P2P监管细则或明年2月落地：可能实施牌照管理

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中国的p2p产业始于2007年，已经走过了9年。在过去的3-5年里，p2p在中国上演了一场盛宴，但现在调子变了，人们要么茫然地站着，要么走自己的路，要么走向下一个。

自去年12月28日银监会发布《同业拆借信息中介机构业务活动管理暂行办法》(征求意见稿)以来，国务院已组织多个部委持续发布专项整治工作实施方案，p2p行业对此做出了回应。01年的财务数据显示，自2015年11月以来，正常运行的p2p平台数量呈负增长，问题平台数量加速增长，上半年共有408个问题平台。从问题平台类型来看，连接丢失和网站关闭仍占绝大多数，但主动停止运营的平台数量大幅增加。

一些监管机构和业内人士向《经济观察报》表示，行业调查和清理仍未结束，监管规定可能在明年2月出台，p2p可能实施许可证管理。一旦实施，许多部委的联合专项整治职能将移交给新的监管机构。

随着各种详细法律法规的出台和投资者的逐渐合理化，p2p将从“战国时代”进入整合期，并最终留下一个真正的赢家。随着新技术和服务的发展，一些机构已经开始探索转型。

不到正常业务平台的50%

在2014-2015年p2p热潮之后，数千个平台以破产告终。根据第三方网上贷款机构的数据，2016年上半年，问题平台的数量占封闭平台和问题平台的比例，2015年底约为60.38%，2016年6月降至44.68%。预计正常操作平台的数量将进一步下降，未来几年，行业正常操作平台可能只占不到10%。

如果没有监管部门的及时干预，p2p问题在企业中的传播可能会更加严重。今年2月，国务院发布了《关于进一步防范和处理非法集资问题的意见》，要求各地区相关部门高度重视p2p点对点借贷等领域，完善法律法规，尽快出台p2p点对点借贷等领域的监管规定。今年3月，由中国人民银行牵头的中国互联网金融协会正式成立，对p2p平台的信息披露和统计数据提交进行监管。现在，这个协会已经得到了民政部的批准。今年4月，国务院组织14个部委召开视频会议，在全国范围内开展为期一年的专项整治活动，对p2p提出“无资金池”、“无自保”等要求；包括国家工商行政管理局在内的17个部委已经发布了互联网金融广告专项整治实施方案。“这还在调查阶段。”贷款公司总经理周在接受《经济观察报》采访时表示，只有市场得到监管，行业才能健康稳定发展，预计监管规定出台后，行业将进入真正的黄金发展期。对于p2p，风险控制和服务之间的关系是1和0。虽然p2p使金融服务更加便捷，但如果风险不能得到有效控制，客户体验将为零。

尽管p2p监管政策越来越严格，但行业表现依然乐观。根据01年的财务数据，上半年的月营业额持续上升，6月份超过1500亿元，贷款余额超过6000亿元。截至5月底，该行业的累计营业额已超过2万亿英镑。随着资本市场整体降温，上半年共发生49起融资事件，融资总额超过170亿元。此外，该行业还欢迎了一些有实力的企业，如上市部门和国有部门，包括碧桂园和富士康集团。

尽管贷款余额处于较高水平，但不良贷款率一直未知。排派贷款首席执行官张军在今年的博鳌论坛上表示，不良贷款率约为2.1%-2.2%。今年年初，lufax董事长计葵生表示，p2p行业的平均不良率在13%-17%之间。根据周的说法，小型分散平台的不良贷款率约为10%，这更可信。毕竟，它的融资成本更高。由于p2p行业监管尚未出台，很难窥探到行业数据。

得益于不断扩大的不良资产，市场催生了各种集合机构，甚至一些机构已在新三板上市。

下一站是哪里？

根据目前的增长趋势，2016年p2p行业的营业额可能会超过2万亿元。然而，游戏规则已经改变，行业变化不可避免。

为了适应监管政策和市场环境，p2p平台在合规建设、资产竞争和业务布局上展开全面竞争。例如，积极与银行合作开展资金存管业务；根据场景，探索资产业务，如消费金融、供应链金融和汽车金融；根据自身和股东背景，扩大成纵向细分；拓展资产渠道，转变综合财务管理平台；开发智能产品，如智能投资。“尽管许多情况已经改变，但仍有许多新机构进入，比如富士康。这些领先企业逐步进入这一领域的基本逻辑是我们之前讨论过的工业和金融一体化。”周对说道。

