玻尿酸撬动5000亿市场 “颜值经济”迎来资本盛宴？

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一方面，中国医疗美容行业(以下简称“医疗美容”)2015年总收入达到5000亿元，目前仍保持着20%以上的高增长率。在某些细分市场，这一增长率甚至超过了50%；另一方面，作为医疗行业的“快速消费品”，医疗美容行业的净利润早在10年前就开始下降，营销渠道的高成本侵蚀了大量利润。

问题和优势似乎同样显而易见--对于已经爆破的燕价值经济来说，现在它需要向资本市场讲述一个好故事。

透明质酸“革命”

1999年，吴健英从一名外科医生变成了一名商人。他说，当他遇到麻烦时，“差点跳进黄浦江”。

当时，吴健英观察到整形外科行业的人不到200人。“活动时，我挤在一个小房间里，一点也不勤奋。”上海浩海生物科技有限公司(以下简称“浩海生物科技”)执行董事兼总经理吴健英向第一财经记者回忆。

十多年后，吴健英的医疗和美容行业拥有50多万名员工，成为中国经济中最活跃的行业。然而，他认为，如果没有透明质酸和肉毒杆菌毒素，中国的微型塑料工业将不会发展到目前的水平。

作为中国领先的生物医用材料制造商，包括透明质酸塑料和化妆品，浩海生物科技在骨科、眼科、抗粘连和止血领域占据核心市场地位。2014年推出的第一代透明质酸产品“海威”，2015年增长241%，开始取代国外品牌，成为塑料医疗机构的主流透明质酸产品。

透明质酸的安全、快速、性价比高、微加工效果明显等特点，使得透明质酸这一小类迅速在中国掀起医疗美容的入口，成为各种塑料医疗机构年销售额的“爆炸模型”。

时尚杂志《益州》最近一项关于医疗和审美消费的调查显示:“在被调查的女孩中，她们平均每天自拍三次。自拍后，87%的女孩会使用软件进行润色，而85%~95%的女孩在润色时会注意肤色的深浅、皮肤质量的好坏和紧致度。在过去的一年里，他们说他们最想尝试的是透明质酸产品中的水光针。”

另一方面，摩根大通(j.p.morgan)对医疗美容市场的专项调查进一步表明，就整容手术和美容的数量而言，中国已成为世界上主要的整形美容国家，预计未来几年医疗美容行业将以每年30%以上的速度快速增长。

同时，医疗美容消费者的顾客主要分布在25~35岁之间。未来，35岁以上的人将成为医疗和美容消费者的主要群体，并将释放巨大的产业空；以透明质酸和肉毒杆菌毒素为主要成分的注射型微塑形已逐渐成为推动医疗美容行业快速发展的核心驱动力(Aiji，净值，信息)。

摩根大通投资银行部执行董事吴军指出，2015年，微创在中国医疗美容市场约占总市场规模的34%，预计2019年将达到46%，从课程总数来看，微创的比例将从2015年的67%上升到2019年的75%；随着国外先进技术和材料的不断引进，简单、安全、无痛的医疗美容方法将逐渐涌入中国，这将带动更多的人加入美容大军。

“从过去两年的情况来看，随着透明质酸行业的快速增长，所有品牌都在增长，这使得国外品牌的价格开始下降，价格差距缩小，平行进口进入中国的情况越来越少。行业逐渐规范化。”吴健英告诉第一财经记者。

在他看来，即使对于目前已经被高度接受的这一类别，市场细分仍然可以根据需求进行。

“有些人需要长期持久，有些人可能会采取紧急措施，因此我们可以拥有顶级产品，如lv包和万宝龙笔，以及能够满足不同最终客户需求的产品，如梅赛德斯-奔驰汽车。”从S到C，我们满足不同的需求，并有不同的定价。”他说。

据了解，昊海生物科技第二代透明质酸产品计划于2017年推出，与第一代产品形成价格和产品梯度，以实现更广泛的透明质酸产品覆盖人群。

资本盛宴

然而，由于进入门槛低、医疗保险覆盖面小、竞争自由和政策控制宽松，风险资本和产业资本非常愿意进入快速增长的医疗和美容产业链。

据公开数据显示，近年来，华涵整形、丽都整形、丽美康等医疗美容企业已被列入新三板；医疗美容应用，如新氧、月美、耿梅、美丽神器和美狄亚，已相继获得资助。

"我们从一开始就着眼于资本市场，现在正与几家公司进行谈判."一加一美容的负责人顾国华告诉《第一财经》记者，对于医疗美容机构来说，要想继续做大，就必须引进资金，实现规范化管理和长期发展。

