人民币七连跌“守”还是“不守”？

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“6.7”仍然是坏的。一路下跌，人民币兑美元中间价连续七天下跌，这是自1月份以来最长的连续下跌。13号，6.7296。

根据国际清算银行的数据，2016年上半年人民币名义有效汇率贬值了5.1%。在国际清算银行监测的61种货币中，折旧率排名第五。

央行也非常纠结于人民币是“保持”还是“不保持”。

根据海关总署10月13日发布的外贸数据，9月份中国进出口总值为2783.5亿元，而之前的进出口总值为3460亿元；其中，出口下降了5.6%(以美元计算下降了10%)，结束了六个月的增长；进口增长了2.2%。如果选择“手”，出口将处于压力下。如果出口继续下降，那么刚刚有点热的海外市场将回到寒冷和秋天，然后它将与产能下降的压力叠加，稳定增长是另一回事。

因此，中国央行货币政策委员会委员樊纲表示，不能只推动改革，而不顾经济增长；几年前，大量热钱投机导致人民币升值，目前的贬值得到了纠正，这也符合一篮子货币的普遍贬值。范刚的意思是，降一点级也可以。

但“守”也有“守”的理由。最重要的一点是，人民币已被纳入篮子，这涉及到人民币的稳定性和可信度。

最好的结果是市场能够按照“养马”的意愿有序贬值。然而，现实非常严峻，一些交易员哀叹，复杂的市场博弈过程不容易被货币当局“控制”，尤其是当一种货币处于下行通道时。

这很容易被忽视，但同样重要的是，人民币汇率将对中国经济结构的调整过程和范围产生深远的影响。

例如，在全球消费需求低迷、世界纺织服装产业中心转移的背景下，2015年初至2016年10月11日，人民币对美元的贬值幅度高于同期主要纺织服装出口竞争对手越南董、孟加拉塔卡、印尼卢布、印度卢布和柬埔寨瑞尔的汇率，有望减缓中国纺织服装出口的竞争压力，增强行业的长期竞争力。

同时，人民币贬值会增加海外投资的成本。许多中国企业已经将工厂迁出中国。最重要的因素是中国劳动力成本高，东南亚和非洲劳动力成本低。由于许多外国工人被雇佣，人民币贬值意味着他们的工资增加了，工厂的劳动力成本也增加了。

因此，人民币贬值将在一定程度上减缓中国的生产能力和工业产出，这实际上有利于防止国内产业的过度“空集中化”。

然而，从长期来看，人民币大幅贬值并非不可避免。原因是中国对外贸易在全球贸易中的份额不断扩大，企业资本外流规模可能恢复正常，世界各国央行增加人民币资产配置，金融机构增加在华投资以寻求高回报。

不确定因素包括中国家庭资本外流的速度和规模及其对人民币汇率的影响。2015年，中国经历了大规模资本外流，2016年资本外流压力仍然较大。中国家庭部门的资本外流率在很大程度上取决于国内居民对人民币前景的信心和中国资本项目开放的速度。

前一段时间，一些地区暂时的“汇率恐慌”确实给管理层上了一课。中国政府已经意识到资本项目提前开放所面临的风险，特别是考虑到国内金融市场不完善，银行体系易受外部冲击，资本项目的开放可能会比较谨慎。