互金监管政策贯穿合规年　网贷行业五大拐点见曙光

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在线贷款行业迎来了合规的第一年

如果资本是一个行业快速增长的催化剂，那么监管就是一个行业长期稳定的基石。在短短的三五年时间里，在线贷款行业在资本的帮助下已经走在了前列。据网上贷款家统计，截至2016年11月底，整个网上贷款行业累计营业额已超过3万亿元，待还余额也超过了8000亿元。事实上，这种快速发展主要是由于市场这只看不见的手通过资本的力量有效地配置了资源。

然而，“看不见的手”也会失败，市场和资本的力量是有限的，往往会陷入瓶颈。反映在网上贷款行业，经常出现欺诈、逃跑、停业、取现困难等负面事件。此时，政府迫切需要通过监管来清理和规范行业发展。

2015年7月，央行和十部委联合发布了《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》(以下简称《指导意见》)，拉开了监管的序幕。2015年底，银监会起草了《网上贷款行业信息中介机构同业拆借业务活动管理暂行办法》(征求意见稿)，征求公众意见。

如果说2015年的监管主要集中在政策制定和相关准备上，那么2016年监管当局开始采取具体的监管行动。

2016年4月，国务院发布了《互联网金融风险专项整治实施方案》，并分发给各级政府和部门。随后，各部委进一步沟通了细分领域，如在线支付、点对点贷款和在线众筹。针对网上贷款行业，银监会专门发布了《p2p点对点贷款风险专项整治工作实施方案》。此外，各省、自治区、直辖市政府部门也出台了实施方案，以北京市政府为例，出台了《北京市互联网金融风险专项整治实施方案》。这一系列文件反复强调，要实行“渗透式”监管，根据业务本质明确职责，切实达到规范市场的目的，这样监管就不会有死角。此后，各级政府开展了互联网金融风险专项整治和调查，并对本辖区进行了全面调查。以北京为例，开展了企业自查、律师事务所普查、会计师事务所专项调查等多轮调查，全方位监督整顿行业。

经过长时间的调查摸底，2016年8月，银监会会同四部委发布了《信息中介机构同业拆借业务活动管理暂行办法》(以下简称《暂行办法》)，将整个网上贷款行业监管细化到具体实施层面。其中，个人贷款限额20万元，企业贷款限额100万元，备案制度，资金存管制度等。引起了广泛的关注。之后，将陆续出台相关的银行存管和备案指导政策。

值得注意的是，根据《指导意见》等政策设计框架，行业自律组织在行业合规发展中也发挥着积极作用。2016年3月，中国互联网(爱智、净值、信息)金融协会成立，这是一个由三个会议组成的互联网金融行业国家级自律组织。随后，十多个自律行业协会在各省市成立。此外，中国互联网金融协会还发布了《互联网金融信息披露个人点对点贷款》信息披露标准，定义和规范了96项披露指标，包括65项以上强制性披露指标和31项以上鼓励性披露指标，全面规范了网上贷款行业的信息披露。

随着监管的到位，行业进入了一个“大洗牌”时期。对此，首席执行官吴在接受《证券日报》采访时表示，互联网金融监管的逐步建立和完善，将促进整个行业的健康持续发展，这对整个行业非常有利，也增强了坚持金融创新、为更多人提供普惠性金融服务的信心。“作为行业内为数不多的完全符合小规模分散化、资金存管和icp运营条件的合规平台之一，受益网络将接受同行监管，推动行业更加‘阳光化’，从居民财富增值、信贷增值和消费升级的角度为普惠金融做出自己的贡献。"

今年的网上贷款交易额超过了2万亿元

综合回报率连续11个月下降

尽管今年的监管一直在收紧，但网上贷款行业不断上升的营业额并没有停滞。根据网上贷款家的数据，截至2016年11月底，今年网上贷款行业的营业额为18195.46亿元，是2015年同期累计营业额的2.14倍。截至目前，今年网上贷款行业的营业额已经超过2万亿元。对此，有分析人士向《证券日报》记者指出，主要原因是投资者数量不断增加，人均投资额不断增加，以及各种平台不断推出加息、红包等激励措施。

