基金经理：楼市和股市怎么选？

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国庆节旅行基本上是一种折磨，因为人们很拥挤，百分之百地感到沮丧。

中国官员一直有一种聚在一起的心态。也许是侥幸，我不会每次都遇到——比如华山山顶的九级风。

经过一个寒冷的夜晚，我得以离开华山。投资远没有那么幸运。

在股票市场，唯一确定的是明天总是不确定的。专业投资者可以做的是将不确定性的概率降低到40%和30%。

人心是最不可预测的东西，有一种投资叫做反人类。说白了，每个人都买蓝筹股，你买小票，每个人都拿小票，你就有大量的蓝筹股。当它升起时，请放轻松；当它落下时，请躺下。

有一个关于在证券公司门口卖茶叶蛋的阿姨的笑话。证券大厅里人多的时候，她卖茶叶蛋；人少的时候，她炒股。结果，双方都能发大财。这几乎是事实。说起来容易，但做不了多少。此外，投资远非简单。

2016年的市场非常不同，今年许多经验都被篡改了。正极电线后面是什么？惯性不适用于大阴县直线下降后如何行走。

央行的态度是影响市场的一个关键因素。

2015年和2016年最大的不同在于货币政策，前者宽松，后者紧缩。自2014年底以来，RRR降息为市场注入了稳定的流动性。或许我们在很长一段时间内都不会看到这样的货币宽松。自2016年以来，央行通过各种渠道表示，货币政策应该更加稳定。股市立即反映，牛市的“洪水灌溉”不能再使用。

棘手的问题是中国经济。央行上一轮的放水并没有像预期的那样给实体经济带来太多的提振。供应方改革能否让中国经济平稳转型尚不可知。最新数据是钢铁行业的pmi，它仍然说明了这个问题。9月份，钢铁行业的采购经理人指数为49.5%，回到了繁荣和衰退的底线之下，传统行业仍在挣扎求生。在“去产能”进展未能达到标准后，政府已承诺在今年剩余时间内加强去产能。股市谈论的是预期，而供应方改革的实施程度决定了a股未来能走多远。

“十一五”的另一个奇迹是，各种房地产市场都出台了限购政策，它们羞于说自己是大城市。

至少从过去十年的经验来看，我从未错过更多的中国房地产市场。很难说目前的房地产市场是4000点的股票市场还是6124点的股票市场。然而，就政府打击力度而言，短期内投机资金肯定会被挤出。

那么，一个老问题摆在投资者面前:如何选择房地产市场和股票市场？从过去十年来看，股票市场和房地产市场基本上是一个不同步的同向过程。

首先，资本流入，股市走强，要求出售房屋和股票。然后第一波资金转移到房地产市场，股票市场和房地产市场一起变得火热。最后，股市见顶，越来越多的投资者将资金转移到房地产市场，房地产市场成为股市的收获者。

主观上，人们很自然地会期待房地产市场的泡沫转向股市，但中国投资者的心态也决定了这种想法不现实。例如，在购买限制下的假离婚，例如，惩罚越高，恶魔股票越高。

事实上，当你想一想，国庆节爬华山就像在牛市中买股票。长假太短了，a股缺牛长熊。当然，这个“缺牛”指的是上升时间短，不缺空房。熊也是如此，它们的下落时间很长。