投资者适当性管理成互金风险突破口 建议用＂沙盒监管＂

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当前互联网金融专项整治的重点是股票管理。增量互联网金融未来将如何发展？如何建立长效监管机制。

12月22日，中国社会科学院金融研究所发布了中国同业拆借行业的研究成果，众多行业专家学者参与了上述问题的讨论。

央行副行长范一飞曾表示，目前中国金融市场仍以银行间接融资为主，直接融资尤其是股权融资不足。根本原因是社会资本的投资方和融资方之间的不匹配。从源头上解决上述问题，投资者适宜性管理是一个重要突破。

在网络金融领域，投资者适宜性管理的失误也被认为是许多风险的主要原因。

lufax的副总经理兼首席风险官杨军认为，目前大多数金融机构和监管机构在确定合格投资者时都会参考他们的财务实力和家庭年收入，这是非常片面的。

“一个富人可能会失去一点钱，感到苦恼，并会崩溃；有些人并不富裕，但只要不影响他们的生计，他们可能没有风险承受能力。”杨军说，要评估一个人的风险承受能力，除了财务实力，风险偏好更重要。

另一个有趣的现象是，许多国内投资者在填写风险评估问卷时存在偏见，不喜欢展示自己的财富。一些在互联网金融平台上交易、资产超过100万元的贵宾客户填写了一份问卷，称他们家年收入不到5万元。“将这些数据用于投资者适宜性管理是没有意义的，因为它们是不真实的。”杨军说。

杨军透露，lufax将很快推出kyc(认识你的客户)3.0版，这表明系统的评估能力更加准确。例如，投资者自己填写的财务级别作为参考的权重会很低，更多的是基于平台掌握的资产大数据；投资者风险评估问卷中更多的问题将是心理问题和答案，这样投资者可以在短时间内给出最真实的想法。

此外，平台应该知道自己的产品。平台产品全过程动态披露。由于产品在其存在期间风险程度会发生变化，因此变化后可能不适合原投资者，信息披露将有助于投资者选择是否将产品转让给风险承受能力较高的投资者。

随着风险的不断暴露，网络金融这个术语在某种程度上被妖魔化了。

国家金融与发展实验室主任李阳表示，互联网金融重组的原因在于，许多机构仍以互联网的名义从事基金、证券和银行等传统金融服务，并设立了基金池。

然而，互联网技术的引入确实为解决小微企业的贷款困难提供了一条途径。网络金融应该从服务实体经济开始。“如果我们为投资者谈论一种方便的财务管理手段，将会有15%的年化收益，这并不是为实体经济服务的。”

中国社会科学院金融研究所所长胡滨表示，在互联网金融出现之前，小微企业或个人只能转向民间借贷市场，甚至通过地下银行借高利贷，互联网金融在一定程度上提供了一个更加阳光的融资渠道。

《中国p2p借贷产业研究2016》指出，中国存在三种背离p2p本质的伪p2p机构:一种是以P2P为载体，从秘密的私人金融机构转变为阳光的互联网金融机构，主要是为了“粉饰”。二是以p2p为载体，将客户资金非法吸收到特定的企业、公司或行业，主要目的是“自我整合”。三是以p2p为载体，通过虚假竞价、集资、高回报等手段，非法吸收客户资金并据为己有，即“欺诈”。

第一网上贷款董事长胡尔一介绍说，以深圳为例，在互联网金融发展的过程中，地下钱庄的数量大幅减少，许多地下钱庄在“阳光”的希望下纷纷倒闭。在当前风险补救力度加大的情况下，一些平台已回归地面。

如何建立网络金融的长效监管机制。

胡滨表示，建立互联网金融治理体系，明确金融与技术的结合非常重要；还必须改善监管基础设施，包括行业统计、风险监测和预警以及行业自律组织。

此外，为了平衡风险和创新，Dennies Hu提出采用“沙箱监管”,这是监管当局在金融创新中心设立的一套监管机制，旨在为金融机构创新提供一个安全的空空间。在现实环境中，如果投资者的权利受到侵犯，金融机构将支付赔偿；如果监管规则不适合产品开发，将对其进行修订；监管机构将与互联网金融创新者互动，直到一种相对安全的产品发布并在市场上广泛推广。