微软只占其财富1/8 比尔盖茨凭啥15次登顶世界首富？

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首次揭示秘密:通过投资290次，微软只占其财富的1/8。为什么比尔·盖茨15次登上世界首富的宝座？

比尔·盖茨再次成为2016年福布斯全球首富，可以说他是一个敌人，几乎没有企业家和金融家能与他并驾齐驱。根据彭博社2016年8月19日的最新数据，盖茨的个人财富已经达到创纪录的900亿美元。其总量相当于美国国内生产总值的0.5%，超过了世界上162个国家和地区的国内生产总值。

然而，世人记住的不仅仅是他的巨额财富，还有他领导的全球信息技术革命，甚至更多的是盖茨在公益事业上的开创性成就。比尔及梅林达·盖茨基金会(以下简称“盖茨基金会”)是由他建立的世界上最大的私人慈善基金会，2015年已捐款404亿美元，其对慈善事业的贡献和影响是无与伦比的。

“富有而谦恭，富有而知名”的盖茨，如何管理自己的财富，使他能够多年占据福布斯全球首富的最高位置；盖茨基金会是如何运作的？

世界首富财富之谜

比尔·盖茨对世界的印象往往停留在两个方面:一方面，微软引领着全球信息技术的发展；另一方面，比尔和梅林达·盖茨基金会为世界做出了巨大贡献。通过微软公司创造财富，然后通过基金会捐赠财富——这似乎构成了公众对比尔·盖茨的全部认知。

本文的研究始于作者之一的高昊，他长期以来一直在研究家庭财富:为什么比尔·盖茨自1995年登上福布斯榜首后，多年来一直保持着世界首富的地位？

我们知道，在任何一个国家都很难长期保持财富，而保持最富有的人的地位就更难了。例如，哈佛商学院(Harvard Business School)家庭商业项目主任约翰·约翰·戴维斯(John john davis)教授对《福布斯》(Forbes)富豪榜上的美国富裕家庭进行了一项实证研究，发现在过去30年(1982-2011年)上榜的320个最富有家庭中，只有约30%(103个家庭)能在2011年继续上榜。

观察《福布斯》自1987年以来的全球首富数据，我们发现比尔·盖茨在30年(15年)中的一半时间里登上了榜首；除了比尔·盖茨，没有哪个首富能如此长久地占据榜首(表1)。

众所周知，任何行业都有高峰和低谷，资本市场上每个行业的估值都会发生逆转。就中国而言，零售业受到高度重视时，黄光裕是首富；房地产业受到高度重视时，王健林是首富；餐饮业受到高度重视时，宗是首富。因此，很难长期保持首富的地位，it行业也不例外。如果比尔·盖茨只是微软的大股东，他能保持世界首富的地位这么久吗？

让我们计算一下比尔·盖茨的个人资产负债表，看看世界首富背后隐藏着什么样的财富之谜。

现金资产:1986年微软上市时，比尔·盖茨拥有其44.8%的股份，占盖茨财富总额的99%；此后，该公司每季度减持800万至2000万股，过去30年累计减持约525亿美元，2003年至2015年分红76亿美元。两家公司的合并现金收入约为601亿美元。如果仅把捐赠给盖茨基金会的钱作为现金支出总额，那么现金支出约为300亿美元。收入减去支出，剩余现金资产约为301亿美元。

股权资产:主要是微软股票。2016年8月19日，盖茨持有1.9亿股微软股票。根据当天每股57.62美元的收盘价，盖茨持有的微软股票价值约为110亿美元。

如果把它们加在一起，它们的净资产估计只有411亿美元。根据彭博社2016年8月19日的数据，比尔·盖茨的实际净资产为900亿美元，两者之间的差额高达489亿美元(表2)。

我们不禁要问:实际净资产和估计净资产之间近500亿美元的差额来自哪里？世界上最富有的人的财富是如何构成的？比尔·盖茨如何管理高达900亿美元的财富？