货币超发 资产配置成难题

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资产配置必须取决于中国经济的长期趋势。要配置国内资产，我们还应该有全球思维。

“在中国当前经济低迷和货币过度的背景下，资产配置正变得越来越重要。有人说你不应该在经济低迷时期投资，因为投资风险很大，但是如果你不投资，你的货币可能会贬值，风险也一样大。因此，无论是下降还是上升，资产配置现在都达到了一个前所未有的阶段。”海通证券首席经济学家李迅雷说。

数据显示，中国高净值客户的数量正在迅速增长。到2015年底，中国个人可投资资产总额将达到129万亿元左右，高净值个人数量全年将增加到126万，可投资资产总额将达到44万亿元。

资产配置已经成为市场的热门话题。李迅雷在互联网财富管理平台金斧的“2016四年全球资产配置论坛”上表示，下半年依靠货币和投资扩张难以拉动经济增长，并建议投资者关注供应方改革带来的投资机会。

私人投资下降了

李迅雷首先分析了宏观经济的走势。他认为宏观经济仍然是通过增加货币增量来增加货币供应量，发行规模很大。然而，在今年上半年，投资的增长率继续下降，特别是私人投资下降很大。另一方面，5月份之后，房地产的销售量下降，这将对投资产生负面影响。

李迅雷认为，私人投资的下降与经济增长的下降有关。中国经济增长的下降趋势始于2011年，而私人投资的增长率自2012年以来大幅下降。

他认为宏观经济可以分为两个阶段。2010年前，中国经济处于高速增长阶段，2010年后，经济增速回落。一旦回落，这是一个长期趋势。

例如，李迅雷说:“去年房地产投资的增长率为1%，但目前只有5%和6%，而2010年的增长率达到了33%。从去年的33%下降到1%只用了5年时间，这意味着中国的经济投资机会减少了，投资开始转向，工业投资的回报率下降了。”

此外，2012年后，中国海外移民数量大幅增加，资本转移速度加快。

趋势形成

今年下半年经济会好转吗？

李迅雷表示，下半年，经济也将出现微弱反弹。从各方面的工业增加值和投资数据来看，投资增长率正在下降。目前，消费主要由新兴消费驱动，其中网络消费比重不断上升，但网络经济对整个消费规模的增长没有明显影响，因为网络更加精确，其对总需求的贡献也不明显。

随着经济增长率的下降，居民收入增长率也开始下降，因此今年的消费总体上创下了2009年以来的新低。

“在目前的经济增长模式下，货币增长非常快。根据我的计算，到2018年，也就是后年，m1将超过200万亿元。由于货币的迅速膨胀，这些钱一文不值。如果投资的年回报率不超过12%，这意味着你的财富正在缩水，因为我们的货币供应量每年以12%的速度增长，而且在过去几年里增长更快，达到了18%。因此，在中国经济增长模式下，财务管理风险相对较高。”李迅雷说。

总的来说，今年下半年经济增长率将略有下降。据估计，今年下半年国内生产总值增长率将达到6.5%，全年将达到6.5%左右。投资增长率下降，出口增长率下降，消费仍在下降，这就是经济下滑。经济衰退不是短期趋势。一旦形成大趋势，就很难改变。

房价很难下降

“投资必须着眼于长期，资产配置必须着眼于中国经济的长期趋势。”李迅雷说:“虽然你在配置国内资产，但你必须有一个全球化的理念。你手中的人民币也应该配置具有全球属性的资产。这是我们的投资理念，因为中国经济已经融入了全球经济。”

自今年年初以来，炼焦煤和黄金在大宗商品方面出现了良好的增长，而国债的增长却很糟糕。

李迅雷表示，在房地产方面，房价今年不会大幅下跌，明年也可能不会大幅下跌，但离顶部越来越近了。由于人口老龄化、流动人口减少等问题对房价产生了影响。

“从长远来看，一线城市的房价将继续保持良好态势，二线城市的房价也将保持良好态势，因为中国目前正处于大规模城市化进程中，人口众多，大规模城市化进程仍在继续。政府一直在引领城市化，但世界上所有人口流动的最终结果是大规模的城市化。中国的良好资源在一线城市。随着收入的增加，每个人都必须享受更好的公共服务。因此，如果一线城市和二线城市的房价大幅下跌，你可以购买它们。”李迅雷分析道。

不过，他提醒道:“投资者应该关注居民购房贷款的增速。如果这个速度太快，我建议你可能要意识到一些房地产和避免踩踏。"

分配黄金

"海外市场的贵金属是投资的重要选择."李迅雷说。在全世界范围内，在这个时候分配黄金是必要的。从长远来看，分配黄金仍然是一个理想的选择。当经济处于危机时期，选择相对安全的品种会有更好的回报。

“你必须兑换美元吗？我认为兑换日元没问题。因为美元的强势，你不能兑换美元。换日元可能更好。事实上，日元在过去五年里大幅下跌，因此我们无法用日元换一种强势货币。”李迅雷建议道。

如果条件允许，你可以将房地产分配到海外。因为中国的移民越来越多，回顾过去16年中国房地产的历史，房价跟随着人，人越多，房价就越高。因此，在海外市场部署时，我们也应该选择好的品种。