基金周报第121期：短期反弹可期 中长期布局需付出耐心

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一、市场综述

上周，市场保持了窄幅震荡，但周五的底部反弹在本周起到了积极作用。从上周的盘面来看，目前市场存在两大问题:一是数量和能量明显不足，这也是阻碍市场上行趋势的主要问题，也直接显示了“股票博弈”的市场特征。由于它被定义为股票游戏，短期市场仍然被反复的冲击所主导。其次，热点轮换过快，这也意味着当前市场的特点是做空投机。从侧面看，这表明市场目前仍持谨慎态度。一旦市场出现问题，敏感基金将显示出逃迹象。上周提出的新能源汽车操作提示就是基于这一点。总之，这两点证明了现阶段市场缺乏“魅力”，市场外资金不活跃，市场内资金“情绪不佳”，导致市场缺乏热点，上涨乏力。

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展望市场前景，市场并没有打破股票博弈下的震荡格局，热点轮换过快，这使得跟踪短期热点越来越困难。考虑到目前的市场特点，2750点左右的风险系数已经很低，所以没有必要过度恐慌。据统计，经过前期的市场下跌后，a股的平均市盈率已经从17.96倍下降到14.75倍，整体估值也逐渐下降。对于基金策略，建议在短期内控制仓位，谨慎观望；从中期和长期来看，5月份的战略将保持不变，并可以逐步地进行调整，以期实现空.的长期超额回报保守的投资者也可以选择保本基金作为中长期品种。此外，经过两个月的震荡，固定收益产品的收益率正在逐渐企稳，但消化和适应刚性赎回的“阴霾”仍需要时间。建议债券品种暂不开仓，有头寸的投资者可以继续持有，后续视情况而定。

其次，本周的基金投资热点

1.选定的基金

国泰金龙精选产业

该基金的尴尬份额集中在电子设备、节能和环保领域，具有较高的可持续回报率。基金经理费阳在过去表现出了能攻能退的特点，在中长期也能专注于此。

高风险

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汇天府多策略固定-开放杂交

18个月

2016.5.31

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此外，参与定点增量至关重要。从以往的经验来看，固定收益项目盈利的主要条件是a股水平。一般来说，分值越低，参与固定加薪的胜率越高，反之亦然。风能数据显示，从2006年到2015年的10年间，当市场跌破2500点时，统计中的494个一年期固定收益项目整体上升了84.81%，其中盈利项目434个，占88%。可以看出，目前，在2015年a股市场“615”暴跌之后，上证综指已经从5000点跌至目前的2800点，几乎减半。按照惯例，当市场低迷时，定投的成功率会大大提高，定投基金可能迎来黄金投资期。

3.新发保本基金特区

东方家庭保证混合

两年

2016.5.30

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1.习近平:推动供应方结构改革，扩大中等收入群体

5月16日上午，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财经领导小组组长习近平主持召开中央财经领导小组第十三次会议，研究实施供给侧结构改革，扩大中等收入群体工作。习近平在重要讲话中强调，推进供给侧结构改革是全面研究世界经济形势和中国经济发展新常态的重要决策。各地区、各部门要把思想和行动统一到党中央的决策和部署上来，着力推进“三比一、一减一补”。他们不应该因为沉重的负担而等待，不应该因为许多困难而无所作为，应该避免风险，在痛苦中前进。要树立必胜的信念，坚定不移地推进这项工作。我们要坚持以人为本的发展思想，在全社会大力弘扬艰苦奋斗精神，鼓励人们通过劳动创造美好生活，不断提高人民生活水平。相关品种:240022华宝资源最好混合(见详情，立即购买)

2.国务院:2020年通用航空空鼓励规模超过1万亿空消费的航空

国务院办公厅近日发布了《关于促进空通用航空产业发展的指导意见》。《意见》明确指出，到2020年，将建成500多个通用机场，地级以上城市基本建成通用机场或空通用航空运输机场，覆盖主要农业生产区、主要林区和50%以上的5a级旅游景区。《意见》指出，到2020年，通用航空空飞机数量应达到5000架以上，年飞行小时数应超过200万小时，并培育一批具有市场竞争力的通用航空空企业。通用航空空机组的研发制造水平和自主研发率大幅提高，国内通用航空空机组在通用航空空机队中的比重显著提高。空通用航空产业经济规模超过1万亿元，初步形成安全、有序、协调的发展格局。相关关注:164402前海开源AVIC军工(见详情，立即购买)。

3.今年，155亿债券违约，糟糕的经营状况是常见的违约基因

目前，大部分违约为上半年净利润损失和营业利润损失，营业收入增长率低于20%。其中，大多数发行人还经历了逾期银行信贷和违约前的未决法律诉讼。5月16日，南京雨润食品有限公司宣布，公司发行的“13雨润mtn1”本息已于5月16日上午全部付清；另一家民营企业何春集团发出通知称，该公司发行的“15何春cp001”未能按约定筹集到足够的偿债资金，并正式违约。光大证券的统计数据显示，自2013年违约以来，已有16家公司债券在公开市场违约，它们的共同基因是“经营状况不佳”。张旭表示，大部分违约发生在上半年，如净利润损失和营业利润损失，营业收入增长率低于20%。其中，大多数发行人还经历了逾期银行信贷和违约前的未决法律诉讼。温英宝建议，在建立完善的信用风险判断机制之前，不要配置债券基金。

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