固有业务拖累 信托行业上半年业绩

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最近，57家信托公司在银行间市场披露了上半年的财务报告。同期54家可比公司中，各公司平均营业收入7.42亿元，同比下降18.53%；净利润为4.25亿元，同比下降20.11%。据业内人士介绍，信托业务和固有业务是信托公司的两大业务。拖累信托业当前收入和利润规模的最重要因素是整个行业固有业务收入的大幅下降。与2015年上半年证券市场的投资热潮相比，今年的股市动荡影响了固有基金的证券投资收益以及证券公司和基金公司的股权投资收益，导致固有业务收益快速下降。

固有业务拖累业务绩效

上述57家信托公司中，除民生信托、西藏信托和万向信托未披露2015年上半年经营数据外，其余54家信托公司中有33家出现负增长，占比超过60%，同比增长19%。共有3家公司下降了50%以上，而21家正增长的公司中有9家增长不到10%。净利润指标方面，有29家公司出现负增长，占总数的一半以上，比2015年同期增加11家。共有7家公司下降了50%以上，而25家增长中的公司中有12家增长不到10%。

值得注意的是，在主要指标大幅下降的公司中，有许多是行业领先者。在去年上半年营业收入超过10亿元的15家信托公司中，只有中信信托、华能信托和四川信托上半年实现了同比增长，其余12家公司均出现了不同程度的业绩下滑；在去年上半年净利润排名前10位的信托公司中，只有中信信托实现了同比增长，其余9家公司的净利润均出现同比下降。

对此，中国建设投资信托研究创新部研究员陈子认为，拖累当前收入规模的最重要因素是整个行业固有业务收入的大幅下降。与2015年上半年证券市场的投资热潮相比，今年的股市动荡多次严重影响了固有基金的证券投资收益以及证券公司和基金公司的股权投资收益，导致固有业务收益快速下降。

她表示，在拥有可比数据的54家信托公司中，2015年上半年，它们受益于固有业务收入的增长，共有27家信托公司的营业收入增速快于信托业务，2016年上半年只有10家信托公司。 营业收入增幅远远落后于信托业务收入增幅20%以上的公司数量也从去年同期的12家增加到今年的17家，充分反映出固有业务收入的下降严重拖累了信托公司的经营业绩。

信托业务的主导地位突出

令人欣慰的是，上半年，尽管由于固有业务的原因，信托业整体表现下滑，但信托业务收入表现好于预期，主营业务在信托公司日常经营中的主导地位进一步提升。

具体而言，今年上半年，54家信托公司的信托业务收入增幅超过营业收入增幅26个百分点，其中30家实现主营业务收入正增长，占总收入的一半以上，比去年同期增长5个百分点。同时，信托业务收入在信托公司经营收入构成中的比重也大幅上升，从去年上半年的54.78%上升到今年同期的72.39%，其主导地位日益明显。

据信托业协会统计，第一季度全行业信托业务收入占总收入的近73%，比2015年第四季度增长14.13个百分点。这一增长趋势与半年度报告数据基本一致。业内人士表示，在行业转型调整过程中，信托主营业务发展稳定，近两年持续扩张的趋势基本得到遏制。

值得注意的是，在上述54家信托公司中，有18家同时实现了信托业务收入、营业收入和净利润的正增长，占总数的三分之一。在这些信托公司中，有中信信托、华能信托、四川信托、万向信托、光大信托等传统龙头企业短期复牌或发生重大股权变动，也有中国建设投资信托、交通银行信托等近年来致力于发展转型、积极管理能力不断增强的龙头企业。

据业内人士透露，虽然2016年上半年行业整体发展严重下滑，但就具体业务指标而言，信托公司主要业务收入指标表现好于预期。与去年同期相反，固有业务收入已成为信托公司收入利润的最大拖累因素，这充分表明了去年固有业务增长拉动经营指标的业务模式是不可持续的，凸显了信托公司在行业回调时积极调整业务结构、回归主营业务、提升主动管理能力的重要意义。