投资新三板的基金产品面临退出尴尬

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一方面，随着产品有效期的临近，有必要寻找一个退出渠道；另一方面，新三板的造市指数是连续15阴，昨天收于1112.51点，下跌0.09%，成交量为2.12亿元。许多投资于新三板的基金产品都面临退出的尴尬。据机构消息人士称，新三板市场的本质是价值投资驱动的市场，而不是流动性投机驱动的市场，基于投机和赚取预期政策红利的投资逻辑容易退出。

认识市场的本质

根据wind的数据，上个月新成立的新三板基金产品只有28种，回到了2014年刚刚扩张时的水平。2015年，平均每月将发行近100种新的三板基金产品。

最近，新三板市场的交易一直很冷淡。风能数据显示，从2016年7月18日至7月22日，三板造市指数收于1117.30点，较上周下跌1.12%；营业额为13.18亿元，比上周下降1600万元，新三板的营业额连续三周低于30亿元。与此同时，一些有效期较短的新三板产品将在本月面临退出。令人尴尬的是，曾经受欢迎的产品被忽视了。

许多基金经理认为，投资者的逻辑是投机和赚取预期的政策红利，但价值投资始终是新三板市场的核心。当然，支持政策的后续行动滞后也是导致预期结果不佳的一个重要因素。

“即使产品被集中和撤回，也有利于新基金对接获得高质量的资产，但谁愿意冒这个风险？”一位华南基金经理表示，产品成功退出的可能性非常低，只能从折扣值来看是否有人愿意接管要约。有能力的基金可能会考虑发行新的长期产品来接管，最糟糕的可能性是产品赎回的延迟。

“我不想进去，但我不能出来”的问题很大程度上是因为投资者不能清楚地看到市场的本质。一家大型资产管理公司的合伙人日前在接受媒体采访时表示，新三板本质上是一个价值投资驱动的市场，短期融资规模扩大，新三板无法跟进。既然它已经做出了选择，就有必要耐心等待它实现自己的潜力。

对发展潜力持乐观态度

对公共基金投资新第三板的呼吁已经完全放开了很长时间。然而，它仍然停留在监管当局表示支持的水平，真正的登陆准入指导方针和其他详细规则已经被推迟。

基金经理对新三板的投资有不同意见，但分歧主要集中在对市场流动性稳步复苏的信心上。

乐观的基金经理认为，这是解决上市公司不均衡、确保新三板健康发展的“痛苦时期”。他们认为分层时间很短，需要时间来改善预期功能。深圳的一位基金经理表示，投资价值总是基于企业的增长和基本面，而不能仅通过短期流动性来确定。“就像你选择了一家潜在的公司一样，未来的估值已经上涨了好几倍，但仍会有人接手，因此项目的判断是关键。”

谨慎的基金经理始终认为，新三板公司质量低、股权高度集中、投资者数量结构单一的现状不可能在短时间内改变。

此外，大多数基金经理认为，投资好的目标需要匹配基金和设计新产品。一些基金经理表示:“许多新三板专业投资机构的新三板产品持续时间超过三年，这与目前新三板的发展速度是一致的。分层后，流动性似乎没有变化。事实上，暗流涌动，组织需要时间做准备。”在他看来，一切都需要时间，短期内不可能马上看到。