怎么投资才算是价值投资者

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这是我在同一天从两个读者的邮箱里收到的问题——什么是价值投资者？起初，我以为是同一个人在发邮件时反复操作造成的。

对于一个认为自己是价值投资和好老师的人来说，回答这个问题是一件乐事。我想这有点像牛的反刍——吐出你吃的东西，然后再吃一遍。虽然旁观者不一定很喜欢这个过程，但反刍动物自己也很喜欢。

没有隐喻，让我们来谈谈什么是价值投资者。简单地说，以投资对象的现金流量状况作为投资基础的投资者就是价值投资者。

以上这句话在新媒体时代显得冗长而费解，但我真的无法更简洁地概括它。如果你看不清楚，再读一遍。

事实上，大多数公司员工，那些不投资股票只把钱存在银行赚取利息的人，都是价值投资者——他们最看重银行或理财产品的利息，不是吗？然而，这些保守的价值投资者并不太注意使用他们投资资产的效率。也就是说，人们没有注意到投资和风险之间的“边界”。

边界在每个领域都非常重要。投资的三个重要标准是收益、风险和时间。理性价值投资者应该在最短的时间内将资金投入到投资风险最低、投资回报最高的投资产品中。很明显，不要把钱存在银行里，而银行是通过利用储户的“非理性”来赚钱的。这一非“边界”场的存在也表明尤金·法玛所提到的有效市场只是一种理想状态。人类是相对理性的，而不是绝对理性的。

人的相对理性的特征也是人类发展的动力，因为相对理性使市场的形成成为可能。也可以说，错误的认知是人类发展的动力，因为市场上有一半的人总是对市场做出错误的判断。

事实上，在寻找投资边界的过程中，除了价值投资，还有其他方法。例如，一些聪明人根据市场上的各种交易总结出数学模型，然后从这些数学模型中计算出未来各种市场情况的概率和期望值。如果在真实市场中存在定价“错误”，那么这些建模者可以利用真实预期和理性预期之间的偏差来获取利润。因为预期值之间的偏差很小(因为即使市场确定了错误的价格，也不会是愚蠢的)。因此，数学建模者通过增加交易杠杆和频率来增加投资回报。这些就是所谓的“宽容的客人”。

但是，作为一个普通的投资者，如果你想让我给你选择的建议，我还是建议你走价值投资之路。这是因为成为模特怪胎更难。在许多情况下，因为数学不够精确来描述现实，它也可能计算错误的数字。更糟糕的是，杠杆率增加了，时间很可能成为这些投资者的敌人，而它应该是你的朋友。事实上，许多慷慨的顾客都在墙上挂着时钟下注，由于市场的外围，极小概率事件的概率会增加，这种危机迟早会出现。

至于价值投资者，你只需要学习高中数学(事实上，高中数学对价值投资来说有点太多了)。理性价值投资者需要对数学敏感，但他们寻找投资边界(即他们的圣杯)的方式是通过增加投资时间来增加未来的可预测性，从而降低投资风险，提高投资的平均回报率。价值投资预测是指未来投资产品的预期现金流量水平，而不是此类投资产品的市场价格。

许多初出茅庐的投资者经常质疑价值投资的效率，他们更愿意相信价格预测者的不合理判断(他们中的一些人根本就是骗子)。你可以反过来想，如果可以预测未来现金流不规则变化的投资产品的短期价格，那么为什么福布斯富豪榜上没有一个亿万富翁靠这条线致富呢？

与其走错路，不如慢慢走。