负利率或是穷人的灾难 你该如何配置资产？

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中国已经进入负利率时代

最近，方正证券(601901，BUY)首席经济学家任泽平在中期战略会议上的讲话中指出，中国的cpi接近2%，一年期存款利率为1.5%，中国已经出现负利率。

我们目前在中国的cpi是1.9%，也就是说，你不应该谈论股市、房市和黄金

与居民消费品相比，综合价格涨幅接近2%。我们的一年期存款利率是1.5%。我们说欧洲和日本有负利率，而中国有负利率。

我们为什么要实施负利率？

利率对投资者来说曾经意味着“钱生钱”。然而，自瑞典央行2009年7月2日宣布降息以来，隔夜存款利率已降至-0.25%。随着负利率的出现，存款不仅可以赚钱，还可以向银行支付利息。简而言之，存款成为一项亏损的业务。

起初，负利率确实在一定程度上刺激了经济。然而，负利率可能不会完全有效。2011年，瑞典经济面临另一次衰退。尽管央行自2014年7月以来一直在推动更强的负利率政策，但通胀率和失业率未能回到之前的水平，这一负利率政策的效果也不如预期。

影响是什么？

(1)拿现金的人受害最深

任泽平表示，2014-2015年，中国货币明显超卖。大量的钱没有进入实体。钱去哪里了？过度发行的货币推高了总价格。

2014年上半年股市的上涨，2015年下半年以来住房市场的上涨，以及今年年初以来大宗商品和黄金的上涨，都是由于过度的货币发行。在这个货币过度的时代，谁在赔钱？拿现金的人是最大的输家。

(2)理财产品收入进一步下降

节省越来越少的钱！进入负利率时代，为了应对萎缩的风险，居民储蓄意愿将不可逆转地下降，这将进一步分流银行储蓄。银行理财市场收益率近期仍呈下降趋势，平均收益率接近4%，预期收益超过5%的产品已成为稀缺品种。市场预测，随着中国央行下调RRR利率，理财产品的收益率将进一步下降，这将成为一种长期趋势。

(三)发挥房地产行业复苏的催化作用

“负利率时代”的到来意味着货币政策变得“不正常”。居民储蓄意愿下降，投资意愿上升。为了避免财富缩水，他们会购买多余的资金用于房地产、商店甚至进入股票市场，而房地产市场将率先受益。分析指出，与过去的一般市场格局不同，城市分化依然严重，经济基础较好的一、二线城市房价涨幅更为明显，而三、四线城市因供需失衡受益相对较少。

负利率可能会成为穷人的灾难

国家外汇管理局国际收支司前司长关涛最近写道，负利率可能会成为穷人的灾难。

由于低收入人群的风险容忍度较低，对资产价格的敏感度较低，他们很难通过风险资产配置来增加收入。因此，以往的非常规货币政策更有利于富人，进一步拉大了社会贫富收入分配差距，抑制了消费的增长(Aiji，净值，信息)。有理由相信，即使负利率政策进一步实施，低收入人群也不敢进行高风险投资。如果银行再次收取存款利息，将进一步剥夺这些低收入人群的资产。

如何配置资产？

(1)黄金嘲笑负利率的时代

负利率意味着投资者向银行交钱是一种赔本的选择，而黄金等传统对冲方法的自然魅力大大增强。

(2)保守投资者可以选择货币资产

如果你自己的风险容忍度低，那就做更多低风险、稳定的投资组合，比如货币基金，年化收益约为2.5%；银行理财产品，年化收益约为4%；国债、收益率为3%的10年期债券、票据等固定收益理财产品，以实现财富保值。

(3)适当增加负债，增加消费

多消费，“在保证日常开支和未来养老、医疗和子女教育储备的前提下，改善你的生活，包括买房、换车和旅游。”当你花钱的时候，钱是你自己的。在低利率时代，盲目存钱是不合适的。贷款买房时，贷款时间应该尽可能长。将节省下来的钱用于财务管理比偿还贷款更具成本效益。

(4)美元资产的可配置部分

投资者不应该持有人民币计价的资产，因为这只是一个很小的负利率，而应该在全球范围内配置他们的投资，选择世界上最强大的货币和以这种强势货币计价的资产。人民币未来贬值的可能性相对较高。如果你把这个因素纳入你的投资考虑，你可以适当地购买美元资产。