上半年银行理财：规模增长11.85% 收益下行

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银行财务管理在压力下前进。

根据中国债券编制的《中国银行(601988，买入)金融市场报告》(2016年上半年)，上半年银行金融管理日均余额为25.14万亿元，截至上半年末，账面余额为26.28万亿元，同比增长11.85%。

从产品收益率来看，封闭式理财产品的平均收益率下降了约50个基点。银行已“尽最大努力”控制普通个人理财收入的下降趋势，其中上半年普通个人公开非净值产品的加权年化收入等于2015年全年的加权平均值。

“今年下半年，这一数字肯定会继续下降。”多位接受采访的资产管理公司表示，作为银行理财债券的主要配置，其收入仍处于下降趋势，而其他类型的资产需要银行“大浪淘沙”。

半年收益下降50个基点

去年下半年，受股市波动影响，银行理财产品的平均收益率下降了约70个基点。今年上半年，它继续呈下降趋势，支付给客户的封闭式理财产品收益率从年初的平均约4.2%降至平均约3.7%，总体下降约50个基点。

一些接受采访的资产管理公司表示，投资压力很大，尤其是债券收益率预期下降，产品方面的收益率将继续下降。

通过仔细比较去年和今年上半年的数据，我们可以发现收入下降最快的是封闭式非净值产品。2016年上半年，加权平均客户收入为3.96%，比2015年加权平均低72个基点；封闭式净值产品的收入降幅最小，下降了39个基点。

从银行分类来看，在封闭式理财产品中，城市商业银行的加权平均赎回客户收益率最高，为4.32%；其次是农村金融机构，占4.19%；大型国有银行为4.03%；国有股份制银行占3.86%。

报告还显示，上半年到期的理财产品中，有68种产品出现亏损，其中62种是外资银行发行的结构性理财产品，5种是外资银行代表客户发行的海外理财产品，只有一种是中资银行出售给机构的结构性理财产品出现亏损。

债券投资占40%以上

在金融投资配置中，债券比例仍居首位，配置比例为40.42%。

与2015年底的统计数据相比，债券和货币市场工具的比重从50.99%上升至56.04%。现金和银行存款从22.38%降至17.74%。

但是，在中国债券的统计口径上，有公募基金和私募基金等选择，渗透后，银行理财占债券的比例应该在40%以上。

其中，利率债券(包括国债、地方政府债券、央行票据、政府支持的机构债券和政策性金融债券)占理财投资资产余额的6.92%，信用债券占28.96%；相比之下，2015年底这一比例分别为4.07%和25.42%。

事实上，银行间的利率债券与信用债券的比率有很大不同。

以招聘为例，截至今年上半年，债券投资(包括外包)占财务管理总规模的45.48%。其中，直接投资信用债券的比例高达62.67%，直接投资利率债券的比例仅为2.96%，外包比例为24.74%，外包规模同比增长24.43%。

另一位华北证券交易所的资产经理表示，其投资策略较为保守，信用债券的比例一直较低，不超过20%，仍在调整之中。“产品方面的压力太大了。在过去，没有办法满足利率债券，长期利率债券出现，取代了一些信用债券。”它表明。

同业金融管理比重提高2.51个百分点

从投资者分类来看，银行间金融管理在一定程度上延续了去年的发展趋势。

报告显示，截至2016年6月底，银行间产品余额为4.02万亿元，占理财总余额的15.28%，比2016年初上升2.51个百分点。零售(一般个人+私人银行)、企业和银行间金融管理的比例约为5.5:3:1.5。

据《21世纪经济导报》记者报道，有几家股份制银行规模发展迅猛，银行间金融管理的比重甚至超过了一半。“零售业的推广成本相对较高，同行业的规模一定要快。”华南证券交易所的一些资产管理公司表示。

然而，在股份制银行中，招商银行零售、企业和银行间金融管理的比重更具代表性。据其公开披露，三者的比例约为6:2:2。据《21世纪经济报道》记者报道，另一家华北股份制银行的比例约为7:1:2。

尽管银行资产管理公司提到了未来流动性风险对银行间金融管理的影响，但许多银行仍表示将关注银行间金融管理。

以交通银行(601328，BUY)为例，半年度报告显示，上半年银行间理财收入同比增长45.74%，客户数量同比增长50.08%。去年，交通银行的银行间理财销售额达到3.29万亿元，同比增长295%。