具体来说，今年1月份，p2p网络借贷行业的总营业额为1303.94亿元，比2015年12月下降了2.51%，是2015年1月份营业额的3.64倍。2月份，p2p网络借贷行业的总营业额为1130.09亿元，比上个月下降13.33%，是2015年2月份的3.37倍。今年3月，p2p网络借贷行业实现总营业额1364.03亿元，同比增长20.70%，是2015年3月的2.77倍。4月份，p2p网络借贷行业营业额为1430.91亿元，同比增长4.90%，是去年4月份的2.59倍。5月份，p2p网络借贷行业实现总营业额1480.17亿元，比上个月增长3.44%，是2015年5月营业额的2.43倍。此外，截至2016年5月底，p2p网上借贷行业历史累计交易额达到20361.35亿元，成功实现第二万亿元。6月份，p2p网络借贷行业营业额达到1713.71亿元。剔除金鹿学院5月和6月的营业额，发现剩余平台的营业额较5月增长了6.63%，这也表明6月份网上贷款行业的营业额仍在上升。

这种上升趋势将在今年下半年继续。7月份，p2p网络借贷行业月交易额达到1829.73亿元，比上个月增长6.77%。8月份，p2p网络借贷行业整体营业额为1910.3亿元，比上个月增长4.40%。9月份，p2p网络借贷行业实现总营业额1947.17亿元，同比增长1.93%，增速略有回落。10月份，p2p网络借贷行业实现总营业额1885.61亿元，较上月下降3.28%，但仍同比增长57.60%。

最值得注意的是，11月份的月营业额达到了2197.34亿元，这是历史上第一次月营业额超过2000亿元。同时，截至11月底，p2p网络借贷行业的贷款余额为8079.08亿元，比上个月增长7.91%，也表明网络借贷行业提前一个月实现了2016年底突破8000亿元大关的目标。

关于双关语的突破，英灿咨询高级研究员张向《证券日报》表示，这种情况与很多平台“双十一”运营推广活动的火爆有关。同时，在资产短缺、财务回报率低的情况下，投资者也会选择背景雄厚的平台进行投资，这使得许多大型平台的交易量大幅增加。

尽管今年中国p2p在线贷款的交易额达到了历史新高，但增长率却远低于前几年。从1月到11月，连锁增长率仅为前一年和去年的三分之一。一方面，这表明p2p网络借贷平台没有出现大规模的资金撤出；另一方面，也表明互联网金融的专项整治效果明显，野蛮的增长受到了遏制。“网上贷款周转率增长率的下降与今年监管的收紧有关。经过前几年投资者的增长，投资更加理性。随着网上贷款交易额的增加和基数的增长，增长率下降是合理的。”

与不断上升的营业额相反，网上贷款行业的综合回报率已经连续11个月下降。根据网上贷款户的数据，今年1-11月，网上贷款行业的综合收益率分别为12.18%、11.86%、11.63%、11.24%、10.96%、10.38%、10.25%、10.08%、9.83%、9.68%和9.61%

对此，前述业内人士向《证券日报》记者指出，收益率下降主要受监管政策和资本成本上升的影响。同时，他预测，由于宏观经济低迷的影响，明年网上贷款行业的综合回报率将进一步下降。

编者按:2016年，中国互联网金融的发展必将迎来一个沉重的打击。如果2015年是互联网金融监管的第一年，那么2016年就是互联网金融合规的第一年。以2015年7月国务院发布的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》为纲领性文件，2016年实施了一系列监管政策，互联网金融监管构建了“中央统筹、行业自律、专项整治”的框架体系。在互联网金融领域备受关注的在线贷款行业，正在告别野蛮增长的“裸奔”时代。行业的重大改组已经开始，合规的趋势是不可逆转的。现在，网上贷款行业的“拐点”开始出现。未来，只有寻求变革、积极创新和法律合规的平台，才能在洗牌的浪潮中生存和发展。

6372个国家在线贷款平台创历史新高

有120多个活跃的清算平台

12月13日，p2p平台芝罘区的管家宣布清算，一次性付清了投资者的欠款。根据公告，由于市场、行业、监管的需要以及集团战略布局的调整，芝罘区管家决定暂时终止财务信息匹配业务，提前开始剩余未完成业务的债务结算。

