P2P平台年度财报＂羞于启齿＂ 2154家盈利不足1%

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网上贷款平台面临资产收购成本、客户收购成本和风险拨备成本“三高”，盈利困难

经过11年的长跑，全球第一个p2p平台zopa的首席执行官最近宣布，该公司已于今年9月开始盈利。据了解，自2005年成立以来，zopa已经发放了超过17.5亿英镑的贷款，但其多年来的综合利润一直低于6万英镑，其此前的亏损也逐年增加。

纵观近年来p2p网上贷款行业的发展，虽然市场规模在不断扩大，但盈利能力并不理想，有“叫好卖不好”的意思。zopa是网上贷款平台普遍生存状态的缩影。如今，中国已经成为世界上最大的p2p市场，盈利难的问题也在国内网上贷款行业的发展道路上。“p2p平台通常对其盈利能力讳莫如深。根据各种公共信息估计，该平台的可持续盈利率不到1%。”苏宁金融研究所高级研究员薛洪言在接受《证券日报》采访时表示。

对于盈利难的原因，英灿咨询高级研究员张分析说:“由于开发投入成本高，收益有限，平台盈利困难。”由于网上借贷平台的前期流量开发非常重要，前期运营和推广投入巨大，大部分平台仍处于烧钱阶段。此外，为了争取投资方的客户资源，许多平台削减或免收利息和管理费，这对收入有一定影响。

然而，业内人士对网上贷款行业未来的盈利能力持乐观态度。"任何商业模式最终都是为了盈利，在线贷款行业也是如此."盈利网首席执行官吴告诉记者，“一方面，网上贷款行业深化平台已逐步确立自身优势。商业模式、风险控制也在不断完善；另一方面，随着未来行业规模的进一步提高，标准化和领先企业的核心竞争力将会出现，相对成本将会降低，盈利能力也将是大势所趋。”

大多数平台不披露财务数据

事实上，了解网上贷款平台的财务状况并不容易。由于网上借贷系统不完善，除了少数主动发布年报数据的平台和一些需要在上市公司年报中披露的上市p2p平台外，大部分网上借贷平台的盈亏情况很难窥探。

“大多数在线贷款平台都没有披露自己的财务数据。在25个公开数据的网上贷款平台中，利润率为64%，但由于上市公司和新三板上市公司的运营相对规范，这一比率高于行业平均水平，”向《证券日报》记者指出。

薛洪言估计，目前可持续盈利的平台不到1%。根据10月份的网上贷款平台月度报告，目前该行业正常使用的平台有2154个，所以根据1%的估计，只有大约21个盈利平台。该平台对盈利能力保持沉默也是数据不确定的原因之一。“p2p平台普遍对盈利能力讳莫如深，其中喜洋洋、温尚贷款等平台都在年报或母公司年报中披露盈利能力，除喜洋洋外，年盈利金额不足1亿元。帕特贷款、红菱创业、小额贷款网络、投资网络、集团贷款网络、优惠网络等平台也在媒体采访中透露，他们已经实现盈利，但具体数据不详。”

对于这些盈利平台的共性，张表示，根据统计样本分析，平台上线时间与平台盈利能力之间存在正相关关系。随着平台运营时间的推进，许多平台逐渐扭亏为盈。以个人信用贷款为主要业务的平台相对盈利。

在接受《证券日报》记者采访时，业内另一位人士总结出以下特点:一是交易量处于行业领先地位，交易规模超过盈亏平衡点。p2p平台的正常运行涉及人员、系统、风险控制模式和运营等基本成本。只有当交易量达到一定规模时，这些固定成本才能被覆盖，才能达到盈亏平衡点。第二，大部分借款对象来自线下第三方(或关联方)，平台关注财务管理操作，可以有效隔离资产方获得的高成本对平台盈利能力的影响。第三，利润数额小，实现利润的时间短。考虑到信贷行业不良资产暴露的滞后，盈利能力的可持续性令人怀疑。

