监管从严城商行理财业务或受限

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“最新版《商业银行金融管理业务监督管理办法(征求意见稿)》已经印发给各银行。”7月28日，这一消息引起的担忧进一步蔓延。由于银行理财业务资格分类、股权投资新门槛要求、禁止银行发行分级理财产品等一系列新要求，该意见稿也被视为“银行理财最严格监管新规”。这项新规定的显著变化是什么？它将如何影响银行及相关银行的金融市场？《金融投资新闻》的记者对此进行了调查。

城市商业银行可能错失“非标准”资产

7月27日，银监会最新版《商业银行财务管理监督管理办法(征求意见稿)》正式出台。记者了解到，事实上，早在本月初，中国银行业监督管理委员会就已经初步形成了银行理财业务监管办法草案，并召集部分银行进行了讨论。目前，征求意见稿已经下发到银行。

值得注意的是，与2014年12月发布的《商业银行金融服务监督管理办法(征求意见稿)》相比，征求意见稿变化较大。

具体而言，征求意见稿拟将银行理财业务资格分为两类:综合类和基本类。对于基础银行而言，理财业务将无法投资于非标准资产和股权资产。由于银行资本将是划分的重要标准之一，在市场分析师看来，这也意味着许多中小银行将被“拒之门外”。

“这项新规定要求，由净资本超过50亿美元的银行发行的理财产品，可以投资于股票和非标准资产。根据这一估计，中国2500家银行中，约有250家有资格投资于股票和非标准资产。”招商证券(600999，BUY)分析师马坤鹏指出。

在整体收益率持续下降的过程中，客户粘性相对较差的小银行可能需要保持相对较高的收益率来吸引投资者，以维持其规模增长，而投资风险相对较高的非标准资产和股权资产无疑是提高其收益率的更快方式。然而，据溥仪标准的研究员魏表示，与拥有成熟团队和丰富经验的大银行相比，小银行在降低投资于此类市场的风险方面并不具备相应的条件，因此监管机构以严格控制风险的理念做出此类限制是合理的。“目前，小银行对理财业务的投资主要以债券和货币市场为主。这种限制至少不会对这些银行目前的发展产生太大影响。”魏指出，非标准资产是许多金融余额超过200万的银行最重要的投资之一，尤其是以城市商业银行为主的银行。如果这些银行被归类为基础银行，它们可能会对其业务发展产生更大的影响。此外，对于以国有银行和国有股份制银行为代表的大中型银行来说，下半年有可能加快股权市场的挖掘，迅速提高市场份额。

分级理财产品将被“封杀”

值得注意的是，即使它符合资本门槛要求，银行可以投资于“非标准”资产并不意味着它们可以“坐以待毙”。根据本征求意见稿的要求，被投资的特殊目的载体不得直接或间接投资非标准化债务资产，符合要求的信托投资计划除外。此外，非标准投资不应被简单地用作相关特殊目的载体的筹资渠道。其中，所谓的特殊目的载体包括但不限于证券公司、基金和期货公司的资产管理计划。

这也意味着银行对非标准资产的金融投资只能与信托计划对接，而不能与证券基金等资产管理计划对接，也不允许嵌套多个渠道。

对此，马鲲鹏认为，有必要关注非标准资产，即通过信托贷款等渠道为开发商和地方政府融资平台提供的融资，而财务管理和资金配置业务则不需要被迫回到信托。魏指出，由于目前市场上存在大量多层嵌套的产品，银监会绝对不会采取一刀切的方式增加市场流动性风险。因此，仍然估计股票不包括在监管范围内，但严格控制增量的做法。在缺乏明确监管要求的情况下，银行可能会大幅减少此类产品的发行。"商业银行不得发行分级理财产品."征求意见稿中的这一要求也引起了关注。据魏分析，高杠杆率和可能的资金池操作是暂停监管的主要原因。“虽然大多数银行发行的评级产品的杠杆率比较保守，但也有极少数银行发行的评级产品，二级市场的杠杆率高达10倍。虽然此类产品也以净值产品的形式发行，但优先端的投资期限短于次级端。也就是说，在二级市场不变的情况下，优先端的产品推出，也有资金。池操作的可能性。”

然而，记者了解到，目前市场上存在的这类结构性产品的比例并不高，根据溥仪标准数据库的粗略统计，这一比例还不到0.5%。就生存规模而言，国有银行和股份制银行的比例高于城市商业银行。马鲲鹏持不同意见，指出分级理财产品并不等同于资金配置等结构性产品，在理财资产的末尾无限制地进行优先级分级后的资金配置。分级理财产品在金融负债方面进行分级，这是新规定所禁止的。目前，这类产品只在一些小银行有售，而且数量极小。