内地投资者应当怎样看待海外市场投资

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海外市场的复杂性远远超出想象，国内市场没有足够的专业机构帮助内地投资者进行海外投资，导致很多人的海外投资并不顺利。

陈家河

近年来，内地投资者投资海外资产的热情逐渐高涨。然而，海外市场的复杂性远远超出了内地投资者的想象，国内市场也没有足够的专业机构帮助内地投资者进行海外投资，导致很多人的海外投资并不顺利。

那么，内地投资者在投资海外市场时需要考虑什么？你需要意识到哪些风险和机遇？在这里，让作者列出内地投资者在考虑投资海外市场时应该注意的要点。

海外市场的复杂性:与内地市场相比，海外市场极其复杂，具体表现在几个方面:市场范围更广，从美国、德国等非常成熟的市场，到南美等非常混乱的新兴市场。

同时，海外市场的金融产品极其复杂，各种设计层出不穷。例如，就交易所交易基金而言，有行业交易所交易基金、指数增强型交易所交易基金、杠杆式交易所交易基金(与国内投资者的理解不同，这种杠杆只是在短期波动下获得杠杆，与长期回报无关)。行业ETF、multi空ETF等。，但每个交易所交易基金有不同的经理和不同的规模，这可能

了解海外投资者的专业精神:与由大量个人投资者组成的内地市场不同，海外市场的投资者非常专业，一些家族基金甚至已经存在了数百年。这些投资者的专业水平远不及内地市场。很难从这些投资者那里获得超额回报。

它不仅是一种历史悠久的价值投资，也是海外市场的多种投资方向，如事件驱动(爱情基础、净值、信息)、定量交易、套利交易、宏观驱动等，其中大部分都是非常专业的投资者。这些投资者要么是经验丰富的毕业生，要么至少是收入丰厚、智力超群的毕业生。在与这些投资者打交道时，内地投资者需要谨慎。坦白说，我认为大多数内地投资者都不是海外投资者的对手。

不要被汇率问题吓倒(也不要轻易判断汇率问题):当许多投资者投资海外市场时，最大的担忧是持有本币资产的汇率损失。事实上，我认为这是不必要的。

一方面，汇率问题很难判断，一段时间的贬值或升值不能作为未来汇率波动方向的判断。你看不到海外市场最优秀的投资者经常在汇率问题上犯错，更不用说内地投资者了。认为你能准确判断未来汇率波动是有问题的(例如，从最近人民币对美元的贬值来看，这种趋势还会继续)。

另一方面，汇率的波动幅度其实并不大，即使在比较剧烈的年份，一般也不容易超过每年10%。还有10%，不是每年。投资于成熟而复杂的海外市场可能比投资于中国内地市场获得的回报更少，这导致投资于一个你不熟悉的陌生市场，原因仅仅是汇率问题。

法律等细节:与内地市场相比，海外市场更为复杂，参与者更多，政治和法律环境也不同，这导致投资者在参与海外市场时会遇到一些内地市场不存在的小问题。

例如，投资者在海外房地产市场投资后，如果出租房地产，可能会遇到租户不付租金也不搬出的情况。这种情况在内地比较好解决，民事诉讼可以让租客搬走；然而，在海外市场，有时会有一些条款来保护某些租户，最终导致房东收不到租金或收回他们的房子。

如果你投资房地产，空不会出租？一方面，这种做法仍然需要缴纳大量的财产税；另一方面，一些国家制定了旨在避免浪费社会资源的法律，其中规定，如果空岛外的房屋无人居住或有人居住，并且原房主在几年内没有提出任何异议，则该房屋将归居住者所有。这些法律法规是大陆投资者闻所未闻的。

在资本市场上，有许多类似的问题。例如，大多数海外市场都征收资本利得税，这种税通常很高。此外，海外市场的许多证券公司和基金管理公司不像内地公司那样采用严格的第三方托管。这意味着一旦这些机构出现信用问题，投资者只能承认他们运气不好，也就没有政府机构了。其中，2008年美国的麦道夫案就是一个典型的例子。

由于篇幅有限，我将主要讨论本主题的前半部分，即风险部分。在下一篇专栏文章中，我将继续讨论在充分防范这些风险之后，如何在参与海外市场时获取利润。(待续)

(作者是信达证券的首席策略师)