事实上，今年自愿宣布清算平台的情况并非如此，这也是今年的一个新现象。据《证券日报》记者从网上贷款田燕获得的数据，今年有120多个网上贷款平台自愿清算。此外，还有740个封闭平台和320个“运行”平台。田燕研究院网上贷款今年主动清算运行的原因归纳为三点:一是监管措施出台，不规范平台改造困难；第二，获得客户的成本持续上升，导致平台盈利困难；三是优质资产竞争加剧，平台面临资产短缺。

对于问题平台出现的原因，张告诉记者，在严格的监管下，平台知道不能满足合规条件。同时，由于平台数量庞大，竞争激烈，很多平台在盈利困难时选择主动清算和暂停业务。“之所以跑这条路，主要是因为一些平台主要是欺诈，而平台由于经营状况不佳、自我膨胀、招投标拆迁、挪用资金等问题无法偿还，所以一些平台选择了跑。”

纵观整个网上贷款市场，根据第一网上贷款(深圳前城)刚刚发布的《2016年11月全国p2p网上贷款行业快报》，截至2016年11月底，正常平台的p2p网上贷款平台被纳入中国p2p网上贷款指数的统计中，共有2235个网上贷款平台，基本反映了当前中国p2p网上贷款的全貌；有1750个p2p网上借贷平台不包括在指数中，用作观察统计；总共有2387个问题平台。这三个平台中有6372个p2p在线借贷平台，创历史新高。

然而，值得注意的是，根据网上贷款之家的数据，今年11月份有98个封闭平台和问题平台，包括22个问题平台(13个运行平台和9个取现困难平台)和76个封闭平台。截至2016年11月底，有3，345个平台被关闭并出现问题。"封闭和问题平台的数量已经连续四个月下降."网上贷款机构的一位相关人士说。

根据这一数据，中国工商银行(601398，BUY)前行长、银监会特别顾问杨凯生近日表示，自《暂行办法》颁布以来，关停平台的数量稳步增加，表明市场淘汰机制正在发挥作用，这也符合《暂行办法》的初衷。在推出后的三个月内，问题平台的总数下降了44%。他表示，“在《暂行办法》颁布之前，今年5月、6月和7月，问题平台总数为266个，封闭平台比例为48.9%。引入后，在9月、10月和11月，问题平台的总数为147个，明显少于266个。正常业务关闭的比例达到55.8%，问题平台总数减少了44%，或者以更正常的方式关闭业务的比例增加了14.1%，这显然是一件好事。”。

深县有才ceo易慧表示，p2p行业有一个平台主动退出是好事，也是行业发展的必然趋势。他表示，互联网相关行业本身具有“人人争先”的特点，而p2p行业在经历了近两年的快速发展后，已经进入了一个洗牌期，一些公司退出是不可避免的。当然，由于p2p行业的特殊性，如果我们能够实现一个稳定而合适的退出机制，对于行业和用户的发展都是一个非常重要的问题。目前，整体退出机制还不是很顺畅。易慧建议在退出过程中引入托管机制，也就是说，希望退出的企业可以通过行业协会和第三方机构接受委托，第三方的信誉可以确保退出过程中不会出现诸如决胜等负面事件，从而使用户和从业人员感到放心。

只有124个平台实现了银行资金存管

行业混乱需要业务指导

“监管与合规”是2016年p2p网络借贷行业发展的主旋律，“资金存管”是最早提出的门槛之一。从2015年7月央行与十部委联合发布《指导意见》到2016年8月24日《暂行办法》正式颁布，两个监管文件都强调p2p网上贷款资金应由银行业金融机构存管。

长期以来，围绕基金托管的争议主要集中在两个方面，一是p2p平台对接基金托管应该选择什么样的机构，二是对接基金托管的正确模式。

针对第一个问题，《暂行办法》明确提出:“同业拆借信息中介机构应实行自有资金与贷款人和借款人资金分开管理，选择合格的银行业金融机构作为贷款人和借款人的资金存管机构。”据《证券日报》记者了解，为p2p网上贷款平台提供资金存管服务的银行包括国有商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、农村商业银行，甚至还有一些港资银行。

据不完全统计，目前业内有39家银行开通了p2p网络借贷平台，其中华兴银行以26份合同高居榜首，恒丰银行和江西银行分别有25份和19份合同，分别位居第二和第三。然而，此前最活跃的民生银行(600016，BUY)宣布终止与p2p网络借贷平台的资金存管合作，18个签约平台中只有3个平台，即积木、人人网和王守进完成了实际对接。

