理财产品发行规模回落 理财收益率下行幅度加大

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7月份，银行理财产品的发行和到期略有下降，但与去年同期相比，银行理财产品整体收益率下降幅度从上月开始再次扩大，同比下降幅度继续缩小；发行的信托产品数量和规模较上月大幅下降，平均预期收益率继续大幅下降；公开发行固定收益产品的规模持续下降，数量略有回升，债券收益率延续上月下降趋势；证券公司资产管理产品的新发行数量和发行份额均较上月同期有所回升。债券型资产管理产品和货币型资产管理产品的表现均有所下降。展望未来，随着历史上最严格的金融监管的出台，特别是一些银行理财产品对股权资产和非标准资产配置的限制，预计理财产品的流通增速将会放缓，理财回报率也可能会加速下行。

银行理财产品:发行和到期金额下降，理财回报率下降

1月和7月，产品流通和成熟度略有下降。

截至8月3日，共有7196种银行理财产品发行，7293种在7月份到期，这两项数据与上月同期相比略有下降，但与去年同期相比略有上升。

2.回报率:财富管理的回报率逐月上升，而同比下降继续收窄。

7月份，市场资金相对宽松，银行理财产品整体收益率持续下降，降幅再次扩大。非保本理财产品平均收益率环比下降6个基点至15.3个基点，保本理财产品平均收益率环比下降3个基点至9.1个基点。与上月相比，整体理财产品下降幅度继续收窄。

其中，委托期一个月内银行理财产品平均收益率大幅下降，保本和非保本理财产品平均收益率分别比上个月下降16.3和9.6个基点；1-3月委托理财产品收益率下降，保本理财产品平均收益率下降6个基点，非保本理财产品平均收益率下降6.1个基点；3-6月，理财收入下降，保本理财产品平均收益率较上月下降3个基点，非保本理财产品平均收益率下降3个基点。

另外，7月份，非保证收益率曲线略有下降，而国有银行保证收益率曲线明显下降。

总体而言，7月份银行理财产品的发行和到期情况略有下降，但与去年同期相比有所增加。银行理财产品收益率下降幅度再次扩大，但同比下降幅度有所收窄。随着历史上最严格的新金融监管的出台，部分银行金融产品限制了股权资产和非标准资产的配置，预计金融产品的流通增速可能放缓，金融收益率可能加速下行。

信托产品:预期收益率下降，下降幅度扩大

1月和7月，信托产品发行规模明显下降。

据用益物权信托不完全统计，7月份共有47家信托公司发行了325种集合信托产品，预计总发行规模为567.02亿元，发行产品数量和规模较上月大幅下降。

在发行规模方面，与6月份相比，7月份各领域投资的信托产品发行规模明显下降。除了投资于金融领域的信托产品数量增加外，投资于其他领域的信托产品数量也大幅下降。其中，其他投资类别发行的信托产品数量降幅最大，共发行70种，同比下降44%；投资于房地产、工商企业和基础产业的信托产品分别为40、39和55种，分别比上个月下降38%、34%和13%；与上月相比，投资于金融领域的信托产品数量增加了25%，达到165种。

从平均设立规模来看，7月份基础产业、房地产和工商企业投资信托产品的平均设立规模明显增加，分别达到2.02亿元、2.67亿元和2.09亿元；金融和其他信托产品的平均设立规模分别降至1.95亿元和2.28亿元。

2.新信托产品的平均预期回报率持续下降。

7月份，新发信托产品的平均预期收益率继续下降，降幅较大，从6月份的6.82%降至6.00%。其中，只有其他投资导向型新信托产品的平均预期收益率提高了21个基点，达到7%，而其余领域新信托产品的平均预期收益率有所下降。

