关心产品的预期回报率？但你知道银行理财产品最终会走向何方吗？作为最受信任的银行，它们如何管理这些资金，甚至是自己的钱袋？

为此，启动了一项全面调查。

银行外包基金的规模激增

如果你想问谁负责银行理财产品的资金，你必须从银行的外包业务开始。近年来，城市商业银行和农村商业银行的理财产品和自营资金规模都有所加快，但其自身投资团队的增长却无法与之匹敌。委托其他机构投资这些基金已成为重要渠道之一。就委托形式而言，帮助银行管理资产的机构涉及公款、经纪公司、信托、保险和私募，主要合作模式是通过“一对一”的专用账户资产管理。

上海一家基金公司的机构业务负责人指出，“目前，市场上可供投资的资产太少。”银行的资本成本相对较高，许多资产的收益不能满足要求。以前，银行也可以投资非标准资产，但在一些非标准资产到期后，就没有那么多非标准资产了。此外，人们已经越来越意识到财务管理。他们过去只存钱，但现在都买金融产品。理财产品的年资本成本也是4%，对一些高风险收益产品的容忍度有所提高，愿意将资金管理外包出去。”

一家中型公募基金机构的业务人员表示:“我们的外包业务规模约为400亿至500亿元人民币，而一些大型基金公司的外包业务规模超过1000亿元人民币，它们是主要参与者。就单笔资金而言，银行委托的资金一般在5亿至20亿元之间。五大银行不是主要银行，但主要是股份制银行和城市商业银行。此外，工行主要做五大银行，整体经营仍相对市场化。”

如果单个大型基金公司的外包业务规模超过1000亿元，那么所有银行的外包资本是多少？根据《中国银行年报》(报价601988，买入)金融市场(2015)，截至2015年底，共有426家银行业金融机构拥有现有金融产品，金融产品60879种，金融资金账面余额23.50万亿元，比2014年底增加8.48万亿元，增幅56.46%

根据沈万红源4月份对外包规模的估算(报价000166，买入)，假设经纪、保险、信托、基金等部门的机构资金全部来自银行，2015年所有银行的外包规模将达到14.3万亿元，不仅包括银行理财产品，还包括银行自营资金。

其中，投资债券市场规模按信托、经纪资产管理、专项资金账户和保险资产规模计算，多渠道投资债券规模为4.75万亿元。同时，假设基于外包资金的投资债券比例与总资产的投资结构比例一致，计算出外包资金中投资债券的规模为2.01万亿元。

据我行内部调查，截至去年底，五大银行、股份制银行、城市商业银行和外资银行的外包资金已超过上述14万亿元，五大银行为9万亿元。这些资金来自银行的各个部门，如个体户和同行。"

上述机构业务人士指出，“去年股市大幅调整后，这类资本大幅增加。在接受的机构理财资金中，银行资金占80%，其余主要是保险资金。”

另一家基金公司的一位人士也深有体会，“2015年，我认为快速发展会在第三季度之后，尤其是第四季度。当时有很多外包需求，所以我们一直在尽职调查。除国有银行和股份制银行外，一些城市商业银行和农村商业银行也加入了外包团队。规模从2014年底的2亿元增长到2015年底的800多亿元。”

前述南方某基金公司的公开募款活动称，该基金公司的特别账户业务目前增长迅速，可以说大部分增长来自银行资金池。

根据基金行业协会的数据，截至2015年6月底，基金公司前20大专户业务管理的资产刚刚超过2万亿元，同期排名第一的嘉实基金专户业务为2039亿元。此外，8家基金公司的特别账户业务超过了1000亿元的门槛。截至2016年3月底，特别账户业务前20家资本公司的资产管理规模已超过2.3万亿元。名列榜首的中国银行基金，其特别账户业务的资产管理已达到3070亿元。此外，11家基金公司的专项账户规模超过1000亿元。

银行在选择委托机构时非常谨慎

可以看出，在外包机构中，经纪和公开发行仍然是主要力量，一些私募也参与其中。一些私人投资者表示，公开发行、经纪、私募和保险都在努力争取，这一行业的竞争实际上非常激烈。

那么，从委托银行的角度来看，他们的选择标准是什么？对外包机构有什么要求？尤其是自去年下半年以来，a股经历了几次重大调整，投资者的风险偏好明显下降。毕竟，投资者的资金已经回到银行，主要是为了寻求安全的回报。

上述中型基金公司的机构业务人士指出:“银行在选择时主要看公司的品牌、风险控制、投资团队经验、产品设计、投资策略等。因为银行是保守的投资者，投资风险太高是不可接受的。事实上，银行也有自己的白名单。”

上述私人投资者也表示，“银行非常严格和规范，即使是小银行也是一样。他们对历史成就和团队有很高的要求，尤其是对投资研究人员。整个过程既麻烦又重复，需要多次沟通才能最终确定。前期沟通后，进入白名单，然后到公司进行实地调研，根据调研的收入情况决定资金是否会逐步增加。”

“银行外包的资金规模正在迅速扩大，而且还来自许多部门。我们每天都在加班，忙着提交所有的材料。有10页的轻度问题，每页超过10个问题。”前述南方一家基金公司的机构业务人士表示。

虽然银行“钱太多”，但在外包合作过程中并没有盲目给钱。

上述公开发行机构的业务负责人指出:“初期合作的委托资金数额不会很大，通常从10亿元开始。”主要是通过优胜劣汰，看看合作的效果，如果能继续获得增量，增长到数百亿元；如果不合适，它将淡出市场。”

在具体的投资操作中，银行甚至会对管理机构的职位提出要求。一位曾在北京管理该行委托基金的投资者表示:“我主要投资股票。”在投资中，他们经常要求我们跟随，有时他们会做一个客人的样子，给你窗口指导。换句话说，当他们觉得风险会增加时，他们会直接要求降低头寸控制风险。”