有关新三板分层 你要知道的都在这儿

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5月27日，备受期待的新三板分层计划终于落地，将于6月27日开始实施。

许多小合伙人报告说，他们不知道新第三板的分层是什么。今天，边肖将简单地告诉你什么是新的第三板的分层，为什么它应该分层，分层的标准是什么。总之，你所需要的关于新的第三板的分层就在这里。

什么是新的第三板？

新三板与沪深两市a股相似，名称为“全国中小企业股份转让系统”，既可视为“交易所”，又可视为“交易市场”，可通过协议转让、造市交易、竞价交易等方式进行转让。

2000年，为了解决从主板市场(a股即沪深交易所)退市的公司和在两个法人股票市场(即staq和net系统)停牌的公司的股权转让问题，中国证券业协会出面协调一些证券公司建立了“股权代理转让制度”，即“三板制”。

当时“三板”很难转到主板，因为上市的股票很少，而且大部分都是低质量的。因此，这些交易并不热门，而且被搁置了很多年。

2006年，中关村科技园区的非上市股份公司进入代理转让系统进行试点转让，由于上市公司都是高科技企业，远远高于以前的“三板”，因此被称为“新三板”。

为什么新的第三板应该分层？

为什么分层？学校招生人数多，层次参差不齐，知识高低不一，老少皆宜。分班教学和分班管理肯定更有利于学生的成长和发展，也有利于教师的教学和学校的发展。新三板的分层也是如此。

由于上市过程简单，门槛低于上海和深圳证券交易所，近两年在新三板上市的企业数量激增。截至2014年底，有1，572家公司在新三板上市，但截至2015年底，这一数字达到5，192家，截至2016年5月27日，这一数字达到7，394家。

为了更好地“实现分类服务和分级监管，更好地满足中小企业的差异化需求，有效降低投资者的信息收集成本”，方便投资者进行筛选决策，决定在新三板进行分级管理。

请注意，正如学校分为普通班和重点班的目的是将学生分为好学生和差学生一样，新三板分层的目的不是将企业分为好企业和坏企业，而是为处于不同发展阶段和不同市场需求的企业提供合适的资本市场平台和更有效的监管及差异化服务。

事实上，层级管理在中国不是一个独特的发明，而是从美国进口的产品。现在，与微软、谷歌、甲骨文等高科技公司一起诞生的纳斯达克经历了三个层次。到目前为止，“纳斯达克全球精选市场”仍然具有特殊的意义。一个好的系统是“为我所用”，我也利用别人的好经验，所以新三板应该分层次管理。

新的第三板有哪些层？如何划分？

5月27日发布的《全国中小企业股份转让系统上市公司管理办法(试行)》将新三板分为创新层和基础层。简而言之，一家已在新三板上市的公司符合三个条件之一；申请在新三板上市的公司，如果在上市时满足三个条件之一，就可以进入创新层。当然，它还需要满足永不违规、永不受罚的条件。

以一家已在新三板上市的公司为例。简而言之，为了进入创新层，需要满足以下三个条件之一:

1.对于盈利能力强、期限长的上市公司，需要在最近两年实现持续盈利，平均年净利润不低于2000万元，平均加权平均净资产收益率不低于10%(两者均以扣除非经常性损益前后的较低数据为准)。

2.对于仍处于起步阶段但高速增长的中小企业，要求近两年收入持续增长，平均复合增长率不低于50%；近两年平均收入不低于4000万元；股本不少于2000万股。

3.对于商业模式新颖的创新创业型企业，要求最近60次做市商转让的平均市值不低于6亿元，最近一年年末股东权益不低于5000万元，做市商人数不低于6人，合格投资者人数不低于50人。

根据上述最新标准，据媒体测算，共有1124家企业可以进入创新层，占新三板上市企业总数的16%。具体来说，符合标准1的公司有856家，占12%；符合标准2的企业有848家，占12%；其中221人符合标准3，占3%。

要正确理解新三板的分层，你仍然需要知道这一点

1.新三板不是任何市场的准备，新三板的分层不一定与流动性的解决有关。

股份转让系统副总经理隋强曾经说过，“新三板就是新三板，它不是任何市场未来发展道路的准备”。也就是说，新三板不是任何市场的准备，创建新三板的目的不是为企业搭建一块跳板，让企业在新三板成长壮大后，可以转向新三板。

此外，上市公司的分层并不一定与解决市场流动性有关，而印度国家经济研究中心正在研究解决流动性问题的其他措施。

2.合规的私募股权基金管理机构可以进入创新层，但共同基金公司暂时不能进入。

新三板宣布，私募股权基金管理机构按照相关监管要求整改后，符合创新层标准的可以进入创新层；然而，在相关监管政策明确之前，贷款公司、融资担保公司、金融租赁公司、典当行、商业保理公司和互联网金融等特殊行业的上市公司不会进入创新层。

早在今年1月19日，证监会就要求暂停金融项目上市，而三个委员会监管的金融机构项目不在暂停范围之内。尽管中国证监会重启了金融企业的上市和融资，但互联网金融仍然失败了。

换句话说，已经在新三板上市的黄金企业没有创新的机会；如果新的第三板没有上市，它将不会上市。由此可见，共同基金企业，尤其是p2p公司，暂时没有机会达到新三板的创新水平。不要考虑创新水平，或者先做好合规和转型工作。

3.允许合格的私募股权基金管理机构参与新三板的做市商业务。

虽然上市公司很多，但新三板的交易活动和流动性受到质疑。原因之一是做市商很少。截至今年5月27日，新三板共有7394家上市公司，但只有88家做市商。

为解决交易不活跃、流动性不足的问题，中国证监会发言人张玉军5月27日指出，将允许新三板制定相关标准，选择合适的私募股权机构从事新三板的做市商业务。

在这方面，支持者认为在新三板上市可以开辟融资渠道，开展多元化业务，增强交易活动和流动性，而反对者则认为“做生意是为了短期利差，而我们这些做pe的人是为了3-7年的价值提升。”这两种想法是不同的，pe不适合做市场营销。”

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