事实上，这也是目前管理粗放的行业普遍面临的问题。

与牙科医院清晰的经营模式不同，医疗美容行业存在着管理粗放、所有制结构不清晰等诸多问题。即使在整个行业一路好转的前提下，利润下降也是不可避免的事实。

“自2006年以来，医疗美容行业的净利润整体下降，而且至今没有得到缓解。”欧华美科董事长袁兵告诉记者，以获得客户的成本为例，2002年获得客户的成本为每人20~60元，每人产生消费2689元；2012年，这个数字已经达到7000元，市场成本增加了100倍。

根据吴军提供的数据，从中韩整形、丽都整形、丽美康的角度来看，目前普遍存在的问题是规模小，毛利率高、费用率高(尤其是广告费比例高)的问题比较突出。

营销渠道的高成本严重侵蚀利润的同时，软件和硬件成本的飙升已成为日益沉重的负担。

“在过去的两年里，医生的年薪100万已经足够了。在过去的几年里，如果它少于200万，想都别想。”一位不愿透露姓名的医疗和美容行业负责人告诉记者，不仅如此，开店的成本一直在上升。“在过去，3000万元足够开一家店，但现在5000万元不能开。”

迫在眉睫的现实也催生了医疗和美容行业对资本的渴求。资金的现实补充和管理的规范引入，对于许多期待更可持续发展的医疗美容企业来说，可能是一条艰难的道路。

“对于医疗和美容企业来说，资本化无疑是一个非常痛苦的过程。如果ipo不成功，企业的损失将是巨大的，但这条路可能是挽救当前行业困境的最有效途径。”前述企业负责人表示。

更多的市场分析数据显示，传统医疗和美容机构可能正在失去投资价值。这些产品是独一无二的，上下游渗透和平台产品的结合越来越受到资本的青睐。

吴健英说，在整个医疗和美容产业链的建设中，有很多环节资本很容易介入。“上游企业根据医疗机构和消费者的需求开发产品、改进产品并提供增值服务；此外，资本进入流通领域、渠道和医疗机构也有途径。”

他认为，与直接为患者服务的医疗机构不同，在未来的医疗美容行业产业链中，上游生产企业有望直接与终端销售相连，这将是行业的发展趋势。资本的介入将加速这一趋势的实现。

4月21日，医疗美容o2o月美宣布完成1.1亿元的B系列融资。未来的战略方向是实现线上平台和线下平台的持续整合，资金将主要用于线下布局、营销、产品研发、团队建设等。

在过去的三月，医疗美容o2o公司频繁宣布已经获得融资和产业扩张。

3月8日，中国最大的医疗美容保健服务平台耿梅应用宣布，已与美国allergan公司达成商业合作，并开始向上游延伸。爱建拥有世界知名的医疗美容药物器械品牌，如肉毒杆菌宝突士、可注射透明质酸乔亚登和乳房假体那莉莉；3月13日，医疗美容o2o平台新氧正式宣布完成由友谊网和腾讯双柏计划投资的C轮融资，并表示估值不利于余纯博士；3月21日，麦德拉宣布其已于2015年10月完成1200万美元的第二轮融资。idg资本和平安风险资本在这一轮投资中领先，雇主高蓉资本紧随其后..

在谈到资本青睐的医疗美容产业链设计话题时，投资界很多人都说，资本更青睐增长快、运营效率高、资本利用效率高、公司治理更加规范的企业。在这些因素中，企业的成长是最重要的。目前，资本对医疗和美容行业的新概念、新产品和不断变化的新技术更加乐观。

据吴健英介绍，浩海生物科技未来将继续在医疗美容领域创新发展，打通整个产业链，希望与行业内的专业医生和正规医疗美容机构开展全面深入的合作，为终端消费者和合作伙伴提供一站式的微整合解决方案。