首单房贷不良资产证券化产品即将问世

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中国首个针对不良个人住房抵押贷款的资产支持证券即将问世。

9月23日，建行发起的“建信2016二期不良资产支持证券”(以下简称“建信二期”)将在银行间市场进行购买，成为继基于公司不良贷款、信用卡不良贷款和个人经营性不良贷款的不良资产证券化产品之后资产证券化市场的又一创新。

据业内人士介绍，作为我国首只个人住房抵押贷款不良资产证券化产品，“建新二期”的发行不仅为银行批量“消化”住房抵押贷款不良开辟了新的渠道，也为金融机构通过资产证券化处置不良资产起到了很好的示范作用。

银行加大创新力度处理不良贷款

昨天，建行信托在中国债券信息网发布的更正信息显示，“建新二期”将于9月27日成立。这一时期资产支持证券的发起者是建行，总发行规模为15.6亿元，分为优先级和次级级，其中优先级资产支持证券的发行规模为12亿元，次级资产支持证券的发行规模为3.6亿元。

随着经济衰退，银行不良率不断上升。不良资产证券化作为批量处置不良贷款的一种重要方式，今年重新启动。据公开信息统计，该产品发布后，不良资产证券化产品的基本资产类型已经涵盖了企业信贷不良资产、信用卡不良资产、小微贷款不良资产和抵押贷款不良资产。

“个人住房抵押贷款具有高度的同质化。一般来说，没有必要逐案进行现场尽职调查。抵押品回收保证率高，可有效提高集合资产估值，支持大规模证券发行。”联合信贷结构融资部的分析师梁涛认为。

梁涛认为，“建新二期”的发行是我国金融机构对个人住房抵押贷款不良资产证券化的探索和创新，对金融机构未来通过资产证券化实现个人住房抵押贷款不良资产的快速释放和业务资产质量的提高起到了很好的示范作用。

据统计，这一时期有7980笔不良个人住房抵押贷款。中国信用评级机构abs团队指出，入资不良贷款的抵押品分布在19个省的82个城市。基础资产较多，区域分散性很高，这在一定程度上降低了资产池回收的波动程度。

加快不良资产证券化的发行

最近，不良资产证券化的发行明显加快。根据中国债券信息网昨日发布的信息，招商银行(600036，BUY)发起的“合翠2016三期不良资产支持证券”也将于9月26日发行。记者了解到，除国有商业银行外，一些大型股份制商业银行也在积极发展不良资产证券化业务。

据中国信用评级机构abs团队介绍，不良资产证券化产品方面，下半年发行总额预计将超过70亿元人民币，保荐人数量有望增加，进入资金池的资产类型将进一步丰富。

“随着产品规模的不断扩大、参与机构的日益丰富和交易结构的逐步成熟，信贷资产证券化市场将进入深化发展的时代，政策体系有望进一步优化和完善。”中国信用评级机构abs团队指出。记者了解到，2016年下半年，根据政策导向、产品特点和市场需求，未来银行间市场交易商协会将推出小微企业、个人商业贷款等集合资产一定分散的信息披露指引，同时引入交易文件的标准文本，帮助信贷资产证券化产品的市场推广。

从投资方面来看，资产证券化产品的投资群体日益丰富。记者了解到，今年前，参与银行间市场的信贷资产支持证券投资机构主要包括银行融资、银行自营、公募基金、经纪资产管理、保险机构、qfii、rqfii等。

但今年上半年，随着不良资产证券化产品的发行，四大资产管理公司、地方资产管理公司和私募股权基金都积极参与了不良资产证券化产品的二次投资。市场参与者预计，随着未来不良资产证券化产品的正常发行，参与二次投资的机构数量将进一步增加。

中央结算公司证券化研究小组近日建议，应进一步扩大试点机构范围，引进和培育更多机构投资者，加快流通市场建设。同时，不断规范基础资产评估和信息披露，逐步建立不良资产的存储标准，完善违约率、违约回收率等评估模型，优化评估体系，提高产品发行效率，降低发行成本。