信披不完整成银行理财软肋 中小行患债券依赖症

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目前，即使是信息披露的“优秀学生”也只披露了监管要求的部分信息，对投资品种和管理费有所保留

在道路交通管理中，故意堵塞号牌是最严重的违规行为之一，罚款成本也很高——一次扣12分。如今，超过27万亿元的理财产品正在规模高速公路上前行，但其中相当一部分被怀疑是故意“堵号牌”——即使在赎回公告中，理财产品的投资品种仍以笼统模糊的类别和比例表述。

“我以前去* *银行打听理财产品。投资者王在接受《证券日报》记者采访时表示:“本来我行在付款时对产品的具体投资情况表述得很清楚，但最近我行不再披露具体投资的债券，这让我感到不安，我是故意‘封杀’的。”

记者了解到，根据监管要求，在理财产品结束时，银行应披露但不限于实际投资的资产类型、投资品种、投资比例、销售费用、托管费用、投资管理费和客户收入等。目前，即使是披露信息的“尖子生”也只能披露监管要求的部分信息，但他们对具体的投资品种和管理费有所保留。

理财产品将披露投资品种是“雪藏”的

“XX银行理财产品的收益率一直高于许多大中型银行的同类产品，我行的赎回公告已经完成。投资资产类别和具体的债券类型都包括在内，但从11月底开始，银行突然没有披露具体的投资品种。”“今年下半年债券市场有更多消息。我不了解银行过去类似理财产品的投资方式和习惯。投资者很难判断收益率能否保持稳定，也很难预测

如果你翻译一下王女士的话，投资者不知道该行理财产品的收益率高于行业平均水平是否是“脱缰之马”。

王女士所关心的情况显然不是这样。就整个行业而言，很少有商业银行能够向公众详细披露成熟理财产品的投资细节。

根据溥仪财富今年第三季度发布的银行理财能力排名，2016年第三季度排名前三的城市商业银行包括南京银行(601009，BUY)、江苏银行(600919，BUY)、河北银行、长沙银行、东莞银行、哈尔滨银行、广东华兴银行、华融湘江银行等。然而，《证券日报》记者抽查了上述银行的官方网站，发现即使是新皮的“尖子生”也大多对理财产品的精准投资进行模糊或定向披露(只允许客户进行查询)。

例如，12月23日江苏银行的理财产品在到期赎回公告中披露，“聚宝财富2015分行特别发行9期(淮安)”人民币理财产品当日到期，“理财产品”将为20%-100%。“募集资金投资于高流动性资产，包括政府债券、央行票据、金融债券、信用评级不低于aa的债券以及货币市场工具等。上述投资比例可在[-10% +10%]范围内浮动。

值得一提的是，在理财产品销售阶段的指令中，通常采用这种对各种资产的投资比例设定较大范围的方法。当时理财产品还没有正式建立，更不可能进行投资。到赎回阶段，理财产品的实际投资产品已经确定，比例可能非常准确。

根据南京银行12月22日发布的理财产品到期支付公告，公告中所有产品均达到预期收益率。“如需了解理财产品在各期间配置资产的详细情况，请登录我行网上银行查询理财产品头寸情况”。

“如果在销售时就定向信息披露的通知方法达成一致，那么商业银行这样做确实没有问题。”资深律师告诉《证券日报》记者，“关键是在这种情况下，外界很难了解银行的产品信息。披露的完整性是否符合标准；但是，不同的投资者对理财产品的认知能力不同，有些投资者在权益受到侵害时可能不会在第一时间发现问题。”

“根据规定，银行理财产品结束或终止时的信息披露应包括但不限于实际投资资产的种类、投资品种、投资比例、销售费用、托管费用、投资管理费和客户收入等。如果理财产品未能实现预期回报，应详细披露相关信息。”"并不是所有的投资者都能了解并验证上述规定. "。

此外，在我行的理财产品组合中，产品投资等操作信息的披露更加缺乏。在溥仪财富发布的2015年银行理财能力排名中，披露产品到期信息的银行数量仅占观察到的银行总数的近一半；披露产品运营信息的银行数量甚至更少，仅占观察到的银行总数的三分之一。许多银行在2015年的运营期内没有披露任何产品运营公告。

数据还显示，今年11月，共有7492种非结构性预期收益银行理财产品到期，其中3675种产品宣布到期收益率。共有511种结构性产品，其中81种已经以到期收益率的形式发布。

中小银行遭受债券“依赖”，单一资产类别风险高

中国银行(601988，BUY)金融市场报告显示，2016年上半年，封闭式金融产品的付费客户收益率呈下降趋势，付费客户年化收益率从年初的平均约4.2%下降至平均约3.7%。然而，对于以城市商业银行和农村商业银行为主的中小银行来说，向投资者推出的产品收益率必须明显高于行业平均水平，否则难以抢占市场。2016年上半年，城市商业银行加权平均赎回客户收益率最高，为4.32%；其次是农村金融机构，占4.19%；大型国有银行为4.03%；国有股份制银行为3.86%；外资银行是最低的，只有3.05%。

令人惊讶的是，尽管中小银行支付给投资者的投资收益最高，但它们获得的超额收益仍然相当可观。《证券日报》记者近日查看了一家城市商业银行的理财产品赎回公告，显示该产品99.53%的资金投资于债券，其余为现金。产品到期后，支付给客户的收入为111.8万元，回报率为“5万元-19万元3.95%，20万元及以上4.05%”，而银行的超额收入几乎达到9.97万元。也就是说，这种37天产品的年化回报率接近8%。

事实上，这种看似双赢的投资背后往往隐藏着高风险，因为投资债券产品的收益率往往与被投资债券的评级呈负相关。据记者了解，去年江浙一家城市商业银行发行的理财产品聚焦于“金融资产收益权”，相当于一家大型民营企业的债权。这家私营企业曾遭遇过一次票据赎回危机，虽然后来得到了成功解决，但今年又爆发了。虽然我行上述理财产品已正常支付，但其几乎踩雷的确给投资者敲响了警钟。

应该注意的是，中小银行在选择特定债券和评级时不一定完全独立。毕竟，外包投资规模约占农村商业银行总投资的一半。其中，选择委托外部渠道投资的农村金融机构理财资金比例最高，约为49.68%；其次是城市商业银行，外包约占其总生存规模的24.86%；其次是股份制银行，约占外包的9.73%，但外包生存规模在所有银行中最高，超过1万亿元，大银行比例最小，约8.03%的理财资金委托给外部机构投资。然而，为了赢得更多的客户和项目，受托人在外包投资中可以说是一种天职。