今年，监管机构对银行资金存管选择何种模式的问题给出了答案。《暂行办法》停止了“联合存管”，对直接银行和直接存管持积极态度。据零一研究所数据中心统计，截至2016年12月8日，行业内共推出124个银行存管系统，其中22个平台为联合存管，其余102个平台为银行直接存管或银行直接连接。据记者粗略估计，目前中国正常运行的网上贷款平台有2000多个，但不到5%的行业平台符合银行存管要求。

对于许多平台来说，为了获得“银行资金存管”的标准，它们面临着许多挑战。田燕网上贷款研究所向《证券日报》表示，对接行的资金存管对平台的财务实力、技术实力和风险控制实力有很高的“隐藏门槛”。“首先，银行将审查平台的资质和股东结构。一些银行要求风险资本的股权比例应超过一定数额，而另一些银行则要求平台具备上市或国有资产背景。大多数中小型平台难以达到标准。其次，存管机构支付的金额相对较高，导致平台运营成本增加。第三，一些大型平台数据量大，服务多，很难完成数据存储和管理。此外，大部分银行都是第一次接触银行存管业务，在技术和人才方面都存在一些问题，给存管工作带来了很大困难。”

此外，p2p在线借贷行业的情况往往是“冰与火”。当许多平台因为无法与银行存管机构连接而找不到出路时，一些平台也出现了所谓的“多存管机构”创新，引发了新的争议。美利金融相关负责人向记者指出，造成上述行业混乱的主要原因是平台在履行合规义务时没有具体的指标可参考，因此显得局促和盲目。

据了解，在即将到来的2017年，许多平台将把希望寄托在实施《基金托管和管理指引》的点对点贷款(征求意见稿)上。在这方面，上述负责人默里金融认为，行业监管往往滞后，将是一个不断动态改进的过程。他预计，未来业务指引成功发布后，平台与银行之间的资金存管业务将有针对性，行业规划之路将越来越平坦。

转换分组成为一种新的合规途径

中小型平台找到了“小而漂亮”的道路

今年以来，p2p行业进入了全行业整顿时期，随着《暂行办法》的出台，越来越多的平台选择了“集团化”的发展方向，以寻求一条更加符合规范的发展道路。也就是说，原来的p2p网上借贷公司已经转变为集团公司，经营多种业务，而网上借贷业务已经成为其子公司，从事专业化的网上借贷业务，这是更加专业和细致的。

到目前为止，许多平台已经表达了集团化发展。6月，积木说，定位为智能金融服务提供商的品蒂集团已经成立，其子公司包括倒计时、小基金、积木、奇乐汇等。7月，美利金融也宣布完成集团的品牌升级。八月，尹柯。原p2p平台com完成了C轮融资，并表示已经完成了“油墨集团”的综合互联网金融信息服务。10月，艾千金表示，其集团发展战略建设已经完成，集团品牌已经融入“泛普金科”。11月，辛凯贷款还表示，已完成“辛凯金夫”的集团整合，将推动私募基金、公募基金、互联网小额贷款等业务板块，并希望走“全牌照”的发展道路。

网上贷款田燕研究所向《证券日报》记者指出，对于平台而言，集团转型有很多好处:首先，集团的首要目的是为了合规；二是业务可以细分，有利于纵向细分领域的发展；第三，有利于子公司的发展和上市；第四，集体化后，公司的业务范围更广，不再局限于网上贷款行业，而是将发展到互联网金融的所有领域，如保险、理财和基金。

张告诉记者，集团转型的优势在于资本产品的多元化和新业务的拓展。一方面，集体化可以以更顺从的方式开发资本产品。例如，今年8月发布的《暂行办法》明确规定，p2p网上借贷平台不得销售理财等理财产品募集资金，不得销售银行理财、经纪资产管理、基金、保险、信托等理财产品代销。在现阶段，设立不同的子公司来分离点对点贷款业务、基金、保险、信托等业务更符合监管要求。另一方面，通过集体化也有可能扩大新的业务。从长远来看，集团化也有利于业务拆分和上市。

