资管新规冲击结构化产品 公募定增产品迎风口

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监管部门近日发布了《证券期货机构私募股权管理业务经营管理暂行规定》(以下简称《暂行规定》)，重点加强宣传推广和销售行为的规范，推出结构化资产管理产品，委托第三方机构提供投资建议，发展或参与“基金池”业务。据了解，这项政策可能会给公开发行的产品带来一个春风。

结构化产品杠杆有限

或者让私募基金增加并冷却下来

华南某基金公司特别账户部负责人表示,《暂行规定》实施后，私募和其他参与非公开发行的路径被阻断，公开发行将在空.增加投资中发挥更大作用

根据上述负责人的分析，根据新的资产管理规定，分级产品或第三方机构的差额弥补优先本金和收益的产品模式不再符合要求。“长期以来，优先购买结构性产品的资金主要来自银行。目前，银行已暂停原有固定收益特别账户产品的融资业务。”此外，《暂行规定》还大幅降低了杠杆率上限。股票和混合结构性资产管理计划的杠杆率不得超过1倍，固定收益结构性资产管理计划的杠杆率不得超过3倍。其他结构化资产管理计划的杠杆率不得超过2倍；他表示，预计机构资金配置规模将受到限制，通过固定收益特别账户产品参与固定增值的资金未来将呈现下降趋势。市场增量基金的萎缩也将降低非公开报价的温度。

另一位市场消息人士也表示，私募、经纪资产管理和公共基金一直在争相蚕食固定收益目标，固定收益市场正在相互竞争，交易价格正在上涨。然而，随着新资产管理条例的实施，如果私募股权机构难以参与，非公开发行的贴现率有望回到合理水平，从而加厚固定收益投资的“安全垫”。

公开发行竞相创造固定收益基金

因此，许多基金公司也加大了增加产品的力度。据深圳一家基金公司的人士透露，该公司计划今年发行固定收益产品，其中6种产品正在筹备中，2种产品已经推出。另一位来自一家中小基金公司的人士也表示，该公司已经准备了两只固定收益基金。“虽然今年发行了许多固定收益产品，但在目前的市场结构下，预计此类产品的发行将获得更大的增长。”

根据中国证监会新的基金发行数据，融通通许固定收益灵活配置混合基金、建新丰利固定收益灵活配置混合基金等一批名称中带有“固定收益”字样的产品已于7月份被接受，预计将很快进入发行阶段。目前，一些产品，如金鹰多策略灵活配置混合基金，正在发布。据业内人士称，今年可能是增加产品的“大年景”，下半年将陆续推出此类产品。

据一位投资研究员称，3000点是参与固定涨幅的好时机。据风能统计，近十年来固定收益项目的折现率一般为20%~30%。就20%而言，在市场上以3000点参与固定收益项目相当于在2400点买入股票，这可以获得高概率的正回报。历史数据还显示，在过去十年中，当市场在3000点至3500点之间波动时，有172个项目参与了固定涨幅，到解禁时，平均浮动利润接近40%，其中75%实现了盈利。