洪磊：资管行业应从五方面推进供给侧改革

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最近，在中国财富管理50人论坛上，中国资产管理协会会长洪磊表示，基金行业存在结构性失衡，资产管理行业迫切需要供给侧改革。调整《证券法》和《基金法》的立法理念，加快个人账户养老金制度建设，设立以证券投资基金为投资对象的公开发行二号牌照，构建从基础资产到集合投资工具再到公开发行fof的三级资产管理体系，鼓励理财基金和养老金向公开发行fof产品转化。

洪磊介绍说，公共基金已经成为普惠金融的典型代表。从投资业绩来看，公共基金的优异表现为投资者创造了可观的相对回报。公共基金在帮助维持和增加养老金价值方面也做出了巨大贡献。目前，公共资金也存在结构性失衡，发展困难。自2012年以来，银行、证券、保险等各类金融机构的资产管理业务规模呈爆炸式增长，但截至2015年底，操作最规范的公共资金规模仅占各类资产管理总规模的10.1%，约为8.2万亿元，公共资金的专业能力被边缘化。同时，基金行业核心人才队伍不稳定，人才流失严重。同时，大量金融资产缺乏长期安全有效的投资渠道。

洪磊认为，资产管理行业需要全面的供应方改革:

第一，促进法律制度的统一立法，建立有利于资本形成和积累的税收制度。调整《证券法》和《基金法》的立法理念，《证券法》和《基金法》不仅应该是某些机构的法律规范，而且应该是某些金融服务活动的法律规范。

二是加快个人账户养老金制度建设。银行理财基金、投资连结保险和全民保险在很大程度上是居民养老基金，应该为这部分个人养老储备基金提供安全有效的制度渠道，使其发展成为规范的第三支柱养老体系。

第三，鼓励监管层面的人才资本竞争。应鼓励专业人士和私营机构成立基金管理公司。建立以证券投资基金为投资目标的公开发行2号牌照，为理财基金公开募集提供机构渠道，推动代销机构向真正的募集机构转变；推动理财基金向公开发行fof产品转型，化解非标准业务和渠道业务的潜在风险。推动理财资金向长期投资转化，促进专业机构投资者发展。

应设立投资顾问许可证，允许合格的专业机构和个人从事投资组合管理服务。支持符合条件的私募股权机构申请公开发行投资许可，为公共基金和公开发行基金募集人提供投资决策咨询和投资组合管理服务。应支持合格的专业人士申请个人投资许可证，并可成立小型团队，为公共和私人基金提供投资决策咨询和投资组合管理服务。

我们应该建立一个从基础资产到集合投资工具再到公开发行的三层结构的资产管理体系。公共基金应承担建立和维护稳定的集体投资工具的任务，创造适合不同市场周期的投资工具，形成“春、夏、秋、冬”的完整产品链；公共基金为养老和财富管理基金建立的开放式基金提供全面的解决方案，全面开发满足养老、住房、教育等跨周期配置需求的投资产品。通过投资工具层面的多元化投资化解非系统性风险，通过公开发行的开放式基金的大规模资产配置化解系统性风险。

第四，在行业自律层面巩固行业信用，促进规范发展。

第五，完善基金管理公司层面的股权治理和激励约束，构建行业信用文化。公募基金管理人应积极推进混合所有制改革，鼓励引入专业人士和核心人员作为基金公司股东，增强他们在公司经营发展中的话语权，优化激励约束机制，实行薪酬延期支付制度，三年内不低于一定比例的薪酬延期支付，培养投资管理人的风险控制意识和对公司及客户利益的忠诚。