【财讯】玩转投资收益 详解上市企业业绩“增肥丸”秘方

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当年5月投资500万元，年底可以分红5800多万。 分多次收购的企业的股票，通过下次收购(以及实现控股)时的涨价，获得迄今为止持有的股票的大幅度增值……利用被称为奇迹的对外投资，或者根据上市企业自身涨价的公共允许价值，在“投资收益”的球场下

年度上市企业年报的公开已经决定了，但是详细解体哪个年报中的罕见之处，还是有很多值得说的地方。 例如，在100家非主要营业业务投资收益率远远超过净利润的上市企业中，10家以上企业的非主要营业业务投资收益率是该年度净利润的10倍以上，高的近60倍。

一般来说，非主要营业业务投资收益远远高于企业的净利润，即意味着上市公司的主要营业业务没有非主业。 这就像电视剧中的“没有故事，以爱结合”。 但是，如果本职工作“不性感”的话，企业如何收集才能成为“诱惑”呢？ 现在的例子表明，这里的“路”确实很深。

“正道”和“行路”

事实上，以非主营业务的投资收益赚钱无可厚非，有些上市企业确实是投资有道，尤其是其比较众所周知的产业行业。 例如，根据上柴股份年报，随着国内乘用车市场增长和增压器组合的提高，年企业进入上海菱重增压器有限企业进入高速增长时间，实现净利润3.36亿元，企业用权益法增加投资利润1.34亿元，这一投资利润 很明显，生产了商用车、工程机械、船舶、移动式发电厂等行业使用的柴油机和配件为主业的柴股票，通过把握企业主业上下游的产业投资机会，获得了产业链高增长环节的投资收益。 这就是所谓的“春江水暖鸭先知”。

但另一方面，很多上市公司喜欢“快速赚钱”。 记者选择的100家这样的企业中，17家企业出售股票的利润涵盖净利润的15家企业的资产管理利润超过净利润剩下的大多是“旧夹克”，出售股票资产。

其中有几个例子让人感觉到“投资收益”的魔术般的“神功奇力”……

创建“利润空之间”

“在因追加投资等理由可以控制不同控制下的被投资者的情况下，对于购买日之前持有的被购买者的所有权，本公司根据该所有权购买日的公开价值进行再计量，将公开价值与其账面价值的差异计入本期投资收益。 ”这样的表现在很多上市公司的年报中都能看到，星辉娱乐和中利集团的年报中公开的操作例子让投资者对这个模型产生的投资收益感到“有后味”。

根据星辉娱乐年度年报，企业去年获得的投资收益为3.26亿元，净利润为4.58亿元的71.22%，这一收益形成的主要原因是“实现了不同管理下的公司合并，在购买日前拥有被投资单位的所有权，该所有权购买日的公开。 同样，中利集团在年度报告中也表示，企业期间实现的非主要业务投资收益9860.95万元，为企业净利润7425.16万元的132.8%，第一，“企业在收购中利电子17.36%股份之前持有的中利电子33.50%” 然后，企业确认了报告期间按照权益法计算的来自参加企业的利益。 ”。

据记者调查，年报中关于“购买日前持有的股票根据公允价值重新计量的利润或损失”项目，星辉娱乐为广州趣丸网络科技有限企业(以下称“趣丸网络”)和上海保趣新闻科技有限企业(以下称“趣丸网络”) 据公布，星辉娱乐购买日前元持有的趣丸互联网所有权的(元)账面价值为8777.73万元，购买日的公允价值为3.27亿元，购买日前元持有的所有权根据公允价值重新计量的利润为2.39亿元。 同样，到购买日前企业本来就拥有上海顽固的所有权，以公允价值重新计量的利润为负277.77万元。 加上相关收益后，这两个所有权的公允价值与其(原)账面价值的差异约为2.39亿元。

根据追溯公告，“星辉互动娱乐股份有限公司发行股票，支付现金购买资产，募集辅助资金的咨询函的回答”中，监督管理层的咨询“还原”了星辉娱乐增持兴趣丸互联网的大致过程。 年1月，点投资占兴趣丸网络3.40%的出资额以2380万元的价格转让给珠海星辉，交易价格以兴趣丸网络100%亿元计算的年2月，珠海星辉为1140万元，由樟树盛趣出资兴趣丸网络0.95% 星辉娱乐原本计划第三次收购兴趣丸网络的交易价格将兴趣丸网络100%股权的估计提高到了14.3亿元。

