避险催热互联网+黄金模式 借金生意门槛降低风控存疑

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如今，随着国内保险业的发展，要求精算师在产品精算管理中发挥关键作用的呼声越来越受到重视，精算师也逐渐从幕后走向舞台。

目前，中国黄金市场主要分为传统黄金投资渠道和互联网黄金平台。前者是商业银行作为黄金现货交易代理人和做市商的角色，后者是在黄金投资需求旺盛的背景下产生的。

值得一提的是，与传统黄金投资渠道相比，互联网黄金平台的黄金租赁业务为中小黄金使用企业提供了更多的融资机会，但风险控制、投机等问题需要引起重视。

“互联网加黄金”的四大阵营

传统的黄金投资渠道包括上海黄金交易所、上海期货交易所、商业银行、零售市场和其他场外市场。

《21世纪经济报道》记者在采访中发现，商业银行主要用作黄金交易代理和做市商，其产品形式分为两类。一种是帐金，俗称“纸金”；另一个是实物黄金交易。

如招商银行“李金生”(600036，BUY)采用实物黄金托管+实物黄金整存利息收入的模式。客户在柜台通过预付款方式购买“招商银行黄金”投资金条，确认产品规格并在到期交割日期后付款，在到期交割日期获得重量高于标准整数克的投资金条，即对延迟交割给予补偿。

近年来，“互联网+黄金”模式已经出现。根据《报告》，互联网黄金平台的参与者根据股东背景大致可以分为四类:一是互联网部，其代表产品包括阿里存金宝、腾讯金卫中和京东黄金；二是传统黄金龙头企业，代表紫金矿业的紫金金星(601899，BUY)和山东赵晋的陶金花园；第三是企业的跨境部门，如港泰金多宝和国美黄金；第四个是风险投资部门，比如金钱包和金管家。

其中，互联网部门和风险投资部门尤为发达。例如，软银中国风险投资(Softbank China Venture Capital)的金钱夹已积累了80万注册用户和33亿在线零售和回购规模。

今年以来，其用户数量和网上零售及回购规模均实现了800%以上的爆炸式增长。

以上两种模式哪一种更好或更差？郭进证券(600109，BUY)研究所高级研究员徐文向《21世纪经济报道》记者表示:“传统渠道的优势在于线下网点资源丰富，品牌信誉度高，适合在线和线下黄金接入相结合发展黄金o2o业务。然而，客户覆盖面有限，给出的回报率也不高。它们大多侧重于储藏和保存功能，赚取利息的方式相对简单。与传统渠道相比，互联网黄金平台的黄金投资门槛进一步降低，投资效率、知名度和产品多样性都有了很大提高。然而，黄金投资的品牌效应非常重要，这也是一些初创互联网公司与传统金融机构相比的劣势。而风险控制能力往往不容易被信任。如果你有上市公司的股东背景或传统金融机构的投资背景，就更有利于业务拓展。”

黄金租赁风险控制问题

与传统黄金投资渠道相比，互联网黄金平台的黄金租赁业务备受关注。传统黄金租赁业务，即客户向银行或企业租赁黄金，或银行向客户租赁黄金，到期归还，并以人民币支付黄金租赁费。承租人有权在租赁期内处分黄金，并按合同支付租赁费。

浙江一家珠宝黄金企业的负责人告诉《21世纪经济报道》:“这种业务特别适合黄金生产、使用、黄金加工、贸易等企业。由于黄金的高价值和价格波动的风险，加工企业不可能一次购买生产和经营所需的原材料。首先，他们向相关方寻求租赁，然后在出售黄金加工产品并收回现金流后将其返还给相关方。这是一个更好的选择。”

他继续表示:“今年以来，珠宝和黄金消费市场经历了一个寒冷的冬天，门店过剩，业绩下滑，大额订单大幅下降。此外，珠宝和黄金产业链中的中小黄金企业往往需要15%-20%的融资成本来维持正常运营，这就使其更加困难。不过，该行的黄金借贷业务仅面向行业内的大型黄金公司，因此互联网黄金平台提供了一条出路。”

例如，金钱夹模式首先通过与50多家珠宝金品牌店离线合作，收集普通用户闲置的实物金，并将其转换成金钱夹账户相应重量的金；然后，黄金将以大约10%的年利率出租给用金企业。企业返还租金后，平台将收益返还给用户，期限很短，通常是几个月。

然而，应该注意风险控制的问题。金钱夹的相关负责人告诉《21世纪经济报道》记者:“目前，金钱夹覆盖的企业范围相对较小，共有182家中小企业借入黄金。风险控制流程严格，包括贷前调查和审查，如综合评估调查、实地联合调查、借款用途核实、第一还款来源核实、第二还款来源核实等。；不时监督借款过程中的经营状况；贷款后，风险备用基金用于处理坏账准备。”

对此，一位银行家告诉《21世纪经济报道》:“互联网黄金平台确实为中小黄金企业提供了一个便捷的融资平台，但在经济低迷的背景下，有许多珠宝黄金企业违约。此前，银行收紧了这项业务，如贷款，不良贷款必须得到控制。互联网黄金平台积累的信用信息能有多全面和准确，无疑是一个挑战。”

“不仅如此，还有一些黄金公司被直接用来制造黄金；其他公司出售租来的黄金来筹集资金发展其他业务。一些制造商自己也扮演贷款公司的角色。他们用出售黄金所换来的现金作为贷款投放市场，以获得差价收入，而这些资金的最终用途很可能是投机，比如投资房地产市场。”他说。