“外来和尚”的本土化之路：资本抢滩智能投顾

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虽然智能投资仍处于探索阶段，存在诸多问题，但越来越多的机构人士仍意识到“互联网+人工智能+大数据”这一新模式正在成为资产管理行业的新趋势，“外国和尚”要想“读好经”，就必须走本土化之路。

智能投资在美国已经出现，并受到年轻人的追捧，主要是因为它的启动投资门槛低、管理成本低、资产配置优化和合理避税。在我国，除了第一个因素外，由于主客观因素的影响，其他三个项目的优势并不明显。

首先，在合理避税方面，在美国，投资者需要缴纳各种税，包括股息税和资本利得税。不同的交易和纳税申报方法通常会产生不同的纳税结果。此时，智能投资的优势可以得到充分发挥，而机器在合理避税方面具有良好的实际效果。同时，一些指数化投资技术可以用来避税。但是，中国目前没有资本利得税，所以这种优势是没有用的。

在管理费用方面，国外智能投资大规模采用了低成本指数基金etf，活跃基金在成熟的国外市场击败etf基金的概率很低，因此该项目为投资者节省了大量的额外费用，而不影响收益回报。然而，在国内新兴市场，积极管理的产品往往可以在市场之外找到阿尔法收益，而国内市场的高波动性也使得该指数难以实现长期稳定的复合增长。

相比之下，业内人士认为，国内智能投资应发挥资产配置优化的主观能动性，结合本地市场投资者的特点，走“落地气”的智能投资之路。

京东金融副总裁林大晋认为，精明投资有三个价值层次，围绕居民资产配置的三个阶段进行。第一是基于中长期资产配置目标，第二是时机，第三是品种选择。智能投资的价值在于在这三个层面上为客户提供更好的选择。“在这三个层次中的任何一个层次上创造你自己的价值，这个价值是可以验证的。我们认为可以将其置于智能投资的框架之下，这是对线下投资方式的补充和优化。”林大晋表示，“目前，第一个层面的价值对于投资者来说是相对确定的，而价值的时机和选择层面仍不确定，要靠概率取胜。”在后两个层次上，他认为增加人工投资的成分可能是可取的，例如“五星北京选举”基金名单和它们最近推出的基金固定投资服务。

周晓明还说，在线投资的本质不是说这项服务是由机器完成的，而是在很大程度上，人们定义需求，输出想法，然后通过机器完成它们。一方面，技术发挥的作用比过去更加集中、具体、可量化、可描述和可追溯；另一方面，技术的应用主要是基于个人需求。“公共基金就像交通领域的公交车，我们希望在线投资服务能够为客户提供个性化服务，如出租车、专车、私家车和私人飞机。”他说。