“点买A股”杠杆高企 分布式配资死灰复燃

本篇文章2403字，读完约6分钟

最近，一项名为“购买a股”的业务逐渐引起了资本圈的关注。据记者调查，这项业务帮助有杠杆投资需求的人寻找其他证券账户进行合作投资，前者提供保证金，后者遵循指令。杠杆率通常是5-6倍，有些高达8倍。投资者和法人都认为，点买业务实质上是监管部门禁止的场外融资和网络融资，其规模的扩大可能会积累金融风险。

可疑的筹款活动又回到了河流和湖泊

参与“点买a股”的双方分别是点买者和投资者。点买家负责提供交易策略和订单，而投资者使用自己的资金和账户根据交易策略进行交易。记者获悉，这种网站可以通过程序立即将点买者的订单同步到投资者的证券账户。如果有利可图，投资者的收入需要与点买家进行分配，通常80%-90%的收入可以由点买家获得。

目前，推广点击购买策略的互联网平台不多，但规模较大的是微策略、Rongniu.com和一个知名门户网站下的应用。

在购物过程中，网站会有风险控制措施。根据买方有止损线和履约保证金的要求，损失由保证金承担。带走了荣牛。例如，如果能匹配20万元的投资者资金，买方需要预付33333元的保证金，杠杆率约为6倍，损失范围为26666元。这个杠杆也可以设置为5倍，即支付4万元的存款，止损线稍微放宽到16%。

在微观策略上，后续投资规模可以更大，杠杆率更高。对于500，000规模的跟进，点买家只需要支付62，500元的履约保证金，杠杆为8倍，止损线为10%。

在点买业务中鼓励短期操作，这通常要求点买者在第二天卖出股票。如果头寸延期，除综合交易费外，还将收取10-19元/天的延期费。

“买a股”业务的出现刺激了资本圈的神经。据业内人士称，点买入业务属于玩政策边缘球。2015年7月，中国证监会发布《关于清理整顿非法证券经营活动的意见》，部分机构和个人利用信息系统为客户开立虚拟证券账户、借用他人证券账户、出借自己的证券账户等。，并代表客户买卖证券。

据业内人士称，在“点买a股”业务中，虽然“点买”并不直接操作投资者的账户，但在一定程度上它是“代表客户买卖证券”，因为它提供指令和交易策略。此前曾从事网上集资业务的六合投资前董事长李毅认为，点买方式名义上绕过了监管，但大部分利润还是由点买人赚取，这仍是一种集资方式。网上贷款之家的创始人、英灿集团现任董事长兼总裁徐宏伟认为，“点买a股”业务是一种以互联网为形式的“匹配资金+跟班”模式。

然而，上述网站对这项业务的性质有不同的态度。一位微观策略的客户服务人员多次告诉记者，购买业务的重点不是资金配置。因为点买家不操纵任何证券账户，其履约保证金也以充值的形式支付给微观策略网站。

京都律师事务所合伙人肖认为，资本配置的特点是借/贷证券账户，支付保证金形成杠杆，达到汇集/增加客户资金的目的，利润分享构成了借/贷证券账户和汇集/增加客户资金。点对多业务明显具有这三个特征，本质上也可视为资金配置。

保证金不能保证无风险

荣牛。com明确告诉记者，点买入是一种基金配置，但因为有了业绩债券和止损线，投资者的基金非常安全。

然而，业内人士认为，投资者并非没有风险，就像匹配基金一样。根据上述网站提供的协议，通常要求点位买家支付的保证金应涵盖止损区间设置，网站已经为st股等部分股票设置了黑名单，但一旦出现特殊情况，投资者仍有可能失去本金。例如，《参与沪深a股交易的微观战略投资者与现货买家合作协议》规定，如果交易损失大于现货买家冻结的履约保证金，超额损失由投资者自行承担。

徐宏伟认为，一些买家有可能拿投资者的钱去做鼠仓，例如，在跌停板时，作为一个接管人来帮助资金逃离。

据业内人士称，这种方式无法逃脱连续跌停和无法卖出的极端情况。根据50万后续投资规模的微观策略，只要有第二个跌停板，损失将达到9.5万元，投资者的资金将受损。

目前，点购买业务的规模并不大，无论是单一业务还是整体客户。然而，业内人士认为，一旦未来规模扩大，对社会的影响仍将类似于资金的配置。因为在投资者层面，上述网站没有规定只能是自然人。例如，微观战略允许投资者成为法人和自然人。

此外，值得注意的是，一些点击购买网站在为点击购买者对接平台时，可以实现一对多的对接，即一个点击购买者可以下多个账户的订单，这意味着点击购买可以达到“分散资金分配”的效果，规模正在悄然扩大。

网络分配已经恢复

7月27日，据媒体报道，《商业银行财务管理业务监督管理办法(征求意见稿)》(以下简称征求意见稿)已下发至各银行，银行财务管理业务受到限制投资。商业银行的金融产品不得直接或间接投资于货币市场基金、债券基金以外的证券投资基金，不得直接或间接投资于境内上市公司公开发行或私下交易的股票及其收益权

自2015年以来，场外融资多次受到政策监管:2015年2月，中国证监会禁止证券公司通过出售伞型信托、p2p平台以及自主开发相关融资融券服务系统，为客户与他人、客户与客户之间的融资融券活动提供任何便利和服务。此后，有关部门于4月17日表示，证券公司不得以任何形式参与场外股票配售和伞式信托。

对于网络分配，国家已经禁止了。就在去年7月，国家网络办公室向各地网络办公室和网站发出通知，要求彻底清理“拨资炒股”等非法网络广告信息。2015年底发布的《同业拆借信息中介机构业务活动管理暂行办法》规定，同业拆借信息中介机构不得从事或受委托从事以下为借款目的在证券市场融资投资提供信息中介服务的活动。

记者获悉，清理工作一直持续到今年上半年，当地证监局仍在检查网络配置情况。中央某省的证监局甚至到现场进行检查，包括硬盘数据和其他资料。

据募捐者称，在今年的严格调查中，募捐市场已经萎缩到不到原来的十分之一。然而，随着近期结构性市场的复苏，资金配置也有所恢复。通过搜索软件，记者仍然可以找到蚂蚁基金分配和人人基金分配等网站。点买业务的出现也是对以前一些网上集资网站的“改造”，其投资者来自以前参与过集资的客户。