通缩预期专家现分歧 理财收益率底部盘旋

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目前，世界上许多经济体的通货膨胀率继续下降，显示通货紧缩。就中国而言，目前中国一些行业产能严重过剩，那么未来出现通缩的可能性有多大？

沈万红源(000166，BUY)首席宏观经济学家李慧勇认为，中国的通缩已经持续了6年，未来仍将与通缩作斗争。九州证券(Kyushu Securities)首席经济学家邓海清表示，2014年通缩压力最大，现在它越来越不是资本市场关注的核心问题。

降低收入预期

关于未来通货紧缩的可能性，李慧勇说，中国的通货紧缩已经持续了6年，到目前为止还没有好转的迹象，今后仍有必要与通货紧缩作斗争。乐观地说，在未来三年内克服通货紧缩并不容易，更有可能的是，通货紧缩的持续时间将超过所有人的预期。因为这是中国的产能过剩，叠加在全球的产能过剩之上。

在通缩背景下，李慧勇认为理财产品的利率或收益率在未来很有可能会普遍下降。因为所有金融资产的回报率都来自实体。在经济低迷、价格下跌、企业效益下降的背景下，企业的金融资产收益率往往会回归到实际收益率，包括财务管理、股权等，所有这些都会有下降的趋势，因此有必要降低收益预期。

邓海清表示，通缩在过去两年一直是一个热门话题，尤其是2014年以后，通缩压力越来越大，越来越不成为资本市场关注的核心问题。目前，市场上有两种情况，工业通货紧缩和消费通货紧缩都有相对缓和的趋势。

“短期而言，理财产品的利率或收益率正徘徊在底部。”邓海清说:“比如说，很难说股票市场会在短时间内走出一个非常看涨的市场，也很难说大宗商品市场会突然大幅下跌，现在基本上处于一个长期的变化之中。债券市场的牛市暂时无法触及新高或从新低跌出，等等。基本上，每个人都处于焦虑状态，对于哪些资产有明显的优势或劣势没有明确的陈述。我预计今年的商品收入相对强劲。与年初相比，大宗商品的收益率相对确定。”

如何在偿还抵押贷款和投资之间做出选择

据了解，余额宝的年化收益率近年来一直在“下降”。截至7月24日，余额宝的年化收益率已降至2.4%以下，至2.397%，最近几个月的平均收益率为2.443%。与此同时，银行理财产品的平均预期回报率为3.71%，较上周下降0.07个百分点。在抵押贷款方面，最新数据显示，中国第一套房平均贷款利率为4.48%，持续6个月的下降趋势暂时缓解。那么，如何在提前还贷和投资之间做出选择呢？

谈到提前还贷和投资的话题时，一位不愿透露姓名的金融行业资深人士表示，这个话题不能一概而论，也没有准确的答案来说明哪个更好。首先，这取决于你是否有流动性需求。展望未来，除了投资，没有花钱的计划，因为一旦抵押贷款还清，花钱的计划就无法实现。其次，在作出决定时，我们应该将我们的抵押贷款利率与我们的投资组合利率进行比较，并判断当前可用的投资组合利率与抵押贷款利率之间哪个更高。

“值得注意的是，如果你的投资利率只比抵押贷款高一点点，建议你偿还抵押贷款。因为抵押贷款的利率是确定的，所以投资组合的利率是不确定的，可能不符合预期。”知情人士说，“最重要的是因人而异，离开储备基金，离开流动资产，然后支付抵押贷款。此外，投资应该很好地分配到资产组合中，最好以联合投资的形式进行投资。基金、黄金、财富管理或保险必须进行适当配置。”

香港特许金融策略师协会副主席陈百选表示，在抵押贷款方面，我们必须首先判断房价的涨跌，以及抵押贷款利息与租金回报的对比。第二是交易成本，即利息和税收的总和。判断未来的回报，例如，如果投资是10年，判断10年后的回报减去10年内花费的成本，看看它是否值得做。