一位固收“老江湖”的投资经

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东方基金公司副总经理兼固定收益部总经理李普。在两年前担任东方基金“总经理助理”之前，他曾担任宝钢集团投资经理、包道(香港)贸易公司投资部总经理、华宝信托资产管理部投资副总监、新城基金基金基金经理，可谓金融投资界的“老江湖”。

李普的职业生涯始于中央企业的投资岗位，后来转行到金融机构从事资产管理。这样的简历培养了他追求“绝对回报”的稳健风格，形成了一种融合工业和金融双重元素的投资风格。这是对追求绝对回报的东方基金集合团队的补充。

“在股市表现良好的一年，东方的固定收益产品不一定是表现最好的，但当市场表现不佳时，它们的表现就会突出。”李普表示，东方基金的整体评估要求偏向于绝对回报，经过多次多头和空头的交叉测试，未来仍将坚持和优化“选股+绝对回报”的策略。

事实上，在上述策略下，东方基金今年的固定收益产品表现突出。根据银河证券的数据，截至7月22日，东方赢家保本和东方保本(Aiji，净值，信息)的组合在今年的47只同类基金中排名第一和第五；就债券基金而言，东方天一债券基金今年排名同类基金的1/61。

“我们可能会同时使用三四种策略，所有这些策略都很简单，因为策略越简单，效果就越好。”面对记者的好奇，李普张开嘴，开始列举多年来针对市场积累的各种投资欺诈行为。

首先是乐队策略，这主要取决于时间；二是挖掘定价误差，即收益率曲线上的价格定价误差；三是在持续时间结构上做出一些结构性选择；四是评级策略，即及时跟踪和捕捉债券评级提高带来的投资机会。

“评级策略与股票非常相似。如果一只股票最近的表现有了很大的改善，它的评级自然会提高，估值也会上升。”李普介绍并告诉基金经理打开交易软件。债券的升级带来了交易的“变化”，这些信号会被他们及时发现。

如何合理地运用各种交易策略实际上是很有学问的。李普告诉记者，这些策略东方基金的固定收益团队已经使用了很长时间，关键是何时以及如何使用，这是检验基金经理和投资研究团队真正基础的地方。

市场瞬息万变，机会转瞬即逝。李普领导的收集团队也形成了有效的量化模型来管理这些策略，从而实现高效及时的分配和使用。因此，他们可以有效地把握市场的一些“波段”，不断地将小赢积累为大赢，从而在较长时期内获得持续稳定的收益。

谈到在市场上享有良好声誉的保本基金，李普认为保本基金应该在保本的前提下为客户赚更多的钱。“保本战略必须首先对市场做出粗略判断。例如，今年的股市是一个不稳定的城市。我们将在股票配置方面更加谨慎，头寸将会减少。”

债券市场的趋势与股票市场的趋势相似。今年下半年，债券市场仍将被动荡的市场所主导，这意味着它有顶部在顶部，底部在底部，空的波动不会很大。在李普看来，目前市场的宏观经济预期正在趋同，至少在第三季度，通胀仍处于压力之下。因此，这个“顶”是对通货膨胀的预期和对流动性的预期。“底部”是因为虽然它不会上升很多，但也不会下降很多。

“作为一名从事商业多年的债券投资者，他见证了宏观经济和利率的周期性循环。2008年金融危机之后，利率一路攀升，直到2014年出现拐点，低利率时代现在已经开始。”李普表示:“随着债券市场的‘低利率、低收益率’特征越来越明显，基金经理和投资者将面临更大的挑战，应提前适应债券市场低回报的新常态。”