招行理财规模超2万亿 委外总体杠杆0.3%左右

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10月18日，招商银行副行长丁伟(600036，BUY)在2016年第52届银行业例行记者会上表示，在利率市场化的背景下，传统的存贷款业务模式是不可持续的。为确保银行利润在经济低迷时期增长，有必要加快投资银行和资产管理等新业务的发展。

随着传统信贷息差的微弱增长，银行开始“减轻”信贷业务的负担。“投资银行+资产管理”还包括在互联网金融中寻找新的利润增长点。

2014年，招商银行在第二次转型中提出了“轻型银行”的发展战略。2015年，调整相关业务部门设置，设立总行级投资银行和金融市场总部。

招商银行2016年半年度报告数据显示，6月末，非利息净收入同比增长21%，占比40%，其中投资银行中间业务收入同比增长61%。今年上半年，招商银行M&A金融中介业务收入增长190%。

招商银行在零售业务方面有很大优势，近年来一直专注于投资银行资产管理业务。在丁伟看来，首先，市场需要脱媒。在“三比一、一减一补”的背景下，实体经济对传统信贷的需求相对较低，而对债券发行、资本运营和跨境并购的需求却在蓬勃发展。

其次，居民有巨大的资金需求。截至今年6月底，招商银行理财资金规模超过2万亿元，仅次于中国工商银行(601398，买入)。

投资银行业务

投资银行是银行的一个主要转型方向。

"商业银行可以开展投资银行业务，以更全面的方式解决自身需求."招商银行投资银行部总经理韩刚在上述新闻发布会上表示，近年来，大中型银行越来越多地参与投资银行业务，其原因如下:

首先是利率市场化的不断推进，传统的利差正在缩小。其次，随着金融市场的不断发展，企业融资的脱媒现象越来越突出，间接融资的成本也越来越高。第三，随着金融市场的开放，产品和机构都将面临更大的挑战。在这种背景下，银行从事投资银行业务是必然的选择。

与此同时，银行的投资银行业务也面临着挑战，首先是机制挑战，即与传统的投资银行相比，以稳健风险为核心的商业银行流程机制将在客户需求的风险感知或效率方面面临挑战。其次，投资银行专业人员的储备不是很充足，这也是一个很大的挑战。此外，在投资银行业务过程中，投资银行业务与传统信贷业务在风险认知的关键因素上仍存在一些差异。

下一步，招商银行表示，其投资银行业务将挖掘大型央企、国有企业、房地产企业和部分战略客户的债券发行需求。与此同时，我们将扩大并购，特别是“走出去”趋势下的跨境M&A业务，以及背后的M&A融资和银团贷款业务。

上半年财务管理规模超过2万亿

“资产管理”业务也是近年来金融业中相对繁荣的领域。抢购食物的机构不仅是银行，还有经纪人、保险、基金、信托和其他机构。

对于银行来说，资产管理业务的亮点是财富管理业务。“资产管理的核心任务是管理2万亿财富管理基金。目前，它主要投资于债券、银行间资产管理、债务融资和股票市场。”丁伟说。

今年上半年，招商银行资产管理业务共支付客户331亿元，实现中间业务收入100亿元，同比增长一倍以上，占全行非利息净收入的23.6%。

根据招商银行的数据，其财务管理规模在2014年底为1万亿，2015年底增至1.8万亿，今年上半年末超过2万亿。

投资银行与金融市场总部总裁周松表示，财富管理业务发展的驱动力是社会财富的快速增长和居民个人金融需求的增加；第二是招商银行的“轻型银行”转型。大资本管理不仅是产品设计和资产管理的环节，也是前端财富管理，银行资源倾斜；三是招商银行资产管理部门独立运作和投资能力提升的框架。

在银行财务管理的“刚性赎回”没有被实质性打破的背景下，招商银行推出了净值银行财务管理来应对挑战。上半年末理财产品余额中，净值产品占1.4万亿元，占68.44%。

外包杠杆约为0.3%

周松还表示，将充分利用外部合作机构的资源配置大规模资产，以提高投资能力。招商银行资产管理部也在大力开放“外包”模式，筛选优秀的投资管理机构协助投资。

在“资产短缺”的背景下，银行外包财务管理开始呈现“井喷”趋势。据一些机构估计，2015年债券市场相关的外包资金规模可能达到5万亿元左右，外包业务快速增长带来的风险也值得关注。

“现在合同之外有一些‘妖魔化’。”周松表示，招商银行以自主投资为主，外包为辅。“对于外包风险，我认为如果管理得当，外包不会增加债券市场的资金或放大风险。”

周松表示，由于这部分资金，如果不委托给外部机构进行投资，招商银行也会自行投资，因为原来的资金会在债券市场进行配置。他透露，招商银行外包的总杠杆约为0.3%。

在风险控制方面，招商银行要求外包是指独立债券投资的风险，并根据外包机构的不同特点设计整体风险控制指标。招商银行每天收集外包机构所持债券的底部头寸和各机构的交易策略。