评级机构呼吁阻击资本市场错误评级方法

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“融资是债权人和债务人之间基于偿还的信贷关系。国家金融体系是一个以债务链形式存在的信用体系，在这一体系中，信用关系被收集和联系起来。”大公集团董事长关建中在9月12日举行的“北京资产证券化评级与交易模式创新论坛”上表示，资产证券化是一种与财富创造能力距离最远的信用关系。作为国家经济发展的最后一个信贷资源，它在国家金融体系中的比重上升是不可避免的，也是脆弱的。因此，评级的正确与否决定着资产证券化的状态，影响着国家金融体系的安全。

同一天，大公国际信用评级有限公司和厦门国际金融技术有限公司在北京联合举办了资产证券化评级和交易模式创新论坛，向公众发布了大公国际独创的新资产证券化评级方法，运用科学的力量防止了资本市场上泛滥的错误评级方法，防止了美国危机在中国重演。

根据资产证券化评级的现状，管建忠分析了财富创造能力、偿债来源和债务负担是评级关注的三个核心因素，评级的任务是刻画财富创造能力与偿债来源安全性和债务负担之间的定量关系。在中国，目前资产证券化的所有评级方法都是照搬西方的，其核心要素是违约率，违约率是西方评级机构为检验评级结果而发明的一种统计方法，即根据实际违约统计数据选取不同级别的样本并分析评级的准确性。这只是一种事后验证评级的方法，其统计结果从来不代表每个信用等级的违约概率。

研究表明，违约率作为一种资产证券化的评级方法，没有围绕财富创造能力、债务偿还来源和债务负担三个核心要素构建评级指标及其分析逻辑，加剧了对信用关系构建原则的偏离。用甲的违约来猜测乙的违约，用昨天的违约来计算明天的违约，用主观评级法来编造一个新的违约率。

“这种证券化评级方法是引发2008年全球信贷危机的美国次贷债务危机的始作俑者，它对美国国家金融体系的损害是巨大的。”关建中说道。(朱宝珍)