麦肯锡认为，强大的互联网金融机构可能会成为细分市场的深度挖掘者、生态圈的构建者或专业规模提供商。事实上，近年来一些p2p平台积极寻求转型。

年初，lufax董事长计葵生指出，lufax不再是单一的p2p平台，并在两年前开始进行重大调整。未来，lufax将不再单独运营p2p业务，p2p交易将由独立公司运营，而lufax将完全转型为一个金融管理信息服务平台。

6月2日，积木的母公司品特集团宣布成立。后者定位为智能金融服务提供商，专注于金融大数据处理和金融技术开发，为企业和消费者提供高效的智能金融服务解决方案。旗下子公司包括倒计时、小基金、积木、奇乐会等，并将在近期成立一家智能投资公司。

钛业创始人董军表示，齐鲁辉拥有央行企业信用信息许可证，并在传统信用信息的基础上注入大数据基因，开展大数据信用信息业务；倒计时定位于智能信用服务解决方案提供商，其核心产品是倒计时智能信用决策引擎；一只小基金拥有中国证监会颁发的第三方基金销售许可证，专注于基于情景的基金销售技术解决方案；构建模块是全线点对点贷款的信息中介平台；即将推出的智能投资是pintec旗下的新一代智能投资解决方案提供商。"我们将与一家上市公司合作，在北京成立一家合资子公司."据周介绍，基于股东背景和三年在互联网金融领域的积累，贷款将从同业拆借领域深入供应链和金融资产交易领域。

近年来，中国一直呼吁发展多层次的资本市场。央行《2016年金融稳定报告》指出，应进一步发展多层次股权市场，规范区域股权市场，发挥区域股权市场在满足本地区小微企业融资和股权转让需求中的重要作用。规范区域股权市场发展有利于调动中央和地方政府的积极性，释放微观层面基层改革的活力，促进区域中小企业股权资本的形成。探索建立区域股票市场与“新三板”的合作机制，引导注册规范的私募股权基金等机构投资者参与区域股票市场。区域股权市场应坚持私募市场定位，着力提升中小企业直接融资服务能力，进行运营模式和服务模式创新。

辛凯贷款作为CDB和江苏省政府发起的网络金融机构，在获取优质资产和政府资源方面具有得天独厚的优势，探索金融资产交易是顺理成章的。

“点对点贷款将主要限于小额贷款。政府和股东支持我们升级和扩大我们的金融资产交易。以前，我们的一些业务是基于生态圈开展的。例如，在供应链的上游和下游，对资本的需求是数千万。可能有必要通过其他渠道将这些资产与出资者联系起来。”周对说道。

麦肯锡认为，生态系统构建者以客户为中心，通过快速拥抱互联网/数字技术和拓展业务领域来满足消费者日益多样化的需求，并通过各种合作和伙伴关系构建一个相对完整的互联网生态系统，成为生态系统构建者。生态圈业务涵盖日常生活的方方面面，为客户提供“一站式”服务，金融中介业务仍是其主要收入来源。这种模式可能有更高的净资产收益率，但它也需要调动最大的资源。

随着科技的进步和监管政策的相继出台，中国互联网金融的发展将进入一个新的格局，越来越多的机构将更加重视“金融”人才。近年来，越来越多的互联网金融机构引进了金融人才，如蚂蚁金融、百度金融和陆法克斯。“大多数互联网金融机构的转型将需要金融人才甚至团队，这是人才流动的趋势。我们现在招聘的大部分人才都来自传统的金融机构。”周对说道。“未来的赢家将是那些能够熟练运用其在客户体验、数据分析、风险管理和成本控制方面的优势的参与者。与互联网和数字化的关系的速度和深度将决定参与者的未来地位。”麦肯锡报道。