机器人理财靠谱吗？ 智能投顾是不是伪命题？

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[如今，随着科技不断渗透到金融领域，在低端高端服务过程和投资收益分配的博弈过程中，基于资产配置的理念，以量化投资为逻辑，以机器人(market 300024，buy)智能和批量操作为方式，智能投资逐渐成为最新的热门词汇，围绕这一理念迅速涌现的产品和服务正不断涌向万亿财富管理市场]

[截至2015年底，中国金融机构和第三方的金融管理总规模为81.18万亿。中国的金融市场在各种金融方法和金融产品的斗争中不断“分化”。]

[余洪军说，阿拉丁系统是聪明投资的鼻祖。目前，全球货币总量超过200万亿美元，美国货币总量约为80万亿美元。刘震告诉《第一财经》记者，智能投资的机遇期已经到来，像刘震这样看中智能投资市场的机构和专业人士，在不久的将来会突然出现井喷。

截至2015年底，中国金融机构和第三方金融管理的总规模为81.18万亿元。中国的金融市场在各种金融方法和金融产品的斗争中不断“分化”。如今，随着科学技术不断渗透到金融领域，在低端高端服务的过程中，在投资收益分配的博弈过程中，智能投资逐渐成为基于资产配置概念，以定量投资为逻辑，以机器人智能和批量操作为方式的最新热门词汇。围绕这一概念迅速崛起的产品和服务正不断涌入万亿美元的财富管理市场。

抢占财富管理市场

自2016年以来，市场上已经听到了精明投资的声音，蚂蚁金服、平安一户通、信易、掘金、积木、雪球网络等平台纷纷进入。智能投资的布局不再是一个新事物，包括公共基金、互联网金融平台和大型财富管理公司。

广发证券(Quote 000776，BUY)指出，国内机器人智能投资仍处于起步阶段，少数公司已经推出机器人投资产品，可分为三类。第一类是独立的第三方智能投资产品。例如，迷彩主要解决的问题是如何建立分散的投资组合，为用户匹配风险；第二类是传统金融机构的产品，如平安一户通，主要依靠机构自身的产品资源和客户优势开发智能理财平台；第三类是互联网公司的财富管理应用，如百度股票连接、蚂蚁财富和中奖。这些产品是在网络金融的浪潮中产生的，有自己的特点。

机器人投资平台和多样化的产品满足了更多用户的需求。大量平台的出现也表明高端用户曾经享受的专业金融服务正在一定程度上下滑。蓝海市场一直是业内更多人的前景判断。

像许多在中国蓬勃发展的金融产品和金融行业一样，机器人智能投资也是一种进口产品。黑石集团是全球最大的另类资产管理机构之一，其面向用户的智能投资和资产配置系统被称为“阿拉丁系统”。股票搜索技术公司董事长兼首席执行官于洪君已经回国创业，并投身于智能投资行业。他告诉《第一财经报》记者，在回国之前，他已经参与了该系统核心模块的开发。"阿拉丁系统是智能投资的鼻祖."于洪君说。

于洪军表示，目前，全球货币总量超过200万亿美元，美国货币总量约为80万亿美元，黑石集团阿拉丁系统管理的资产已达15万亿美元。“阿拉丁系统分为两种模式，一种是管理资产达到6万亿美元的直接托管模式，另一种是混合模式。”于洪君表示，大多数专业投资者倾向于混合模式，即阿拉丁系统提供投资顾问和策略组合，并提供实时监控和实时更新。

除了资产配置的概念之外，聪明投资繁荣的另一个原因似乎在于收入游戏。对于一个顶级私人银行家来说，只有30~50个客户可以服务。正是这个门槛决定了他只能服务1亿多客户。作为智能投资的领导者，三大智能投资平台，即财富前沿、改善和未来卫士的快速发展，在一定程度上依赖于低利率和低成本的优质服务。未来公司的直接管理率为0.5%；财富前沿的平台成本为0 ~ 0.25%；改善平台的成本略高于富人区，从0.15%到0.35%不等。

“过去，一个人不可能管理1000人。有必要对公司和基金公司进行监管，即使用户支付的平台管理费的十分之一也无法获得，但现在平台管理费可以按以前的一般价格收取。也有可能获得更高的回报，这是明智投资的最根本之处。”一位负责智能投资平台的人士告诉第一财经记者。

选择资产池

记者了解到，在智能投资平台中，最重要的是智能投资系统能够提供的资产类别，平台选择资产池的方式，以及基于机器学习的智能方式如何动态平衡客户资产变化与市场可选产品收益风险的匹配。

平安一号账户相关负责人告诉《第一财经》记者，从投资角度来看，平安一号账户提供的资产池分为四类，即现金、固定收益、股权和债权。

“目前，中国用户更喜欢固定收益和固定收益资产，因此它们的配置相对较好。”振荣宝董事长吴亚男告诉记者，该平台目前拥有约50%的非标准资产和50%的市场债券，市场上还有一些对冲资产套利。

“配置特定比率需要优化模型。除了给用户7%的风险溢价之外，还希望在中间产生一些超额回报。”吴亚男说，这种配置需要实现两个目标。第一，优化收入，即在去除用户收入后最大化超额收入。第二，匹配当前周期和持续时间。“当前周期和持续时间不能超过某个容差。目前，我们的期限控制在50天左右，这是处理流动性管理的一个非常短的时期。”吴亚男说，此外，应该附加一些限制。例如，各种资产应该分散，不能超过总平台的一定比例；标准化最大回撤。" "优化目标函数+约束条件"以生成每种类型资产的配置。"吴亚男告诉记者。

在智能投资领域，将客户的资产投资到不同的篮子里很重要，但更重要的是，智能投资平台准备了哪些篮子。

许多人不知道如何配置不同的篮子，甚至许多人也不知道什么是“不同的篮子”钛业集团智能投资项目负责人郑玉东向《第一财经》记者解释说，只有相关性较低的大型资产才能被称为不同的篮子。

"从这个角度来看，基金既不是资产，也不是篮子."郑裕彤表示，中国有很多伪智能投资，这种智能投资平台告诉客户，有些资金应该配置给银行融资，有些资金应该配置给基金。“真有趣。”郑裕彤进一步解释说，基金不能被视为一篮子的原因是基金的类型比较复杂。包括货币基金、股票基金和债券基金。其中，股票型基金进一步细分为不同的类别，主要集中在大市场、中小板和创业板；债券基金也分为专注于国债和高收入债券。“这些基金已经能够分成十几个篮子，所以告诉客户应该在基金中分配20%的份额是非常有趣的。”郑裕彤表示，区分伪智能投资的第一个障碍是，看平台是否理解“篮子”的概念。

郑裕彤认为，将保险和外汇设定为一篮子货币也是“伪智能投资”的标志。"资产配置是关于资产回报的，投资和保护是基金管理的两个方面."郑裕彤表示，保险不应寻求回报。在某种程度上，保险可以被视为杠杆，也就是说，当你想招致一项支出时，你可以用最小的支出来杠杆化最大的支出。