P2P股权质押踩雷 质押率高至50%接近银行水平

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资产短缺使得许多互联网金融平台都在进一步寻找，而新三板企业的股权质押融资就是其中一个方向。根据第三方网上贷款的统计，目前有近10个p2p平台与NEEQ的股权质押资产相连，其中典型的有恒普金融、168财富管理网、金菊资本和宝财网。

在这四个平台中，恒普金融的规模最大。截至今年8月12日，其网站显示该平台累计营业额为13.6亿元，累计收入为1834.65万元。《证券报》记者通过风闻信息统计发现，截至今年8月9日，恒普金融旗下的北京恒泰普汇信息服务有限公司已质押31股NEEQ。值得注意的是，恒普金融的项目虽然有股权质押担保，有额度覆盖头寸，但仍然受到新三板企业风险的影响。

因此，一些业内人士在接受本报记者采访时表示，新三板股权质押融资的互联网金融平台应该有一条风险警戒线，一方面是为了应对股价的快速下跌，一旦股价下跌到一定程度。当你立即采取措施，而不是等待爆炸或关闭位置；另一方面，平台在进行股权质押时，应严格检查企业，准确评估其股权，融资金额不应超过其估值的一定比例，整体质押率不应超过40%。

该公司所属的行业分布广泛

流通股质押率高达50%

数据显示，恒普金融公司成立于2015年，注册资本为人民币1000万元，是恒泰证券的成员。恒普金融的主营业务是新三板和沪深a股的股权质押融资。截至8月12日，网站显示平台累计营业额为13.6亿元，注册用户17004人，累计收入1834.65万元。

根据恒普金融发布的目标，项目工期大多为6个月或12个月，少数目标为24个月或100天，年化收益率在5.5%至8.2%之间。据记者观察，在融资平台上质押股份的NEEQ公司属于多种行业，包括农业、零售、制药、土木工程和建筑等。

根据网上贷款第三方的报告，“根据恒普金融公布的质押率，根据20日上市公司的平均价格，向流通股提供的质押率可高达50%。这一质押率接近大多数银行为新三板企业提供的最高质押率；限售股质押率基本在30%以下。”

以平台最近发布的“新三板-公顺股份-质押-602191”为例，项目金额为6000万元，项目期限为12个月，年化收益率为6.5%。贷款说明显示公司的股权为流通股。截至2015年12月31日，公司总资产7.5亿元，营业收入11.96亿元，净利润1.08亿元，净资产每股7.07元，每股收益1.17元。质押率为每股融资1.42元，按每股净资产(2015年除权)3.07元计算，质押率为46%；根据最近20天(2016年5月31日)的平均价格4.009元，质押率为35%。同时，平台还给出了风险措施，一是借款人质押其持有的公众准股的流通股，该项目设定了160%的保证金额度，即保证金价格为1.42×160%=2.27元。

新三板企业风险爆发

该公司的股价跌至质押价以下

恒普金融的项目虽然有股权质押担保，但也根据股价设立了保证金额度。但是，面对新三板企业的突发风险，它不可避免地会受到影响。早在今年年初，华龙证券就表示，在杨风生持续监管期间，发现公司股价在2016年2月25日下跌16.26%，之后在2月26日继续下跌10.29%。对此，华龙证券通过多种沟通方式联系了杨风生相关人员，但未能获得有效信息。事实上，自去年4月16日以来，冯胜阳的股价一直处于异常状态，当时该股由协议转让转为做市商转让。那天，冯生阳的股价是20.88元，然后一路下跌。今年春节后，股价已跌至2.81元，跌幅近90%。

杨风生事件的爆发也牵连到了恒普金融。今年1月5日，恒普金融发布了“新三板-杨风生-质押-512091”项目。根据项目基本情况，借款人为天津杨风生医疗器械科技有限公司股东，以其1000万股股份作为质押，贷款金额为3000万元，贷款期限为6个月，初始投资额为100万元，预计年化收益率为8.1%。

本项目提前还款日期为2016年7月5日。质押股票定价为3元/股。根据恒普金融网站的信息，有两个投资者分别投资了1000万元和2000万元。根据本项目的风险控制措施，本项目设立了4.80元的空头头寸额度。然而，在2016年2月4日，冯生阳的股价收于4.65元，低于利润率。据本报记者查询，冯胜洋的股价在还款日7月5日收于1.65元，远低于保证金线。目前，该项目的还款是否完成还没有显示在网站上。

上述业内人士告诉《证券日报》记者，互联网金融在开展新三板股权质押融资业务时，有几个方面需要特别注意:一是什么样的新三板企业可以融资；第二，应该限制产品的最大融资额；第三，风险控制团队应该处理如何建立其独特的风险控制手段，以确保资金的安全。