正如两位业内人士所言，在行业亏损的大环境下，一个盈利的网上借贷平台必然有其特殊的优势。辛凯总经理周在接受记者采访时表示，平台盈利能力的核心在于:一是坚持互联互通，提高金融服务效率；第二，坚持强大的联盟，开放不能只是嘴上说说；第三，继承CDB的批发经营理念，降低风险；第四，勇于创新，不模仿别人；第五，今年以来，我们全面实施精细化管理，在移动金融方面下了大力气。

吴也向记者承认，有利网络之所以能实现盈利有三个原因:一是技术优势能更好地降低坏账风险，节约催收成本，进而实现盈利；第二，平台在很长一段时间内对资产方面有显著影响，因此当行业普遍存在“资产短缺”时，平台的营业额和利润可以实现反向增长；三是品牌效应和口碑效应，有效控制了平台财务管理方获取用户和资金的成本。

高成本使得在线借贷平台难以盈利

两朵花开了，每张桌子一朵。盈利平台有自己独特的特点，但目前行业的情况是，网上贷款平台一般很难盈利。薛洪言告诉《证券日报》记者:“在网上借贷平台上赚钱困难至少有三个原因。”

首先，获取资产的成本很高。p2p平台的资产收购一般包括两个渠道:自营资产和第三方资产。为了保证资产规模的稳定性，大型平台往往会寻找自己的资产。在整体资产短缺的背景下，优质高息资产并不多，平台往往通过线下渠道手工寻找资产，导致运营成本高。其次，获得客户的成本很高。目前，行业内有2000多个平台。随着互联网用户分红期的结束，有效客户获取成本越来越高，许多平台已经达到1000元以上，这已经成为运营成本高的一个重要原因。第三，风险准备金的成本很高。目前，p2p平台普遍仍承担着“本息保证”的隐性责任，不良资产需要平台自身消化。目前，行业平均不良率在8%以上，导致平台资产减值损失较高。

因此，在目前的监管政策和网上贷款环境下，如果平台想实现盈利，需要从多方面进行培育。" p2p网络借贷的收入来源主要是贷款管理费和利息管理费."张认为，目前仍有很多网上贷款平台在投资方面实行无息管理费，利润主要来自资产方面的贷款管理费。因此，平台需要提高资产方的盈利能力，并显著提高盈利能力。一方面，注重资产方的发展，获得满足监管需求的小资产渠道，形成资产方的核心竞争优势(Aiji、净值、信息)；另一方面，它控制成本，注重业务合规性调整。

在上述业内人士看来，为了实现盈利，网上贷款平台必须首先通过规模、风险控制和客户清算三大障碍，即交易规模要大到足以超过行业的盈亏平衡点；风险控制模型应足够有效，且坏账率水平低于行业平均水平；客户基础足够丰富，可以依靠现有客户维持正常运营。在此基础上，努力降低资产收购成本，综合运用资产转换和渠道转换，降低资产收购过程中的渠道成本和人工成本。“当然，如果市场竞争允许，适当降低财富管理的盈利水平也会对实现盈利产生立竿见影的效果。”

业内人士对网上贷款平台能否普遍赶上未来盈利的“巴士”持乐观态度。张在接受《证券日报》采访时表示，虽然p2p网络借贷行业在严格监管下已进入洗牌期，许多中小平台将被淘汰，但另一方面，预计未来盈利平台数量将更多，呈现两极化发展态势。经过9年的发展，p2p网上借贷市场在投资者教育方面取得了初步成功，平台也逐渐探索出了自己的发展模式，提高了投资群体的客户粘性；此外，p2p网上贷款的外围服务，如信用信息系统，正在逐步完善，贷款审核成本将逐步降低。在未来的发展中，许多平台都有望扭亏为盈。

薛洪言认为，随着各项监管政策的逐步实施，空的行业已经大大减少，进入门槛也大大提高。届时，许多小型平台将因合规因素而选择退出，一些平台也将因空.市场的压缩而退出剩下的平台主要是行业巨头和市场