短期理财基金二季度规模已缩水逾六成

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近年来，被市场广泛追捧的短期理财基金规模大幅缩减。第二季度，规模缩减了60%以上，成为小型基金清算中受冲击最大的领域。据行业分析师称，由于流动性差和超额回报收窄，短期金融管理基金的吸引力正在下降。然而，清算不是唯一的出路，短期财务管理基金也可以选择转化为其他类型的固定收益基金。

在第二季度，规模缩减了60%以上

根据2016年第一季度报告，第一季度末短期理财资金总规模为4414.63亿元，但截至5月27日，总规模已大幅降至1646.01亿元，第二季度以来短期理财资金缩水62.71%。

2011年，中国银行业监督管理委员会(银监会)发布了一项规定，禁止银行以变相高利率发行短期理财产品。长期以来，巨大的短期金融需求没有产品对接，抓住这种市场需求的短期金融资金开始被市场追逐。

北京一家大型公开发行公司的固定收益部投资总监表示，短期理财基金更适合银行的短期闲置资本客户。对于一些短期资本周期性较强的普通投资者，银行理财不允许在一个月内发行理财产品，而基金公司可以提供类似银行理财的短期产品选择，弥补了银行短期理财产品的空空白。

公共基金具有敏锐的市场意识，因此一些首次公开发行的短期理财产品一度达到了100亿元的初始融资规模。然而，时间已经过去，现在许多短期财富管理基金已经成为小型基金，成为清算中受冲击最大的领域。

数据显示，全市场92只短期理财基金(a股和b股分开计算)中，有46只资产不足2亿元，占总数的一半；其中，25只基金在5000万元人民币的清算线以下，占总数的27.17%。

事实上，2014年9月首只被清算的基金——汇天富理财28天债券是一只短期理财基金。自2016年以来，随着基础市场的波动，股票基金已成为基金清算的重灾区；在固定收益产品中，新华财富金唯一选择清算的30天理财产品也是短期理财产品。

截至目前，整个市场共选择了44只小型基金进行清算，其中15只为短期理财基金，占34.09%。

流动性差，超额回报缩小

从100亿元到清算，短期理财基金的跌宕起伏反映了利率市场的巨大变化，也显示了市场风格转换对理财产品兴衰的巨大影响。

北京一位固定收益基金研究员分析称，目前短期财富管理基金相对缺乏吸引力。虽然期限较短，大部分是7天、14天、21天、30天和2个月，但资金的流动性并不好。与货币基金不同，它们可以随时赎回；另一方面，回报率没有明显的优势，而且空相对于货币基金的超额回报并不大，所以最好直接购买普通货币基金。

数据显示，截至2016年5月27日，货币基金(不含短期理财基金)7天平均年化收益率为2.44%，短期理财基金7天平均年化收益率为2.51%。相对于货币基金而言，短期金融管理基金的收益率收窄，也使得它们的市场吸引力越来越差。

北京一家大型公开发行公司的固定收益部投资总监表示，总体而言，短期理财基金的投资目标与货币基金相似，都投资于银行存款、大额存单和央行票据等低风险品种。短期理财基金推出之初，市场资金相对短缺，利率相对较高。短期理财产品可以获得比货币基金更高的超额回报，并且可以配置一些相对中长期的高收益债券。投资者愿意牺牲一些流动性来获得更高的回报。然而，目前市场整体利率已经回落，短期金融基金超额收益大幅下降，短期金融基金与货币基金的收益率差距缩小。这种以牺牲流动性为代价的投资已不再对回报做出突出贡献，回报的成本绩效也有所下降。当然，它对投资者越来越没有吸引力。

上述北京的固定收益基金研究人员也分析说，一方面，由于缺乏超额收益和有限的流动性，短期理财基金可能会遭遇投资者的大量赎回；另一方面，这些基金一般规模较小，因此很难依靠基金管理费来盈利，也很难获得银行协议存款的筹码来获得更高的回报，这已经成为公共基金的“鸡肋”，因此选择清算是明智的。

然而，除了清算，短期金融基金仍有转型的选择。北京一家大型公开发行公司的固定收益部门投资总监表示，通过召开股东大会可以改变基金的投资类型。但是，就基金的性质而言，如果基金的转换性质没有太大的变化，比如短期理财基金转换为货币基金或债券基金，转换就比较困难；如果性质发生很大变化，比如，短期理财基金转变为股权基金，那就非常困难。