但是，也要注意避免集体化经营中的违规问题。部分分析师认为，根据行业传阅的《互联网金融风险专项整治实施方案》，在同一集团内获得多项金融业务资格的人员不得违反关联交易等相关业务规范。根据与传统金融企业一致的监管规定，集团需要建立“防火墙”系统。在集体化经营下，一些企业可能利用一定的营业执照，通过不同企业之间的关联交易，为其他企业寻求不正当的便利，如提供担保和保险产品。

在张看来，集团化是一些网上借贷平台未来的发展趋势，但并非所有的平台都适合向集团化发展。就现阶段而言，实现集团化的网上贷款平台是一些建立时间较长、累计交易额超过100亿元人民币、合作机构众多、资源丰富的平台。

"这种群体转型趋势明年不会继续."田燕在线贷款研究所认为:首先，分组不能解决所有平台的问题，只能适用于部分平台；第二，到明年3月，一年的整改期限即将到来，时间已经太晚；第三，平台的集团化需要满足一定的条件，小平台很难实现，所以我们必须走出适合自己特点的发展道路。

这封信让业界实现了“三个透明”

互助黄金协会将建立一个集中的信件平台

在《征求意见稿》发布近两个月后，今年正式发布了有史以来最严格的网上贷款信息披露标准的官方版本。10月31日晚，中国互联网金融协会向各成员单位正式发布了《互联网金融信息披露同业拆借标准》(T/NIFA 1-2016)(以下简称《信息披露标准》)和《中国互联网金融协会信息披露自律管理标准》(以下简称《自律管理标准》)。《信息披露准则》定义和规范了96项披露指标，包括65项以上强制性披露指标和31项以上鼓励性披露指标，分为员工信息、平台运行信息和项目信息三个方面。

《证券日报》记者指出，信息披露标准中有多达10项逾期披露。网上贷款会员平台必须披露逾期信息，包括逾期金额、项目逾期率和金额逾期率。逾期金额是指截至统计时点的所有逾期未还本金金额的总和，至少每月更新一次；项目逾期率(%)，指截至统计时点，处于逾期状态的项目数占未完成交易总数的比例，至少每月统计更新一次；逾期金额率(%)是指截止到统计时点的逾期金额与未付款额的比率，应至少每月进行一次统计和更新。但是，逾期项目数、项目分类逾期率、金额分类逾期率、历史项目逾期金额、历史项目逾期率、累计逾期赔偿金额和累计逾期赔偿数是可以披露的7个项目。

此外，《自律管理守则》提到，在本守则及相应格式的披露标准公布前加入俱乐部的会员，应在公布之日起六个自然月之后，按照《互联网财务信息披露标准》系列披露信息。对于尚未加入协会但已实质性开展互联网金融业务的从业人员，如果其已按照本准则和《互联网金融信息披露标准系列》披露信息超过三个自然月，且符合其他会员要求，则协会已批准其加入协会。支持非参与机构参照本准则和互联网财务信息披露系列标准进行信息披露。

“互联网金融的本质是金融，金融风险的隐蔽性、传染性、普遍性和突发性没有改变。防范和控制网络金融风险，必须对网络金融进行监管和自律，保护投资者利益，促进行业规范发展。监管和自律的核心在于信息披露和资金存管。”广州互联网金融协会会长、广州电子贷款协会会长宋芳对《证券日报》记者表示，中国黄金协会已经制定了信息披露标准和配套的自律体系。一方面是配合落实国务院互联网金融风险专项整治工作计划；另一方面，通过引入有效的网络金融机构信息披露规范，可以发挥社会公众监督的作用，防范道德风险和欺诈，有效保护金融消费者和投资者的合法权益，同时为相关政策法规的制定提供参考。

中国互联网金融协会相关负责人表示，通过信息披露，行业将实现“三个透明”，即通过从业人员、年报、股东高管、平台运营等信息的披露，组织本身将实现透明；通过披露资金存管和还款补偿等信息，客户的资本流动是透明的；商业风险的透明度可以通过披露贷款目的、合同条款、相关风险和借款人信用等信息来实现。

“标准文件发布后，到目前为止，每个家庭披露的信息都有很大的差距，每个家庭都有不同的标准，很多标准都不公开、不透明。”中国互联网金融协会营业部主任郑晓东近日表示，鉴于上述问题，协会下一步的工作是建立一个集中的信息披露平台，每个家庭将把信息统一放在协会的平台上进行披露，从而避免不同标准的情况，提高行业的透明度。