理财新规促通道业务回流 三季度信托资产规模超18万亿

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从那以后，信托机构的资产进入了18万亿的时代。

根据中国信托协会11月23日发布的第三季度数据，信托资产管理规模达到18.17万亿元，同比增长16.33%，再次实现两位数增长。

同时，收入和利润的增长出现逆转，收入下降10%以上，利润增长10%以上；此外，不良贷款率降至0.78%，但不良贷款规模有所扩大。

复旦大学信托研究中心尹兴民认为，第三季度发布数据的信托机构指标显示，信托行业的财务实力呈上升趋势，为信托业务未来转型奠定了坚实基础。

然而，一些业内人士认为，18万亿信托资产的实现也与渠道业务的回报有关。

渠道交通回流

继第二季度信托资产在过去六年中首次出现“个位数”增长后，第三季度信托资产增速再次实现两位数增长，同比增长16.33%，规模达到18.17万亿元。

自2015年第二季度以来，信托资产同比增速逐季度下降，2016年第三季度呈上升趋势。

尹兴民认为，信托资产增长率的上升，一方面实际上反映了中国经济增长的强劲弹性和较大的回旋余地。另一方面，由于经济稳定增长，信托公司牢牢把握了实体经济领域资本需求的市场机遇。“第四季度信托资产的增长率将取决于中国经济增长过程中积极因素的增加。”

但是，需要注意的是，各种迹象表明，在18万亿信托资产中，渠道业务有明显的回归迹象。

“一个悖论是，规模扩大了，而收入却没有增加。”华融信托研究员袁奇伟说。

数据显示，2016年第三季度，全行业实现营业收入234.38亿元，同比下降15.71%，其中投资收入仅为56.39亿元，同比下降38.69%，投资收入占比从2015年第三季度的33.08%下降至24.06%。

另一个证据是，金融机构在信托公司的资金分配中一直受到青睐。

“这个项目基本上是同一个行业的产品。其他资产管理产品的嵌套主要基于渠道业务。规模的增加是显而易见的，但信托公司收入的增加并没有特别的好处。”袁奇伟说道。

2016年第三季度，金融机构资金信托投资规模为3.06万亿元，较2015年第三季度的2.37万亿元增长29.11%，远高于工商企业、证券投资、房地产和基础产业等领域17.23%、6.37%、4.65%和-1.48%的同比增速。

一项数据也可以得到证实，交易管理信托的比例已升至45.71%，规模已达到8.30万亿元，而第二季度为7.47万亿元。

毫无疑问，渠道回报与一系列新政策有关，如《证券期货机构私募股权资产管理业务经营管理暂行办法》(以下简称“新八条”)、《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指引》(征求意见稿)和新的银行财务管理规定。

“最近，接触渠道业务的机构数量明显增加，主要承担公司单一渠道的部门比较繁忙。”今年8月，一位来自华南信托公司的人士表示。

此外，需要注意的是，营业收入同比下降15.71%，信托利润同比增长14.36%，规模为179.37亿元。

据业内人士称，一般收入和利润应该朝同一个方向变化，但这种收入和利润的逆转不应该由主营业务引起，规定可能会有一些变化。许多以前的应计项目已经被拨回或应计强度已经下降。“利润是收入减去营业费用再减去营业外利润。支出和营业外利润一般变化不大，即资产减值损失可能发生变化。”

收益率突破“7”

2016年第三季度末，风险项目数量达到606个，比上一季度有所增加；规模1418.96亿元，比上季度增长37.73亿元。

在1418.96亿元的风险项目中，集体信托为761.51亿元，占53.67%；单一信托636.63亿元，占44.87%。

在风险项目规模持续增长的同时，不良贷款率从0.8%下降到0.78%，这是由于信托资产快速增长，增加了分母，降低了不良贷款率。

业内人士认为，信任的整体风险是可以控制的。这是因为，一方面，信托担保基金的设立和运作是防止信托风险扩散的制度安排，也是一道防火墙；此外，今年不变资本的增加使得信托公司的资本实力越来越雄厚。

进入2016年后，信托公司增资扩股的热潮扩大了信托行业的固有资产。国源信托、SDIC等九家信托公司相继增资，增资总额210.09亿元，每家信托公司平均增资23.34亿元。数据显示，2016年第三季度末，信托固有资产达到5040.49亿元，同比增长20.65%，环比增长3.29%。

此外，2016年7月集体信托产品平均收益率为6.59%，为2009年7月以来首次跌入“六倍”。

尹兴民表示，在“资产短缺”的背景下，收益率普遍下降促使信托公司开始关注海外市场。随着居民财富的快速积累、金融需求的日益多元化以及人民币汇率的频繁波动，寻求资产的全球配置正成为金融市场不可忽视的重要需求。