这个过程简单来说，星辉娱乐上次收购兴趣丸网络股票时，兴趣丸网络股票的估值为7亿元，一个月后，星辉娱乐再次收购(增资)兴趣丸网络股票时，兴趣丸网络股票的估值上升到了12亿元 于是，根据相关会计准则，星辉娱乐已经拥有的兴趣丸网络所有权的上升部分可以确认为投资收益，这个差额部分，星辉娱乐提供的数字是2.39亿元。 也就是说，星辉娱乐可以通过不同的评价值(明显上升)购买同一目标的资产所有权，从而获得高投资收益并计入利润。 从业界来看，这种状况不是“被逼入绝境”，而是“自制自演”。

截至2005年5月30日，星辉娱乐发布了重大资产重组预案，计划以9.7亿元价格收购趣丸互联网67.13%的股权。 根据交易方案，兴趣丸网络100%出资比例的估计上升到了14.3亿元。 但是，今年4月6日，企业董事会宣布中止了这一重大资产的重组。 理由是“证券市场的环境、政策等客观状况发生了很大变化，客户认为现在继续重组这一重大资产的条件还不成熟。 ”。

同样，中利集团在年报中宣布，企业收购江苏中利电子新闻科技有限企业的“截至购买日原所有权根据公允价值重新计量的利润(或损失)”为7245.79万元。 据调查，中利集团上次收购中利电子是在去年10月，当时企业公开的交易情况是，目标企业12.5%的股票(对应目标企业10000万元的注册资本)转让价格为1:1定价，1250万元，收购完成后 年6月17日，中利集团宣布以6000万元收购中利电子17.36%的股份，采用收益现值法进行判断，中利电子股东所有权益的判断价值为3.51亿元。 至此，企业拥有的中利电子所有权从33.5%增加到50.86%，中利电子成为企业的控股公司，包含在企业合并财务报表的范围内。 在此事件中，与星辉娱乐不同，上市企业中利集团和被收购方中利电子的法人代表都是王柏兴。

相关人员的“本领”

a股市场对主要股东的“财技”也看到了很多，今年有了一些新把戏。 比如合金投资。

据年报报道，合金投资年在非主要营业项目下的投资利润为6878.97万元，企业净利润为2640.71万元的260.5%。 原因是千鹰展翼壹号分红5827万，销售合金鼎世投资收益影响1051万。

那么，为企业贡献5827万元投资收益的千鹰展翼1号又怎么样了呢？ 记者转到合金投资年5月发布的预约公告:年5月18日，合金投资董事会审议了《关于投资有限合作伙伴公司及相关交易的议案》，并向《共青城招银千鹰展翼利益合作伙伴号投资合作伙伴公司(有限合作伙伴)有限合作伙伴合同》提交了 以自己的资金为有限合作伙伴预订共青城招银千鹰展翼利益合作伙伴号投资合作伙伴公司(有限合作伙伴)的有限合作伙伴份额，遗憾的是，去年5月投入的500万元，年末必须给予上市公司5827万元的红利

这真的可以说是“魔法企业”。 根据披露，千鹰展翼壹号的合作者是北京千和资本投资管理有限企业(简称“千和资本”)，千和资本是企业当时的第二大股东共青城招银玖号投资合作公司(有限合作)的普通合作伙伴和执行事务合作伙伴，因此千和资本是企业的相关人员 而且千和资本的法定代表人是上市公司的董事长赵景云。

融资价钱抬升 上市企业债务压力凸显 在目前市场整体流动性趋紧的背景下，近期发布公告向股东借款的上市企业逐渐增多。4月以来，共计有30多个上市企业发布公告，以上市企业或其子企业等为主体向控股股东、大股东等借款，用于补充流动资金、偿还高价钱融资。 -05-18 08:28:22
触及退市红线 *st新都被终止上市 因违规为相关方提供担保等一些事项，*st新都年度、年度连续两个会计年度的财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告。 -05-18 08:06:07
*st新都终止上市 年退市第一股透露那些信号 长沙新闻网深圳5月17日电题：*st新都终止上市 年退市第一股透露那些信号长沙新闻网记者孙飞5月17日晚间，深交所公告对*st新都作出股票终止上市决策，由此*st新都将进入退市程序，成为年“退市第一股”。 -05-17 21:15:14