投资应该是人生最后一份职业

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“投资应该是人生最后的职业。凭个人头脑、社会经验和商业直觉，进入这个行业注定非常困难。”

1.系统性风险是投资的最大恐惧，创业精神也是如此。所谓系统性风险是指这种风险来自外部，其本身是不可控制的，但风险产生的原因是对趋势判断失误，或者过于前瞻性或过于自我意识。

2.在正确的时间做正确的事情是每个人都追求的境界。然而，你永远不知道你正在做的时间和事情是否在那个节点，所以保守主义，或者相对保守主义，通常是更有效的方式。

3.选择投资作为你的职业意味着你必须一生都与保守的价值观联系在一起，并且从有罪推理的角度来看待这个项目和其他人。

4.对待朋友，当然，我们必须诚实和真诚；然而，面对数以百万计基于各自立场的投资和业务，利益是双方关注的焦点。这是一种更加专业和专业的方式来区分朋友和企业之间的界限，因为当面对企业时，我们不是简单的个人行为。不管这件事是不是你一个人做的，你只能代表公司，你的成败与公司的利益息息相关。

5.按照德鲁克的定义，所谓的公司指的是能够创造顾客的组织。当然，你应该提供尽可能最好的产品和服务，但是背后是理性人之间的交易。交易并不可恶。屁股决定脑袋。友谊是生意的润滑剂，但它不是生意结束的关键。

6.在商业过程中，我们最大的困惑是信息的不对称。除了项目本身的情况之外，更重要的是对方的想法，即除了公开数据之外，对方的意图。大多数时候，你不能通过理性的手段，通过研究和计算得到这个意图，但更多时候它来自菲利普·费希尔的“闲聊”。

7.赫伯·科恩将谈判定义为“在各种力量形成的结构网络的张力范围内，综合运用自己的信息和力量来影响人们的日常行为和反应。”他认为谈判的决定性因素是信息的数量和准确性；第二是对时间的控制，不管他是焦虑还是你焦虑；第三是力量，换句话说，你有什么样的光环。

一个微妙的行为，不管一个词是否恰当，都会影响双方光环的强度。谦虚当然是最好的方式，但是我们总是很容易把自己的意图写在脸上。

你有多渴望达成交易，你的公司有多弱，你掌握的信息有多少，所有这些都会在你的姿态中显露出来。

8.因此，因为信息的不对称，或者因为我们缺乏感知信息的能力，或者因为我们无法控制内心的焦虑，我们选择彼此相爱——毫不掩饰地表达我们的钦佩，以过度的真诚告诉对方我们所有的信息，思考对方的想法，并尽力为对方寻找和设计解决方案。

当然，通过这样做，你可以得到对方的青睐，即使你很幸运，你也可以得到几个彼此欣赏和相爱的知己。

然而，在许多情况下，结果是更多的——你烧伤了自己，只是照亮了对方。男人和女人可以坠入爱河，但做生意绝对不可能。你的热情经常会被对方利用，这会让你变得被动和失败。“我的心会照在明月上，但明月会照在沟渠上”！

9.谈判对投资的重要性怎么强调都不为过。投资的目标太大，微小的变化带来的差异也很大，因为没有一套有效而准确的方法来评估价值本身，而价格的变化纯粹取决于预期，取决于对未来增长的模糊判断，以及预期的主观程度，一点一点地一件事都会对预期产生影响。

10.如此强调谈判的重要性，并不是要把谈判提升到整个行业，也不是要从别人那里获得额外的好处。谈判的意义在于你能以适当的方式保护自己的利益，尤其是在投资行业过热的时候。火热的市场已经催生了项目方的不合理预期，资金已经处于买方市场的尴尬境地。如果你仍然期待未来的价值，它可能会给孩子带来灾难。是的，灾难！

11.在格雷厄姆的理论和巴菲特的投资实践中，除了将股票作为整个业务的一部分，最重要的一点是安全边际。安全边际的基础是价格。永远不要用乐观的未来收益来评估当前价格。安全是最重要的投资理念。

12、谈判的意义不体现在价格上，它是顺利完成事情的必要手段。你的对手通常是已经有过1000份合同谈判经验的老手。观察和阅读是他们的强项。你不合理或不恰当的行为和表现会在无意中传达一些错误的信息。也许那不是你的初衷，但它给了他不合理的期望。当你需要尽最大努力扭转局面并在事后解释时，你已经非常被动了。最终，你要么被迫妥协，要么彻底把事情搞砸。

