天交所暂停邮币卡交易 借贷交易模式涉嫌违规

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天骄交易所的一位知情人士向《21世纪经济报道》透露，天骄交易所邮政交换中心暂停营业的主要原因是上述“借贷交易模式”可能涉嫌违反《国务院办公厅关于清理整顿各类交易场所的实施意见》(以下简称“37号文件”)的相关规定。“借贷交易模式”类似于a股证券借贷模式，属于金融衍生品，具有一定的杠杆效应。

天骄交易所的一位知情人士向《21世纪经济报道》透露，天骄交易所邮政交换中心暂停营业的主要原因是上述“借贷交易模式”可能涉嫌违反《国务院办公厅关于清理整顿各类交易场所的实施意见》(以下简称“37号文件”)的相关规定。“借贷交易模式”类似于a股证券借贷模式，属于金融衍生品，具有一定的杠杆效应。

随着天津文化产权交易所邮政货币卡交易中心(以下简称“天津证券交易所邮政交易中心”)的临时停业整顿，其背后的风险开始显现。

8月15日，天空交易所交易中心宣布，因披露重要事项，决定当天晚上停止交易，恢复时间另行公布。第二天，它再次宣布，在暂停期间，原来的“借贷交易模式”没有收取“借贷租金”。

至于导致暂停的所谓重大问题，8月17日，天骄交易所交易中心相关人士向《21世纪经济报道》表示，暂停的原因是配合天津市财政局的检查验收，这是正常情况，验收合格后将恢复暂停，但具体时间尚未确定。

然而，据《21世纪经济报道》记者，从另一位接近天空交易所的知情人士处获悉，停牌与涉嫌违反天空交易所交易中心相关交易模式有关。

一个十输九输的高风险游戏

天骄交易所邮政交换中心的突然停业也使得邮政货币卡交易再次被外界提及。事实上，这种标榜高风险和高回报的投资“游戏”往往以亏损告终。

来自湖南的投资者谢成(000548，买入)是“九大亏损”之一。尽管他进入邮政货币卡交易市场才4个月，但他的“进入”经历和最终结果与这场高风险游戏的参与者大多相似。

今年4月中旬，媒体工作者谢成意外地收到一条短信，要求他加入一个股票交易所集团。在这个交流小组中，几个自称“老师”的人在直播平台上开班，每天讲解和分析股票，吸引了近1万人加入。

谢成介绍说，加入集团之初，几位“老师”也每天分析股市，讲解个股，教授各种投资策略，但后来到了4月底，他们不再谈论股票，带领大家参与邮政货币卡交易。

“每天，我都告诉大家，邮政货币卡市场刚刚问世，风险非常低，回报率非常高。对于基金来说，这基本上是一种无风险的套利行为。”谢成说:“然后每个人都被带到一个经纪人那里开户，然后分散到各个小组，由所谓的‘老师’管理，所以我买了三张邮票。”

这成了谢成一生的转折点。他介绍说，当他第一次计划投资“制造新的”邮政货币卡时，他不能一直购买它们。这时，“老师”建议每天限制待定订单。之后，在谢成持有的一张世博大熊猫门票(代码:600053)中，当价格在300元时，跌停板打开，突然出现一批商品供散户购买，然后被跌停板封存。最后，当价格接近500元时，它连续三天100%出货，第二天，它被宣布托管人因重大事件暂停交易。到目前为止，世博大熊猫门票的发货已经宣布完成，而谢却表现出了巨大的损失。他手里的另外两张邮票就这样结束了。

《21世纪经济报道》记者也接到类似的电话，推荐邮政货币卡交易。在推荐人发来的文件中，他们不仅介绍了邮政货币卡交易的价值，而且还大力宣传了安全性和获利丰厚的案例。

其中一个案例，“2013年新年特价-福临门”邮票(代码:609002)，在2015年10月16日至2015年12月28日的短短73天内，价格从28.34元一路上涨到3436.22元，上涨了121倍。然而，《21世纪经济报道》记者注意到，该邮票在河北证券交易所上市的最新报价仅为362.8元。

一位邮政货币卡交易投资顾问8月17日向《21世纪经济报道》记者解释说，谢成所遭遇的上述经历是一种典型的“坐在村里”行为。他说，“新”邮政货币卡交易的比率主要是基于优先考虑其头寸价值的原则，即购买量取决于投资者头寸的市场价值，这意味着个人投资者

“在邮政货币卡交易中，控制率超过70%的一方很常见，因为这个市场上的大量原始股票都是由那些大型邮政货币收藏者直接上市发行的，很多收藏已经在他们手中受到高度控制。在这种情况下，有许多“坐在村里”的现象。”上述投资顾问表示。

8月17日，来自上海邮政储蓄卡交易市场的侯先生在接受《21世纪经济报道》采访时直言不讳地表示，目前的邮政储蓄卡交易风险极高，投资者多输少赢，其主要原因是信息不透明和不对称。“建议不要参加，但其他人不方便发言”。

交易模式混乱

自邮政货币卡交易诞生以来，它一直是交易模式的致命弱点。天骄交易所邮件投递中心的突然停办，使得被外界批评的“坐在一个村子里”的言论更加扎扎实实。

上述与天骄交易所关系密切的知情人士向《21世纪经济报道》记者透露，天骄交易所邮政交换中心暂停营业的主要原因是上述“借贷交易模式”可能涉嫌违反《国务院办公厅关于清理整顿各类交易场所的实施意见》(以下简称“37号文件”)的相关规定。“借贷交易模式”类似于a股证券借贷模式，属于金融衍生品，具有一定的杠杆效应。

据《21世纪经济报道》记者报道，所谓“借入模式”，根据天空交易所(Sky Exchange)的内部定义，是指邮政货币卡的现货交易员向平台申请成为出借人，而投资者可以用资金作为抵押品申请借入集合并通过平台的交易系统卖出，在规定时间内买入相同数量和品种的集合，归还给借入方，并支付“借入商品”的租金。

天骄交易所邮政交换中心的这种“借用交易模式”可能违反了37号通知中“标准化合同”的定义:一个由交易场所统一制定，其他条款除价格外都是固定的。约定在未来一定时间和地点交付一定数量标的物的合同；另一种是由交易场所统一制定的合同，规定买方有权在未来以一定价格买卖约定的标的物。

“就像股票交易中的证券借贷一样，它通常被称为‘空'邮政货币卡’，这是一种金融衍生品，具有一定的杠杆效应。”据我所知，赔钱的可能性很高。”上述邮政货币卡交易投资顾问也强调说:“其实从‘借贷模式’所制定的相关交易规则和风险预警系统来看，天骄交易所应该了解其中所涉及的巨大风险，只有通过制定相关规则才能尽量平衡现有的风险和收益。虽然检查结果还没有出来，但是在全国大力整顿和清理的大环境下，如果违规了，天骄交易所的这种模式就要失败了。”