散户如何做“股票组合”

本篇文章1301字，读完约3分钟

他是中国人民大学的经济学本科生和哈佛大学的管理学硕士。他为华夏基金及其子公司华夏基金工作了很长时间。2014年，他参与成立大明投资管理有限公司，先后担任首席风险官和基金经理。自基金产品推出以来，他经受住了去年8月和今年1月的股市崩盘，同期超过上证综指14个百分点。

在过去的12年里，我经常遇到各种各样的散户投资者，他们问我:你能推荐一只基金公司的股票吗？你能帮我看看这支股票怎么样吗？你认为这只股票涨了很多。我想卖掉它，等等。事实上，这些都是不能给出正确答案的问题。每次我都在想，如果我有能力知道哪只股票肯定会上涨多少，为什么我还应该在一家基金公司工作，就辞职，投入这只股票？

首先，未来是不确定的，所以任何股票的涨跌都是概率事件。其次，没有人能预测未来，只能根据情况判断发生的概率。那么理性的投资者只能估计股票的未来趋势并做出投资决策。

有些人可能会问，既然一只股票的未来是不可预测的，那它如何投资呢？投资组合多元化投资。这是零售和机构投资的分水岭。据我所知，绝大多数散户投资者投资的股票不超过五只，通常是一两只，并且喜欢那些波动很大的股票。然而，机构投资者不这么认为，而是建立一个更完整的投资组合。

那么，散户投资者应该继续坚持自己的“战斗”方式，还是应该在自己的股票投资组合中加入一些投资组合的想法？在我看来，散户投资者的战斗方式就像是在赌场中，试图克服银行家根据偶然概率设定的损益比，最终会变成多输少赢的局面，所以在很长一段时间内几乎不可能赢。因此，大浪冲走了沙子。自20世纪90年代以来，零售英雄出现在每一个牛市中，现在他们都不见了。

事实上，散户投资者主要依靠纪律来建立自己的稳定组合并不难。在设置100%满仓的情况下，有几个简单的步骤:

首先，股票数量不应少于6只(尽管6只实际上不能充分发挥分散作用)。根据购买时的成本计算，每只股票不能持有超过20%的自有资金，并且可以以任何理由购买。

其次，检查股票的行业特征，无论是强周期行业(大宗商品)、反周期行业(制药)，甚至是反周期行业(低消费行业和一些成长型企业)。分散对冲行业，不要过于关注特征，这样很容易上下波动(例如，强周期行业)或保持静止不动(例如，制药和其他行业)。

第三，检查一下购买股票的动机，因为我听到了一些不准确的重组消息，或者因为我真的认为这个企业会有更好的增长前景，或者只是想获得短期利润。随后的措施是，短期因素听起来越有吸引力，就应该越谨慎，并控制购买欲望和仓位，比如只购买5%；然而，具有真正发展前景的股票尽管短期表现一般，但长期增长趋势明显。这些股票可能会被分配更多，比如20%，成为你投资组合中的明星(核心)。

第四，当一只股票的仓位明显超过持仓限额时，它可以逐渐减少仓位。例如，在投资组合不变的情况下，一只股票在买入时占10%，结果一直上升，比例上升到15%。然后，“不要忘记你的主动性思维”将减少5%的持有量，并寻找一个新的合适的目标。

打个比方，没有风险分散的零售股票投资就像沙子里的一座塔，它会因为太漂亮而倒塌；如果我们能够坚持纪律，进行组合投资，这就像建造一个好城市，虽然看起来不高，但很耐用。