就平均期限而言，7月份新发行信托产品的平均期限较6月份大幅缩短，从上月的1.8年缩短至1.52年。其中，工商企业和其他投资型新信托产品的平均期限从上月的1.56年和2.02年分别降至1.48年和1.56年；新信托产品的金融投资平均期限已从上月的1.72年大幅延长至2.06年；基础产业和房地产投资在新信托产品中的平均持续时间从上月的2.11年和1.78年分别小幅上升至2.17年和1.88年。

固定收益产品公开发行:新建立的债务基础规模下降，业绩加速

1.新发行基金:新设立的债务型基金规模继续小幅下降。

据不完全统计，7月份新债券基金的设立规模继续下降，数量略有上升，共设立36只新债券基金。其中，纯债务基金22只，据公布，20只基金的设立规模为100.45亿元；已经建立了14个新的混合二级债务基础。目前，13个基金的设立规模已宣布为33.73亿元，设立的数量和规模都有所增加；7月份没有新建立的混合一级债务基础。

7月，新增保本基金9只，规模129.02亿元，数量和规模明显下降；新增11只货币市场基金，设立规模达到487.6亿元；还有新成立的非封闭式债务基金和短期金融管理基金。

2.债券收益率下降扩大，除二级债务基础外的其他债务基础业绩增长加快。

从2016年1月至7月，混合二级债务基础和B级基金的净单位价值累计增长率仍处于亏损状态，而其他债务基础的累计表现持续增长。其中，封闭式负债基础的累积表现最为突出，单位净值平均增长率上升至2.87%；分级基金甲的累计业绩排名第二，单位净值平均增长率上升至2.25%；纯债务基金和混合一级债务基础的平均增长率从上月的1.09%和0.8%分别提高到1.99%和1.76%；混合二级债务基础和B级基金的累计业绩亏损继续收窄。货币资金累计单位净值平均增长率小幅上升至1.44%。

7月份，债券收益率继续下降，纯债务基金和封闭式债务基金的业绩保持加速增长。单位净值平均增长率从上月的0.63%和0.74%分别提高到0.96%和0.9%。

评级基金(B)业绩明显改善，单位净值平均增长率从上月的0.76%大幅上升至2.05%；分级基金(甲级)业绩回升，单位净值平均增长率由0.29%小幅上升至0.31%。

债券市场持续下跌，风险资产价格涨幅不大，风险资产配置较多的二级债务型单位业绩增速放缓，类似纯债务型配置的一级债务型单位净值平均增速从上月的0.63%上升至0.96%。

经纪资产管理产品:净资产值和净增长率均下降

1.货币产品资产净值比重回升。

截至2016年8月3日，现有券商共募集合理理财产品3087种，净资产总值13451.58亿元，与上月同期相比，净值有所下降。其中，债券类产品存量增加至867只，净资产值小幅下降至6591.36亿元；共有234种股票产品，1113种混合产品，货币市场产品的数量已经上升到133种。qdii产品相对稳定，另类投资产品的数量大幅下降至73种。总体而言，债券产品的净资产值占比与上月基本持平，稳定在52%，货币产品的净资产值占比出现反弹。

在债券产品中，混合型债券型一级基金净值占比连续两个月下降，净值占比略降至47.71%，净资产值降至3144.59亿元；中长期纯债务基金净值占比上升至31.55%，总资产净值小幅上升至2079.4亿元；短期纯债务基金净值比重下降，净资产值降至860.9亿元；混合债券二级基金净值占比升至7.67%，净资产值升至506亿元。

2.债券经纪人新发行的资产管理产品数量增加。

据wind不完全统计，截至2016年8月3日，7月份券商共发行新资产管理产品106种，总发行份额为52.78亿股，新发行和已发行份额均较上月同期有所回升。

7月，新增债券经纪资产管理产品68种，目前尚未新增货币经纪资产管理产品。

3.债券和货币资产管理产品的净增长率下降。

在业绩方面，债券型资产管理产品的业绩在7月份略有下降，净增长率中值从上月的0.41%略降至0.405%。货币资产管理产品的净增长率中位数从上月的0.183%降至7月的0.175%。

(作者:钟，)