中国海外投资并购将会直接跟国内资本市场对接

本篇文章1610字，读完约4分钟

2015年，全球经济低迷，商品价格下跌，主要拉丁美洲国家货币贬值，债务压力逐渐加大。越来越多的国际资本关注着巴西市场，并对高质量产业发起了大规模的逢低吸纳。工业M&A已经成为外国资本在巴西讨价还价的最重要方式。谈到中国企业在巴西和其他拉美国家寻找M&A商机时应该注意什么。梅耶尔布朗有限责任公司合伙人葛向阳表示:中国企业和国际投资者一样，喜欢追逐高价或逢低买入。过去，阿根廷先开始，然后巴西经历了周期性的本币贬值，经济停滞甚至进入衰退。对于一些行业来说，其估值将会下降。一些投资者认为，去拉美国家收购一些企业是一个很好的机会。

然而，从我个人的角度来看，我发现中国投资者有两个特点，比如矿业。在金融价格上涨的时期，他们尤其害怕追涨，并不断买入。他们追求的越高，得到的就越高。他们无法应付价格的突然下跌。相反，在逢低买入时，对未来趋势的判断是不准确的，中国企业总是被套牢。如果价格再次下跌呢？与一些国际投资者相比，当市场下跌时，某个国家某些行业的估值更为保守。当市场上涨时，它比他们更激进。(尽管我们是许多国际商品的主要买家，但定价话语权仍处于逐步增强阶段，而非领先阶段)

另一个特点是，许多企业已经在股价高的时候买入股票，比如市盈率的30-50倍。此时，整个行业处于萎缩状态，投资者面临着削减资本支出的刚性压力，很难在这一时期对大规模资本支出做出新的决策。在谈到这个问题时，恭城律师事务所合伙人戴也谈到了这个问题。最近，一些客户开始关注拉丁美洲，尤其是巴西。我认为巴西需要稳定，例如，消费品行业将长期增长。采矿业也有一些投资者。近两三年来，矿业一直在走下坡路，一些上市公司正在合并基金，因此他们不得不逢低吸纳。一年前，许多人看到了美国页岩气的问题。这些私营企业非常敏感。

我们的两个邻居值得学习，尤其是日本。日本很早就在巴西投资，从第二次世界大战后开始。日本公司长期扎根于许多国家，他们的投资方式与我们略有不同。简而言之，中国企业在当地投资面临的最大财务问题之一是，他们强调整合，认为没有整合就无法获得批准。日本人不这么认为。起初，他们只拿一小部分股份，然后注重长期合作，而更注重企业的产出。他们宁愿慢慢熟悉市场，也不急于成为控股股东。因为我们不了解市场，所以我们不能急于控制并派遣我们自己的高管。日本人更注重低调和长期的投资方式，值得借鉴。

关于中国企业在拉美投资和收购的建议，戴管春说，国有企业的项目主要依靠投资银行和政府的介绍，而民营企业主要依靠自己的理解和自己的关系。无论是国有企业还是民营企业，都要听取中介机构的建议，多做研究，多听取相关意见。然而，一些企业的决策层对海外形势和风险的估计不足。他们将与国内的想法相比较。拉美国家和非洲国家的法律制度与我们不同，每个国家的政治形势也不同。我的一些客户来美国后想见州长，但是在美国投资和州长有什么关系呢？相反，对你来说，联系当地的媒体，或者做慈善并在大学发表演讲更有意义。

我们也应该重视地方媒体工作。中国企业现在更清楚了。即使在非洲，也有必要为媒体铺平道路，希望这笔交易能以正确的方式传播。不要让企业以投机的方式传播它。

当被问及许多中国企业产能过剩的问题时，这些企业会把国内消化不了的产能投资到国外消化吗？戴说，中国的许多政策都与产能过剩有关，很多年前一些企业就意识到了这个问题。十年前在海外建立的工程企业。产能过剩的海外投资是一种误解。首先，你对国外市场有什么样的了解，你能否判断这项投资是否应该进行？不要认为企业的过剩产能是这个国家所需要的，我会去这个项目。事实上，这仍然需要巧合，企业必须利用行业优势进行海外投资。我们不应该因为海外投资而降低国内生产能力。

在被问及今年的投资趋势、特点和前景时，葛向阳表示，许多企业面临转型升级等问题，国内经济需要进一步澄清。另外，国外融资比国内融资便宜，配套资金也比过去解决得好。因此，今年的投资步伐不会放缓。戴还表示，未来5-10年，中国的海外投资将直接与国内资本市场接轨，小企业和投资者也将有机会。