商人李嘉诚的买卖逻辑：鸡蛋不应放在同一篮子中

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“如果发展不稳定，稳定就没有发展的机会。两者之间的平衡非常重要。”李嘉诚的言论似乎解释了他为何在购买欧洲资产后，选择出售内地和香港的资产。

2016年6月21日，香港长江集团中心顶楼的办公室。

李嘉诚自2012年以来首次接受国际媒体采访。面对“剥离大陆”的问题，他在70年代末开始投资大陆，并肯定地说:“我从来没有停止过。”

然而，4个月后的10月26日，他又一次站在了公众舆论的前沿，因为他以200亿元的价格卖掉了上海世纪广场，并被告知他想卖掉香港地标之一的中央中心。

一切似乎都回到了原点。作为中国多年来最富有的人，李嘉诚在房地产行业的一举一动似乎都在媒体和市场上引起了无限遐想。每次卖楼，各大报章都会重复“李嘉诚退出内地”的声音。

李嘉诚在2015年9月回应称，他只是一个纯粹的商人，做生意不偏不倚，没有所谓的“逃避”。“香港需要寻找未来，内地需要寻找未来，大中华区需要寻找未来，全世界都需要寻找未来，但我需要寻找的只是利润。房地产、金融、教育和技术也是可能的。对我来说，谁是潮流，谁有更大的利润是我必须考虑的，而不是空·霍尔的政治考虑和虚假的道德说教...李嘉诚不会跑，我不想跑，我也跑不了。”

对于被称为“超人”的李嘉诚来说，在内地和香港销售自己的业务有其内在的商业运作逻辑。多年来，李嘉诚的商业王国通过及时“买卖”房地产，从塑料制造扩展到零售、能源、房地产、电信、媒体和生物技术。

但在公众眼中，李嘉诚可能不仅仅是一个追逐利润的商人。

“不得持有任何财产”

10月26日，长江实业房地产有限公司(以下简称“长实房地产”)宣布，其与李嘉诚海外基金会将以200亿元的价格出售双方共同持有的上海世纪汇广场的全部权益，并获得54亿元的利润。

这个位于上海陆家嘴(600663，BUY)的商业综合体最终被李嘉诚出售。

"他(李嘉诚)是一个完美的资产交易员."《亚洲教父》和《亚洲模式》的作者乔·斯塔威尔说:“无论何时他购买一项资产，都必须非常划算，而且一旦售出，价格一定很高。”

在合适的时间出售资产可以确保稳定的现金流，同时将资本投资到合适的投资地点以实现扩张。半个多世纪以来，精明的投资和超高的金融技能是李嘉诚在商界取得成功的关键。

这似乎符合他父亲的商业哲学。当被问及长实地产是否会出售所持有的房产时，长实地产副董事长兼董事总经理、李嘉诚之子李泽钜表示:“除了长江集团中心，没有其他房产。”我们必须守住它。在考虑交易时，公司不会考虑情感因素。”执行董事叶德全补充道:“如果你愿意出个好价钱，他(李泽钜)可以把中心卖给你。”

非常引人注目的是，据说中央中心也将以高价出售。

早在今年7月，一些市场消息人士透露，一家中国财团计划斥资200亿港元从长沙收购中央中心，这一度引起市场担忧。

中央中心位于香港中西区皇后大道。项目大楼高346米。常实目前持有该大厦75%的股权，涉及的物业面积约为120万平方英尺(约13.3万平方米)。由于优越的地理位置和“香港第四高楼”的光环，出售中央中心的消息吸引了许多“黄金业主”的觊觎。

9月27日，香港媒体援引市场消息称，中环中心的出价从最初的200亿港元提高至373亿港元，平均每平方英尺30，574港元。

11月1日，市场最新消息指出，长实地产出售的中央中心75%的股权被越秀集团或相关人士收购，收购后将用于长期收租。如果交易完成，这将成为香港历史上最大的商业建筑交易。

根据市场消息，该房产的最终价格约为357亿港元，常氏将最早在11月初公布交易细节。

越秀地产副总经理朱晨表示，据媒体透露，越秀一直计划在香港寻找合适的地产项目进行业务开发或设立总部，但对购买中央中心是否属实表示不确定。

来自金融界的另一个声音认为，买家也可能是工行(中国工商银行(601398，BUY))，因为工行是香港唯一一家没有自己大楼的中资银行。

目前，在内地，李嘉诚的策略是“卖而不买”。长江地产表示，过去两年，集团对全球房地产业务持谨慎态度，就内地房地产而言，部分城市存在供需失衡的风险，因此减少了土地购买量。

