“逆周期因子重启 人民币汇率逆转?”

本篇文章2218字，读完约6分钟

8月24日，人民币对美元中间价格报价行为重新启动“反周期因子”后，市场立即做出了反应。 星期一( 8月27日)，人民币对美元中间价格连续两天报告6.8508，比上一交易日大幅上涨202个百分点。 另外，星期一离岸人民币16:30收盘价报6.8171，离岸人民币17点30分左右报6.8124。 迄今为止在一些时候，人民币曾经接近过“7”的关口。

至今为止的“逆周期因子”的发售、向中性的调整、以及2次的作用都对即期美元对人民币产生了很大的影响，扭转了短期市场行情。 市场上的一些人受中央银行的政策工具诱惑预测汇率在合理的均衡水平上几乎稳定。

解读1什么是“反周期因子”？

年5月，由于适度对冲基金市场情绪的顺周期变动，有关方面将人民币对美元汇率中间价格报价模型从以往的“收盘价+1篮子货币汇率变化”调整为“收盘价+1篮子货币汇率变化+逆周期因子”。 今年1月，随着中国跨境资本流动和外汇供求之间的平衡，人民币对美元汇率中间价估算行根据自身经济基本面和市场状况的评价，继续将“反周期因子”调整为中性。

中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军对新京报记者说，“反周期因子”是指外汇中间价格形成机制中的可调节部分。 “逆周期系数”是各报价根据经济基本面的变化、外汇市场的顺周期程度等自行设定的。

赵锡军指出，当市场汇率变化一边倒时，当人民币长时间升值和贬值的倾向很强时，市场形成了顺周期评价的优势。 通过改变这种状况，市场参加者可以更合理地看到市场的变化因素，启动“反周期因子”发挥对冲周期评价的作用。

根据去年8月11日的中央银行货币政策执行报告，“反周期因子”有助于中间价格更好地反映宏观经济的基本面，抵消外汇市场的顺周期变动，使中间价格更充分地反映市场供求的合理变化。

2解读此时重启的意图？

“最近，受美元指数上涨和贸易摩擦等影响，外汇市场出现了一些顺周期的行为。 根据自身市场状况的评价，8月以来，人民币对美元汇率中间价报价行陆续自主调整“反周期系数”，具有适度套期保值方向的顺周期感情。 ”。 中央银行官网上周五晚转载了中国货币网的复印件，表示:“直到发布新闻时，大部分中间价格报价行已经调整了‘反周期系数’，将来的‘反周期系数’是人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定积累的。

最近阶段，在国际市场环境的变化下，人民币汇率是否会进一步贬值再次成为市场的焦点。 中国货币网数据显示，8月16日人民币对美元中间价格一时达到6.8946，接近7个关口。

在这种形势下，监管方面继续采取重磅政策。 8月3日，中央银行宣布长期销售额的外汇风险准备金率从0调整到20%。 8月24日晚，人民币对美元中间价格报价行为恢复了“反周期因子”。

在各种政策工具的作用下，市场反应迅速。 8月27日，人民币对美元中间价格报告6.8508，连续两天下跌后上调202点。 “反周期因子”消息正式发布后，离岸人民币暂时迅速上涨。

今年8月10日，央行第二季度中国货币政策执行报告显示，年以来，中国跨境资本流动与外汇供求的总体平衡，人民币汇率因市场力量上升、下跌，弹性明显增强，市场预期基本稳定

3解读汇率的走势有什么影响？

交通银行金融研究中心首席金融分析师鄂永健认为，受“反周期因子”的影响，市场预期和变化，短期内人民币汇率摆脱了连续的贬值结构，呈现双向变动特征。 从中期来看，美国经济稳步好转，联邦储备系统逐步增收，欧日中央银行在政策宽松，一些新兴经济体货币危机条件下，美元指数依然受到支持，受贸易冲突的影响，人民币依然有一定的贬值压力，但中国经济基本面人

兴业研究报告显示，从市场的影响来看，“反周期因子”传播了价格法对反周期控制的强信号。 至今为止的“逆周期因子”的发售、向中性的调整、以及2次的作用都对即期美元对人民币产生了很大的影响，扭转了短期市场行情。

关于未来的展望，赵锡军告诉新京报记者，从影响汇率的国际收支的角度来说，美国是逆差，特别是在贸易行业，我国现在也很平衡。 平衡的国际收支有利于人民币汇率的稳定。

除此之外，市场人士说人民币现在和未来一段时间的趋势是美元指数依然发挥着重要的作用。 如果美元升值，人民币依然面临一定的压力。 但是，最近的联邦储备系统主席鲍威尔说，美国经济过热，没有迹象表明通货膨胀的加速没有超过联邦储备系统的目标，暂时使美元指数下跌了约30点。

8月21日，人民银行货币政策司长李波在国务院新闻办公室发布会上表示，汇率最终由经济基本面决定，中国经济基本面良好，稳定面向中，为人民币汇率提供了有力的支持。 “我们有信心，也有能力维持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，向市场传播信心。

27日人民币对美元汇率中间价上涨202个基点 来自中海外汇交易中心的数据显示，27日人民币对美元汇率中间价报6.8508，较前一交易日上涨202个基点。 -08-27 14:54:14
24日人民币对美元汇率中间价下调343个基点 来自中海外汇交易中心的数据显示，24日人民币对美元汇率中间价报6.8710，较前一交易日下跌343个基点。 -08-24 11:25:36
人民币汇率波动不会扭转长时间稳定趋势 汇率短期下行首要是对即期国际市场动荡的一种反应，并不会扭转基本稳定的长时间趋势 专家拆析认为，近段时间以来，人民币汇率波动首要受一点外部因素影响，尤其与美元指数上涨及新兴市场动荡有关。 -08-24 07:25:03