这一点像极了2007年：投资者疯狂避险

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美国股市三大指数周五大幅上涨，S&P 500指数逼近历史高点，这让人们在享受牛市的过程中感觉很舒服。然而，至少有一个指标提醒我们不要过于乐观。

一个至关重要的事实是，自今年初以来，公用事业股、电信股和消费品股等被视为传统安全投资品种的行业，是推动S&P 500股市上涨的主要力量。

一般来说，如果上述所谓的防御性板块对股指的上涨贡献最大，那就意味着投资者实际上具有强烈的避险心理。这可能是经济放缓的前兆。

防御性股票上一次超过风险较高的行业是在2007年，就在金融危机爆发之前。

简单地说，今年如此多板块轮换的原因之一是投资策略的改变。如果专业投资者将他们的头寸从高风险品种调整到“周期性行业”，如科技股和消费类股，这表明他们对经济不那么乐观。

今年年初，facebook、亚马逊、网飞和谷歌这四只名为fang的股票仍然是热门股票，它们的股价处于高位。然而现在，他们的平均投资回报落后于其他行业。整个科技行业今年下降了1%，完全失去了去年近5%的增长势头。

相反，去年暴跌23%的能源行业，今年已经反弹超过12%。同样，公用事业股去年下跌超过8%，今年大幅反弹超过20%。原材料价格去年下跌了10%以上，但今年上涨了6%以上。

除了美国股市，市场的避险心态也反映在基金对贵金属的疯狂追逐上。流入贵金属共同基金和etf基金的资金量接近历史最高水平。据追踪资金流向的公司理柏(lipper)称，自2月份以来，投资者一直在投资美国贵金属基金，仅上周一周就增加了20亿美元。全球最大的黄金交易所交易基金SPDR黄金信托基金尤其受欢迎，上周的资本流入为14亿美元。

受此推动，贵金属基金在过去五周中连续四周表现强劲，上周上涨了4%。上周是此类资金连续第10周流入。

美国国债的传统避险品种并不逊色。根据理柏的数据，美国债务基金上周吸引了8.64亿美元，这是连续第三周的资本流入。10年期美国债券和30年期美国债券的收益率创下新低。

风险资产的表现喜忧参半——美国金融基金不断被投资者撤出，而今年油价大幅反弹，新兴市场债券市场继续有资金流入。上周，股价暴跌的美国金融业出现了13亿美元的资金外流，这是自2015年7月15日那一周以来的最大规模撤资。