“加大货币政策预调微调力度”

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年，中国货币政策保持稳健的中性主基调，创新控制方法和政策工具，加大定向调整力度，改变上半年流动性加重的状态，更好地支持实体经济。 2019年，根据中央经济实务会议的部署，货币政策依然以稳健为方向，但调整前的微调力度变大，流动性略有缓和，传导机制有可能进一步疏通。

过去一年，国际经济形势多，纷繁多样，不明确性增加。 我国宏观经济的稳定有变化，面临着一定的压力。 金融市场总体平稳，但也出现了一些新情况、新问题，如金融市场混乱随着整顿活动的推进，影子银行信用创造功能萎缩，社会融资规模增长率明显下降等。 面对这种情况，中国人民银行适时微调货币政策，年政策优势表现为三个关键词。

稳健。 年世界货币政策进入关键时刻，美国连续四次加息，启动了“缩影”进程，中国运用货币政策和宏观审慎政策力量确保了金融市场的稳定。 货币政策是“前后松”，但稳健中性的基调几乎没有变化。 下半年，央行将加强存款准备金、流动性便利和公开市场操作等不同工具的组合采用，将市场流动性维持在合理的充裕水平。

改变方向。 年中央银行降低4次存款准备金率，均为定向下降标准: 1月25日，与普惠金融行业相比实施下降标准4月25日再次下调，允许使用银行下调释放的资金偿还该期间的贷款便利( mlf ) 7月5日，为了支持“债转股”和小微公司而进行降级的10月15日，为了支持mlf的对冲和小微和民营企业而降级。 4次准释放的基础货币约为3.65兆元，改善了流动性结构。

创新。 近年来，中央银行开创了短期流动性调节工具( slo )、常用贷款便利( slf )、mlf等货币政策的新工具。 日前，央行宣布了定向中期贷款的便利性( tmlf )，从价格和期限两方面提高了银行服务实体对经济的支持力。 随着市场操纵、再贷款、再折扣和上述新工具的组合和采用，央行增强了调节市场短期流动性、缓解关键时刻流动性紧张等能力。

中央经济业务会议指出，我国经济运行稳定有变化，对变化有担忧，外部环境多，杂乱无章，经济面临下行压力。 因此，我国“继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策”。 这个基调连续维持了九年。 在货币政策方面，具体表现也出现了新的变化，强调稳健的货币政策是“宽松适度”，流动性是“合理充裕”。 然后，进一步改善货币政策的传导机制。

具体来看。 首先，稳健性依然是货币政策主基调。 不再强调稳健的“中性”，也没有提到“货币供给总门的管理”，但这并不意味着货币政策的转换。 中央经济实务会议继续强调要坚定解决重大风险的攻防战.。

其次，微调的力量会变大。 中央银行行长易纲指出，我国货币政策的首要任务是支持实体经济，以内部均衡为主。 如果中央经济实务会议时隔4年说“经济面临向下压力”，中央银行综合运用各种工具，采取不同价格和期限的政策组合，增加市场流动性的适时控制，继续降低方向性的可能性也很大。 美国有意降低利率，也为我国货币政策调整提供了更宽松的外部环境。

再次，重点是改善货币政策的传导机制。 多次持续下调市场操作公开后，流动性已经很充裕了。 如何实现从“宽货币”向“宽信用”的转变，货币政策的传导是关键。 因此，监督管理部门和金融机构必须进一步创新产品和服务，以加大对金融机构的正向激励，使流动性更有效地注入实体公司