关于养老金入市新进展

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10月25日上午，人力资源和社会保障部(以下简称人力资源和社会保障部)召开新闻发布会。在新闻发布会上，人力资源和社会保障部发言人李忠在介绍第三季度工作进展时透露了养老金入市的新进展。

李忠表示，要启动养老基金的投资和运营，组织第一批受托省份与社保基金签订合同，并公布第一批养老基金管理机构。

李忠的上述声明意味着股票市场的养老金投资又向前迈进了一大步。

养老金回报率很低，多渠道投资势在必行

养老金进入市场是一个古老的话题。2015年8月23日，在a股最困难的时刻，《基本养老保险基金投资管理办法》(以下简称《办法》)于当日正式颁布。

《办法》对养老金投资范围、具体投资比例和财务信息披露等做出了具体要求。

根据《办法》，养老基金仅限于国内投资。投资范围包括银行存款、央行票据、国债、上市流通证券投资基金、股票、股票、股指期货、国债期货等。

同时，养老基金可以通过适当方式参与国家重大项目和重大项目建设的投资。国有重点企业改制上市时，养老基金可以进行股权投资。

《办法》出台前，我国养老保险基金一般由省级和区级社保机构管理，相对分散。资产配置原则遵循1993年颁布的《企业职工养老保险基金管理条例》，基本上全部投资于国家银行发行的国库券和债券或银行存款。

2015年，在人力资源和社会保障部的新闻发布会上，人力资源和社会保障部部长尹伟民也表示，养老保险基金的投资和运营采取了非常审慎的政策，根据规定，只能购买政府债券并存入银行。

由于投资保守，养老保险基金的投资收益非常有限。根据华泰证券(601688，BUY)的研究报告，根据人力资源和社会保障部公布的信息和《中国养老保险发展报告》公布的利息收入，可以推断中国基本养老保险基金的投资收入基本保持在2%左右。如果投资收入是2%，减去通货膨胀水平，实际回报率基本上是负的。从2000年到2015年，平均实际投资收益约为-0.25%，平均年折旧约为72亿英镑。总体而言，基本养老保险基金保值增值能力较弱。

养老金进入市场安全吗？

每个有股票交易经验的人都知道股票市场是一个高风险的市场。虽然养老金有机会进入股市，但如何保证养老金的安全性？

针对上述问题，《办法》也提出了相应的硬性要求。

《办法》规定，养老投资股票、股票型基金、混合基金和股票型养老产品的比例不得超过养老基金净资产值的30%。参与股指期货和国债期货交易只能以套期保值为目的。

截至2015年底，中国基本养老保险基金资产为39937亿元，但扣除预留支付资金后，可纳入全国投资运营范围的资金总额约为2万亿元。即使有30%的上限，最终也只有大约6000亿元人民币可以进入市场。

然而，该行业对6000亿元的市场规模也有争议，这只是一个理想状态。考虑到风险因素，实际操作中可能低于此水平。

中国财经大学保险学院院长郝苏烟在接受《商业日报》采访时表示:

以20%-30%的养老基金作为投资，投资规模其实相当大，但真正的市场进入规模不会那么大，因为现在市场不好，投资赚钱是好事。如果有损失，那将涉及普通人的退休金(603883，买)，这是一个大问题。因此，这也是为什么这么多年来养老金进入市场时总是说得多，下得少的原因。

郝还指出，养老保险的投资和运营需要安全第一。基于此，在资本市场不景气的情况下，更多的养老金将进行保守投资，更多的将进入银行、国债和其他领域，不一定是股市。

国务院发展研究中心金融研究所的研究员朱对进入市场的养老金规模也持保守态度。他说，目前，国家养老金计划还没有实现，甚至有些省级养老金计划还没有实现。在一些地方，目前的养老金支付是有问题的，没有资金投资。目前，账面累计养老金余额超过3万亿元，但分散在31个省、市、自治区，仍难以统一操作。

朱补充说，投资肯定是有风险的，但如果不投资，就会贬值，这也是一种风险。在投资过程中，要按照《办法》控制风险。其次，有必要考虑如何提高专业性，使风险可控。但是现在资本市场形势不好，每个人都面临着资产短缺的问题。低风险高回报的金融资产越来越少。这时，养老基金也面临着这个问题。

社会保障基金的成功经验值得期待

养老金市场已经得到证实，那么公众更关心的问题是，谁来照顾这笔钱？谁愿意接受命令？

朱认为，政府已经对企业年金和社会保障基金进行了投资，投资运营机构对养老金的运营和管理仍然很感兴趣。《征求意见稿》的竞争依然激烈，如此大的资金量对金融机构来说仍然很有吸引力。

从社会保障基金(运营养老金的执行机构)的历史回报率来看，其回报是稳定和可观的。

2014年，社保基金投资回报率为11.7%，年回报率基本高于同期通胀率。2003年至2014年，年均投资回报率为10.2%，cpi均值为2.9%，实际投资回报率为7.3%，保持了较高的保值增值水平，取得了显著成效。

从社会保障基金委员会的最新人事安排，外界可以清楚感觉到，退休金指日可待。

今年5月，社会保障基金理事会发布了一项招聘公告，其中六个与养老金有关的职位特别引人注目。

今年9月，上述招聘工作已经完成，录用名单已经公布。除金融业务岗位外，其他五个岗位已经落实。

资料来源:社会保障基金理事会官方网站

养老金是什么时候购买第一只股票或基金的？让我们拭目以待。

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