近一年回报率6%以上达78只 定开债才是低风险投资爆款

本篇文章2346字，读完约6分钟

每个记者李雷

“江山代有爆炸，各引一路”。今天，我们不想谈论分级基金和保本基金，而是要谈论常规的开放式债券基金，即所谓的“固定开放式债券”。

固定债务有多高？据田甜基金网统计，截至2015年11月底，市场上有52只常规开放式债券基金；到今年9月，这个数字已经达到218个，增长了300%以上。此外，还有15种定期债券在出售。

根据中国证监会官方网站公布的募集资金申请审批进展情况，截至9月2日，自今年6月份以来，已有47只定期债券发行了“出生证明”，还有43只在等待审批。对于单一的基金品种来说，这些价值已经很惊人了。

由于它是一个“定期开放”的债务基础，它与普通债务基础的最大区别在于它是定期开放的，平时不能买卖，这意味着它的流动性将受到很大限制。那么，以牺牲一定的流动性为代价，回报有多大？他们的优势和劣势是什么？投资者在配置资产时应该如何选择？

●债券市场牛气冲天，债务将成为资本的宠儿

最近，国内债券市场出现了一个小高潮。在6月的牛市之后，10年期政府债券的收益率在8月中旬跌至2.7%以下，最低跌至2.675%，创下2009年1月9日以来的新低。这导致对债券配置的需求飙升，而定期债券成为其中最好的。

一位在上海的私募股权基金人士告诉这位财务经理，最近债券市场的复苏主要是由几个因素造成的。“首先，从大环境来看，英国的‘英国退出欧盟’已经导致避险情绪升温，当前国内经济呈L型，通胀水平适中；其次，“资产配置不足”继续升级，配置压力大；三是上半年信用债券事件频发，整个市场得到调整和规范。”

富国银行基金首席策略师马全生也表示，设立债务已经成为今年市场的主要产品，首先是因为今年整个市场都有强烈的避险意识；其次，市场环境正在发生变化。“就大规模资产而言，在去年6月整个市场暴跌、今年又开始回暖之后，人们对低风险金融管理有着强烈的需求。定期债务分为一年、六个月和九个月，这实际上是在一定程度上弥补了银行短期财务管理的不足。从这个角度来看，它是适合市场的。”第三，与普通的开放式债务基础不同，固定端债务的流动性管理和杠杆收益非常出色。

具体来说，与普通债务基础相比，固定期限债务是一种封闭式操作，其封闭式管理可以减少频繁赎回带来的流动性冲击，有利于提高基金组合存续期的稳定性，也可以有效提高组合的杠杆作用和存续期。其次，其封闭式创新模式可以促使基金经理更加关注长期业绩稳定性，而不是采取一些投机性操作进行短期业绩排名。“在这种背景下，基金经理更有可能获利”。

●从市场东风来看，收益率远远超过普通债务基数

那么，定期债务的表现如何？财富管理咨询公司(Wealth Management)在查阅公开数据后发现，从历史表现来看，自2013年定期债券爆发式增长以来，其表现一直优于开放式债券。截至今年7月15日，过去四年定期债券的平均收益率高达30%。

风能数据显示，自今年年初以来，1192个未平仓债券的平均收益率在市场上已经达到1.8%；在218只定期债券中，有167只超过了今年的平均水平，占76.61%。

根据风能数据和银河基金分类，截至8月14日，最近一年的固定债务期初平均收入达到6.23%。其中，排名第一的季红汇天富记(164702)今年的回报率高达7.18%。其次，仍有27种定期债券收益率高于5%。年初以来，股票基金和混合基金的回报率分别为-10.5%和-5.74%。难怪吉安副总经理、基金评估中心主任王群航(音译)开玩笑说，固定资产拆放的受欢迎程度是“一般高风险”。

除了今年的收入，过去1年和3年的定期债务期初表现也很突出。例如，近几年有78个国家的回报率超过6%，11个国家的回报率超过10%，远远超过近几年平均回报率为5.18%的债务基数。此外，无论在债务基础总收入偏高或偏低的年份，定期债券的收益率都远远高于行业水平。

值得一提的是，从8月1日起，新的基金投资杠杆规定将正式实施，封闭式基金的最大杠杆为2倍，高于开放式基金1.4倍的上限。显然，这也将有助于提高空的杠杆率，获得更多额外的息差收入，这已成为许多机构继续看好此类产品的重要原因。

●80%以上是纯债务，专家称它可以取代定期存款

既然定期债务可以“以时间换空房”和“以流动性换收入”，它是否适合所有投资者？它完全没有风险？答案当然是否定的。

从市场上的定期债务来看，按照封闭周期可以分为18个月期、一年期和半年期基金，其投资范围也有所不同。有些产品只投资纯债务，波动性相对较小；一些人可以投资可转换债券(Aiji，净值，信息)，甚至一些股票头寸具有稍大的波动性。然而，根据财务管理的不完全统计，200多笔固定债务中有80%以上是纯债务资金。

上述资金来源还表示，市场上大部分定期债券不参与或少量参与股票市场交易，也对可转换债券保持谨慎投资。“这些产品旨在寻求流动性、收入和风险之间的最佳平衡，但实际上大多数产品仍追求低风险和稳定的收入。”

针对信用债券的集中爆发，王群航指出，目前，公共债券基金已经开始调整债券配置策略，减少在低评级信用债券中的头寸，选择更多的高等级信用债券和利率债券。为了规避信用债券的风险，利率债券和中短期、中高等级信用债券也成为许多定期债务基金经理的选择。出于这个原因，许多专业人士建议定期债券应该作为固定收益产品进行分配。王群航建议，投资者应该将定期债券作为银行同期定期存款的替代品。

马全生还表示，根据富国基金的统计，过去一年定期债务的收入中值超过6%，优于一年期银行融资。“所以从这个角度来看，其收益率和风险都比较适中，符合当前主流市场的需求。”

“如果对流动性的需求不高，而你想获得比普通债务基础更高的收入，你可以选择固定债务进行长期配置和投资。”上述基金人士也得出结论。