13.在投资过程中，最多占30%，其余70%是性格、教育和知识。当然，这30%你必须练习到极致，这是你的手艺，基本词汇和简单的功夫，但是精彩的诗句都依赖于超诗意的功夫。

成功的投资者是一个更接近老中医的职业。看、听和问是最基本的努力，准确的判断来自经验。巴菲特说，一个好的企业可以嗅到它，这就是他的意思。技术在这里，但栽培是不够的，你也不能成为一个好的投资者。

14、似乎没有什么生意，与人性如此密切相关。贪婪和恐惧几乎覆盖了整个人性。只有在性和金钱面前，人们才能控制自己的欲望，处于危险之中。一个合格的投资者是一个能够控制自己欲望的人，一个按照保守主义和悲观主义行事的人。

你看起来像圣人吗？当然，这是巴菲特、芒格和费希尔的领域，但这是我们必须始终仰视并刻意接近的基准。

也许我们一辈子都无法靠近对方，但至少，我们应该在脸上留下一些平静的痕迹，至少不要留下太多恐惧和贪婪的痕迹，以及被焦虑折磨的痕迹。仿佛是发自内心的，你的表情总是背叛你的心。

15.我们一生都在管理信任。德国社会学家吕曼称信任为社会复杂性的简化机制。社会上就是这样，尤其是在团队中。

被称为团队的前提是相互信任。如果没有基本的相互信任和基于信任的相互依赖，沟通不畅导致的沟通成本和摩擦成本的增加将会给组织带来巨大的危害。

对话需要基础，价值观需要认同，知识和判断需要对彼此的基本认知，团队配置是基于对彼此的充分理解。同样，过度估计或狭隘的自我认知很容易导致信任的丧失。

因为信任来自于对你一贯行为的认知，一贯的不宽容和对常识的一贯违反会改变认知的基础。

16.然而，大多数时候，信任的削弱也来自于你对对方能力的错误估计。也许有些东西不是对方的强项，但你却无缘无故地给予依赖。当事实出现时，你陷入被动的境地，因为这不是他原本拥有的，而是你自以为是的幻觉。就像坠入爱河一样，它是一种普通的颜色，但在崇拜的眼中，它是春天。

17、在芒格看来，有两种倾向会造成可怕的后果:

1)动机导致的偏见，这种与生俱来的认知倾向，认为从广义上讲，对职业有益的东西也会对顾客或文明有益。

2)人文主义与锤子。"对于一个只有一把锤子的人来说，任何问题看起来都像钉子."

投资者最担心的是这种由动机和自恋引起的错误，尤其是后者，它经常通过自我催眠来避免和说服明显的问题。

因为信息不完整，因为预期不准确，当面对一个案例时，你经常会犯自我催眠的问题。如果一个项目存在，它当然是合理的，所以你总能总结出100个好的理由。

但是，这从来都不是投资的理由。它的坏是可控的，它的坏是可以纠正的，它的坏还不足以摧毁你的投资，这就是你真正下单的原因。

18.投资是一个风险可控的概率博弈。风险可控性是最基本的前提，它包含多重含义。

从个人角度来看，你是个富人，投入的钱不会影响你的生活，这个项目有理由打赌。例如，朱民在“集中”的投资并不是说朱民在投资前已经看到了项目的未来，而是说60万美元只占他全部财富的一小部分，即使失败也不会影响；

从制度的角度来看，如果你有足够的收入，用足够的资金对早期项目进行小布局也是合适的，但这种布局也不是基于他看得有多清楚；

另一种控制风险的方式是专业化的集中布局，例如，策元投资web2.0，最终收获豆瓣，这就是原因。

排除这三种情况，我们在投资早期项目时应该谨慎，因为我们真的找不到控制风险的方法。我理解但其他人不理解的原因背后的逻辑是基于过度自信。

这种行为，在哈耶克的哲学中被称为“致命的自负”，是一条“通向奴役的道路”。

19.如上所述，“存在是合理的”。如果有一个项目，你总能找到它存在的100个理由，它生存下来并且变得更大；然而，导致这个项目死亡的原因确实值得我们关注。芒格说:“如果我知道我会死在哪里，那么我肯定不会去。”如果我们知道有某种情况，他注定要死，而这种情况不是一个小概率事件，你能打赌吗？