与近年来逐渐淡出大陆市场相比，李嘉诚开始进入欧洲。这可能是出于对资产回报的考虑。

交易逻辑

在中国，许多企业家把李嘉诚视为偶像。但是很少有人知道谁是李嘉诚的偶像。纵观李嘉诚以往的公开演讲，不难发现他多次提到一个叫范蠡的人，而跟随李嘉诚和范蠡的经营手法，他可能会发现很多相似之处。

作为楚文化研究的开创者之一，范蠡被后人尊为“商圣”。据记载，范蠡曾经三次经商致富，三次分散财富。

范蠡建议:“当货物极其昂贵时，应及时出售，并作为粪便处理；当商品便宜到极点时，就应该及时购买，并作为珠宝对待。商品和硬币的流通和周转应该像流水一样永无止境。”。

这与李嘉诚的经营理念非常相似。李嘉诚曾经说过，我有一个注意现金流的习惯，所以我经常有额外的资金去做其他行业的生意。

《泰晤士报》记者梳理了昌河百货2010年至2015年的资产买卖记录，发现昌河百货在2010年至2012年分别收购了700亿港元、602亿港元和416亿港元的欧洲资产，这三年没有出售香港和内地资产。然而，2013年，昌河集团收购了211亿港元的欧洲资产，同时先后在香港和内地出售了327亿港元的资产。于2014-2015年度，昌河百货分别收购398亿港元及1300亿港元的欧洲资产，并再次分别出售719亿港元及471亿港元的香港及内地资产。

“如果发展不稳定，稳定就没有发展的机会。两者之间的平衡非常重要。”李嘉诚的言论似乎解释了他为何在购买欧洲资产后，选择出售内地和香港的资产。

更深层次的原因是李嘉诚希望通过资产的全球化来运营他认为在全世界都有利可图的朝阳产业，以确保利润最大化。范蠡和李嘉诚有一些共同之处。

李嘉诚表示，范蠡对经济的追求不是盲目的攻击，而是精心选择地点，充分发挥自然环境的优势，以取得最佳的经济效益。“在蒂奇，他从事农业和离岸业务。他到了陶以后，除了经营农产品(000061，买)，还提倡多种经营。”

这多少影响了李嘉诚。在欧洲，李嘉诚购买的总资产超过4000亿港元，投资行业大致可分为电信(36%)、基础设施建设(44%)、能源行业和港口等。根据昌河集团(00001.hk)2015年年报，公司近40%的利润来自英国，这是昌河集团整体业务中利润贡献最高的，mainland China仅占14%，香港仅占5%。

在中国，李嘉诚专注于房地产行业。整合了长实集团和和记黄埔集团所有物业项目的长实地产2015年度业绩显示，内地项目仍是长实地产物业销售收入的主力军。

数据显示，香港为159.24亿港元，内地为294.05亿港元，新加坡和其他地区分别为37.24亿港元和600万港元。在长江地产的物业销售收入中，内地也是主要的贡献者。在2015年155.22亿港元的房地产销售收入中，中国内地贡献了100.93亿港元，香港和新加坡分别贡献了47.69亿港元和6.88亿港元。

虽然怀疑国内有大量资产被出售和剥离，但截至2016年8月12日，在长实地产1309万平方米的可开发土地储备中(不包括农用地和已建成物业)，香港和海外分别仅占约70万平方米和40万平方米，而内地则达到约1198万平方米。

从投资的角度来看，大部分财富不应放在房地产的原则，与“鸡蛋不应放在同一个篮子里”的原则是一样的，李嘉诚不是唯一这样做的人。

戴德梁行的一份报告显示，今年前五个月，中国投资者在海外房地产市场的投资总额达170亿美元，成为全球第二大跨境房地产投资来源，仅次于190亿美元。除了走出去，中国的房地产企业也开始将触角延伸到教育、金融、媒体、医疗保健等许多领域，以实现业务多元化。

盘古智库的学者梁海明认为，俗话说“商人有祖国，商无疆界”，商人的本性，即使是声誉很高的李嘉诚，也是为了追求更高的回报，不断寻找能低价买入、高价卖出的国家和地区。

这一追求仍在继续。

7月29日，李嘉诚庆祝了他的88岁生日。他快一岁了，有上亿的身家，还经常戴一只价值250美元的公民手表:“(这只手表)我至少可以用10年。”